圣因生物据报已秘密递表港交所，与大摩、中金合作，礼来与罗氏争相押注

近日，据彭博社援引知情人士报道，中国小核酸药物研发公司圣因生物(SanegeneBio)已以保密形式向香港交易所递交上市申请，目标于2027年IPO，集资数亿美元，公司已聘请摩根士丹利及中金公司担任联席保荐人。

这家成立仅五年的公司，其受关注程度丝毫不逊于行业先行者。

圣因生物成立于2021年7月，总部位于苏州工业园区，注册资本2.3亿元人民币，在中国和美国设有研发基地，法定代表人王为民。

王为民的履历，是理解圣因生物技术底色的关键。他拥有超过25年小核酸药物研发经验，曾先后在Sirna Therapeutics（RNAi领域最早成立的公司之一，2006年被默克以11亿美元收购）、默克以及Dicerna Pharmaceuticals担任科研领导职务。在Dicerna期间，他担任化学负责人，带领团队开创了该公司肝脏靶向GalXC技术及肝外递送平台。2022年，诺和诺德以33亿美元收购Dicerna。

圣因生物的联合创始人王师钰同样来自Dicerna。这支从被跨国药企高价收购的团队中走出来的创业班底，构成了圣因生物最核心的资产。目前公司研发人员占比超过75%，核心成员多来自Dicerna。

RNAi（RNA干扰）是一种通过碱基互补配对识别细胞内特定mRNA、进而抑制靶标蛋白表达的机制。相比传统药物直接作用于蛋白质，RNAi药物避免了“不可成药”靶点的限制，且具有高特异性、高效性和长效性等优势。

RNAi领域的核心瓶颈在于递送。传统小核酸药物主要局限于肝脏疾病，因为肝脏是GalNAc递送系统天然的靶向器官。而要将RNAi疗法的应用范围扩展到肥胖、自身免疫性疾病、神经系统疾病等更广阔的治疗领域，就必须攻克肝外递送这道难关。

圣因生物自主研发的LEAD™（Ligand and Enhancer Assisted Delivery，新型配体与增效基团协同递送）平台，正是针对这一难题的解法。该平台能够高效地将siRNA特异性递送至脂肪、肌肉、免疫细胞及中枢神经系统等肝外组织，实现对致病基因高效、安全且持久的沉默，并大幅降低给药频率，礼来合作项目中，LEAD™平台开发的大代谢疾病疗法有望实现每年仅两次皮下给药。

从行业格局看，肝外递送被视为RNAi领域的“下一座高峰”。圣因生物的LEAD™平台、瑞博生物的RiboPepSTAR™平台等，正在将小核酸药物的应用边界从肝脏拓展至更广泛的组织。而LEAD™平台完全自主研发、拥有完整知识产权布局的特征，在国际合作中规避了专利纠纷风险，这也是注重技术合规性的跨国药企最为看重的要素之一。

圣因生物的技术实力，最直接的验证来自两份重磅对外授权协议。

2025年11月，圣因生物与礼来达成RNAi药物研发战略合作，交易内容包括首付款、股权融资及最高12亿美元里程碑付款。达成合作后，礼来迅速以战略投资者身份加入圣因生物的B轮融资。

三个月后，2026年2月2日，圣因生物与罗氏旗下基因泰克达成全球研发合作与许可协议。圣因生物将授权一款RNAi药物的全球独家开发和商业化权利给基因泰克，交易对价为2亿美元首付款及最高15亿美元里程碑付款，以及分级特许权使用费。根据分工，圣因生物负责早期研发，基因泰克承担后续所有临床开发和商业化活动。

短时间内连续拿下两大跨国药企的重磅交易，圣因生物已跻身中国生物科技领域最受瞩目的创新企业之列。2025年被业界视为“小核酸元年”，MNC纷纷重金布局，推动全球小核酸领域交易总额突破364亿美元。

