为什么我们决定卖出一部分特斯拉(Tesla)股票

猛兽财经2020-08-11
特斯拉(Tesla)近期股价飙升,使我们减持仓位。

编者按:本文来自微信公众号“猛兽财经”(ID:mengshoucaijing),作者 猛兽财经,36氪经授权发布。

特斯拉(Tesla)近期股价飙升,使我们减持仓位。我们是崇尚买入并长期持有的投资者,喜欢让自选股自然增长。这代表我们一般不会在股价大涨后便卖出股票,原因是在未来数十年,我们将可获得更高回报。

但这不是一成不变的规则,而是投资方向。如果股价飙升至令人不安的水平,我们便会卖出持股。这正是上个星期我们卖出一部分特斯拉(SLA) 股票的原因。以下将说一说,为什么我们决定卖出一部分特斯拉股票套现。

股价过热特斯拉股价今年达到261%的惊人增长,过去12个月升近500%。惊人涨势把公司市值推高至超过2,800亿美元。特斯拉成为全球市值最高的汽车公司,比第二大竞争对手丰田 (TM)高出约1,000亿美元。与福特(F)、通用汽车(GM)及Fiat Chrysler (FCAU)等领先汽车制造商相比,特斯拉的增长远远超过对手。

撇除丰田,特斯拉的估值几乎超过其他竞争对手的总和。特斯拉在第二季度仅交付约90000辆汽车,但估值仍然高昂。相比之下,丰田单单在6月份已在北美地区出售超过148000辆汽车,月内合计卖出347500辆汽车。投资者应留意,丰田的利润非常高,虽然业绩受到疫情影响,但预期本财年仍可产生46.6亿美元的经营利润,而特斯拉在今年第一季度的利润只有1600万美元。

另一方面,特斯拉的毛利率较高(第一季为20%,对比丰田为17%,美国三大汽车制造商则不足10%)。随着特斯拉提高汽车产量,未来数年的利润增长有望加快。虽然如此,以目前估值看,股价涨势已超出投资者的期待。这让我们开始对持有仓位感到不安,尤其是特斯拉是我们的最大持股之一。

马斯克也认为股价疯狂多数CEO一般都是认为市场低估了其公司的股票。但特斯拉的老板马斯克却非如此。马斯克5月份在推特发文指:「我觉得特斯拉的股价太高了。」 当时,股价约700美元在过去一个半月,股价已进一步增长超过一倍。

另一方面,分析师近期公布了特斯拉的利好报告,把特斯拉的股价由每股939美元上调一倍,达到每股2322美元。马斯克在推特上以「哇!」回应这份报告。马斯克的言论可能只是装模作样,但他确实对股价在过去一年的涨幅感到惊讶。马斯克对公司价值的看法,可见于他曾经尝试在2018年8月以每股420美元将特斯拉私有化。

当时股价处于300美元低位,出价似乎稍稍过高,但私有化价格反映出马斯克对特斯拉未来潜力的评估。连马斯克自己也认为,市场对特斯拉的未来前景似乎过分乐观,股票已被严重高估,我们便觉得是时候兑现部分仓位了。让剩下的持仓继续增长卖出股票的原因有很多。以本文为例,特斯拉经过今年的火热走势后仓位规模庞大,我们认为需要重新平衡投资组合。

但由于我们不是极端的投资者,因此没有全部卖掉特斯拉的股票。因此,我们选择套现部分股票,让我们在未来股价跌宕时持有剩下股票更为安心。如果特斯拉的涨势持续,我们仍可从中获利。反之,如果股价下跌,跌幅也不会对我们的投资组合表现产生重大影响。

以上仅作为投资交流,不代表投资建议。

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