掌舵长安12年，朱华荣离完美收官还有多远？

9月17日，长安汽车召开临时股东会完成换届，61岁的朱华荣再次当选董事长。算上2020年6月首次接掌长安，这已是他的第三次连任；如果这一届做满，他在董事长任上的时间将接近九年，正好横跨中国汽车行业电动化、智能化竞争最剧烈的周期。

尤其是在2025年7月中国长安汽车集团挂牌、成为新的汽车央企之后，朱华荣的身份已经不只是上市公司董事长，而是新央企的党委书记、董事长。

这次续任，很大程度上是组织对他过去五年交卷的确认。

2021年，他上任后的首个完整财年，长安汽车营收1051.42亿元，同比增长24.33%，归母净利润35.52亿元，同比增长6.87%，扣非净利润约16.5亿元，在三年累计亏损百亿元之后首次转正；2025年，公司营收1639.9亿元，同比增长2.67%，归母净利润40.75亿元，同比下滑44.34%，但扣非净利润27.95亿元，反而同比增长8.03%。

净利率从2021年的约3.4%降到2025年的约2.5%；综合毛利率为15.54%，同比提升0.6个百分点，其中四季度升至16.82%。现金流更能说明转型的压力：2025年全年经营活动现金流净额只有18.36亿元，上半年一度净流出86亿元；好在期末货币资金仍超过540亿元，账上还有继续打下去的本钱。

销量结构的变化比利润表更精彩。2021年，长安整车销量230.1万辆，同比增长14.8%，重回行业第四；新能源销量首次突破10万辆，同比增幅超过200%，新能源占比只有约4.6%；海外销量10.4万辆，同比增长114%，也是首次站上10万辆，海外占比约4.5%。到2025年，总销量291.3万辆，同比增长8.5%，创近九年新高，连续六年正增长；新能源销量111万辆，同比增长51.1%，首次突破百万，占比升至约38.1%；海外销量63.7万辆，同比增长18.9%，创历史新高，占比升至约21.9%。代价也写在报表里：2025年单车均价5.34万元，比上年下降3300元，量的增长仍然部分依靠价格下沉。

研发投入是这五年最确定的上行线。2021年长安研发投入48.27亿元，同比增长24.51%，占营收4.59%；2025年研发投入126亿元，同比增长23.79%，占营收约7.7%，研发人员约1.24万人。钱的去向很清楚：SDA中央集成式电子电气架构持续迭代；时代长安电池产能在2025—2026年完成50GWh电芯投资建设，总产能达到75GWh；固态电池计划2026年装车验证、2027年逐步量产，目标能量密度400Wh/kg；L3级自动驾驶拿到全国首块正式准入号牌；天枢智能实验中心建成，覆盖超40万个虚拟仿真测试场景，智驾日仿真里程超330万公里；人形机器人、飞行汽车也被排进日程，其中飞行汽车指向2028年量产交付。

品牌端则是典型的转型期样貌。长安启源2025年销量41万辆，同比减亏超50%；深蓝汽车销量32.5万辆，同比增长44.4%，但仍净亏损8.99亿元；阿维塔销量12.3万辆，连续10个月月销破万，确认投资亏损11.6亿元，同比小幅减亏。

人才和治理也随央企升格重新排布：朱华荣任中国长安党委书记、董事长，赵非任总经理兼长安汽车总裁；上市公司层面，叶沛任常务执行副总裁，米梦冬任副总裁；深蓝原CEO邓承浩升任董事长，荣耀原中国区CMO姜海荣加盟任深蓝CEO；王辉接棒朱华荣出任阿维塔科技董事长。同期，长安把供应商支付账期统一压缩到60天。

同样处在重组整合期的东风，面对的已是2025年上半年44.3%的行业新能源渗透率；长安38.1%的新能源占比低于行业大盘，这是成绩单里最刺眼的一处。

上一个任期里，朱华荣给过一组相当激进的中期目标：2025年集团销量400万辆，其中长安品牌300万辆，新能源105万辆、占比35%；2030年销量550万辆，其中长安品牌450万辆，新能源270万辆、占比60%，海外销量占比30%；配套承诺是2025年前在新能源、智能化等重点领域投入超800亿元，2027年碳达峰、2045年碳中和。

2025年实际销量291.3万辆，只完成400万辆目标的约73%；即便对照2024年下调后的300万辆奋斗目标，完成率也只有97.1%。新能源111万辆，超额完成100万辆目标，也略高于早期版本105万辆；海外63.7万辆，距离“保底70万辆”完成率91%，距离100万辆的奋斗目标差距明显。投入端倒是兑现得干脆：2025年单年研发投入126亿元，2021—2025年累计投入远超当初800亿元的承诺。

400万辆没有完成，不全是执行问题。这个目标提出于2021年行业上行期，当时长安连续三年高增长，新能源一年翻两倍；但2023年以后价格战全面爆发，行业从增量竞争转入存量绞杀，长安在2024年把2025年销量目标下调到300万辆。这不是长安一家撤回了目标，而是全行业集体下调预期的缩影。更值得记住的是结构：总量没达标，新能源占比35%的目标却以38.1%超额完成，海外占比也从4.5%拉到21.9%，距离2030年30%的目标只剩8个百分点。

利润下滑也要拆开看。2025年归母净利润下滑44%，但扣非净利润增长8%，说明主营并没有塌陷；表观利润主要被两块吃掉，一是联营合营企业投资收益转负，2025年四季度为-5.7亿元，二是深蓝、阿维塔合计超过20亿元的亏损确认。

换句话说，利润不是被老业务亏掉的，而是被转型投入和新能源品牌爬坡期吃掉的。管理层在业绩说明会上把利润承压定义为“转型期的必要投入”，这个说法成立与否，取决于下一阶段投入能否换回定价权。

2026年4月，中国长安在全球战略发布会上给出“1+4+4+5”框架，2030年目标为营收6000亿元，总销量500万辆，其中新能源240万辆、海外150万辆，进入全球汽车品牌TOP10，品牌价值2000亿元，也就是新能源、海外、营收、利润、品牌价值的“五大倍增”。

落到2026年，目标是总销量330万辆，同比增长13.3%；新能源140万辆，同比增长26.2%；海外75万辆，同比增长17.7%。投入端，2026年计划投入144.7亿元，聚焦智能化基础平台、海外产能、飞行汽车与人形机器人；未来十年在智能网联新能源领域投入约2000亿元，年均接近200亿元。

朱华荣今年61岁，按延迟退休新规，理论上可以干到63岁。这一届三年，大概率就是他的收官之战。

过去五年，他把长安从一家年销230万辆、新能源占比不到5%的传统车企，改造成新能源占比38%、海外占比22%的全球化车企，代价是利润腰斩、现金流承压；接下来三年，他要证明的是，这场烧了五年、还要继续年均烧掉近200亿元的转型，最终能换回利润表上的回报，而不只是销量结构表上的好看。

账上躺着540亿元现金，面前摊着2000亿元的十年投入计划。朱华荣的收官之战，本质上是一场关于长期造血能力的挑战。

来源：星河商业观察

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