圣因生物的融资节奏，与其技术里程碑高度同步。

成立四年间，公司已完成四轮融资：从2021年1200万美元种子轮，到2023年4000万美元A轮、8000万美元A+轮，再到2025年12月超1.1亿美元B轮融资，估值实现持续快速增长。

B轮融资的投资阵容尤为值得关注。本轮融资由一家知名产业机构领投，一家国际主权基金、中国生物制药集团、君联资本、维梧资本、Invus、Symbiosis、苏创投、真脉投资、清池资本跟投，并获礼来公司战略投资。同时，现有股东高瓴创投、启明创投、泰福资本、元禾控股、北极光创投等继续支持。

高瓴创投从A轮开始共投资了三轮，是圣因生物最早的机构押注者之一。在2021年，小核酸药物在国内仍是一个相对“窄众”且高门槛的赛道，高瓴创投生物医药投资团队通过前瞻性判断完成了对圣因生物的早期布局。腾讯投资则在A+轮进入，由腾讯投资、元生创投领投。

礼来从合作伙伴到战略股东的转换，尤其值得关注。在达成研发合作后，礼来迅速以战略投资者身份加入B轮融资，这种“BD+股权投资”的双重绑定模式，在跨国药企与中国biotech的合作中并不常见，反映出礼来对圣因生物平台价值和管线潜力的高度认可。

据悉，圣因生物已快速构建起包含17条研发管线的产品矩阵，覆盖自身免疫疾病、心血管疾病、代谢疾病/肥胖、凝血功能障碍等存在巨大未满足临床需求的领域。其中已有4款候选药物进入临床阶段，1项临床II期，3项临床I期，并储备了多个临床前项目。

核心管线SGB-9768是一款靶向补体C3的siRNA药物，目前正处于II期临床试验阶段，目标适应症包括原发性IgA肾病、C3肾小球病和免疫复合物介导的膜增生性肾小球肾炎。2026年2月，SGB-9768获得美国FDA授予的孤儿药资格认定，用于治疗IC-MPGN。

另一款重要管线SGB-3403是一款靶向PCSK9的siRNA药物，用于治疗高胆固醇血症，已在中澳两地进入I期临床试验。此外，公司还布局了SGB-3908（靶向AGT，与信达生物合作开发）等管线。

圣因生物选择此时推进港股IPO，恰逢小核酸药物赛道在资本市场的热度持续升温。2026年1月9日，小核酸药物领军企业瑞博生物正式登陆港交所，这是中国药企在siRNA创新药赛道的首次资本化突破，也为后来者打开了估值锚定的参照系。

从行业趋势看，小核酸药物已从罕见病治疗拓展至心血管、代谢、中枢神经等慢性病领域，递送系统也从肝靶向为主逐步向中枢神经、肌肉、脂肪等肝外组织延伸，推动市场空间实现指数级增长。圣因生物所处的肥胖症、心血管代谢疾病和免疫介导性疾病领域，正是小核酸药物拓展的主要方向。

从Dicerna被诺和诺德以33亿美元收购，到王为民在苏州创立圣因生物，再到三年内拿下礼来和罗氏两大跨国药企的合作协议，这家成立仅五年的公司走出了一条中国biotech少见的路径：不是从仿制或fast-follow起步，而是从底层递送技术平台的创新切入，用跨国药企的授权合作验证平台价值。

LEAD™肝外递送平台的完整自主知识产权、四款进入临床阶段的候选药物、礼来和罗氏合计超过27亿美元的里程碑交易，这些进展构成了圣因生物港股IPO的基本面支撑。

从另一个角度看，礼来和罗氏在三个月内先后下注同一家中国biotech的递送平台，本身就是一个值得行业关注的信号：中国小核酸药物企业的源头创新能力，正在进入跨国药企的“采购名单”。

圣因生物能否在瑞博生物之后，为港股小核酸板块再添一个标杆案例，值得持续关注。

本文来自微信公众号“独角兽早知道”，作者：iponews工作室，36氪经授权发布。