芒果超媒两涨20%，利好源于“边审边播”还是AI降本？
8月31日18点，纯AI制作的《后西游记》上线芒果TV，20点登陆湖南卫视黄金档上线两小时芒果TV播放量达424万，当晚收视居同时段省级卫视第一。
该剧由芒果TV出品、芒果TV AIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制，画面与人物演绎100%由Seedance 2.0和Seedance 2.5提供AI技术支持，全程无真人演员参与。
第一季共30集、每集40分钟，率先亮相的"花果山篇"为前5集，剩余剧集将采用边制作、边播出的模式陆续上线。值得注意的是，这是"广电21条"出台后首部采用"边制作、边审核、边播出"创新模式的剧集
只不过，让人意外的是，随着这部AI剧集上映，最先给予反馈的却是资本市场，出品方芒果超媒连续两日20cm涨停。中广天择、欢瑞世纪双双10cm两连板，但板块内部走势明显分化，昆仑万维仅小幅跟涨，华策影视更是在9月1日出现回落。
资本市场：芒果超媒两连20cm，但市场并未迎来全面拉升
从资本市场的角度来说，芒果超媒毫无疑问是最大赢家，在剧集尚未播出，仅有少量宣传消息的情况下，8月31日开盘仅16分钟，芒果超媒（300413.SZ）即封死20cm涨停板，报收16.98元/股，全天成交10.9亿元，总市值约318亿元，并且出现了明显的资金抢筹的现象。
而在剧集播放后的9月1日，芒果超媒延续了昨天的涨势，再度20cm涨停，报20.38元/股，实现两连板。
同时，包括中广天择（603721.SH）与欢瑞世纪（000892.SZ），或许是因为长期的合作关系，也在8月31日和9月1日双双10cm大涨，分别报21.01元、4.73元，均录得两连板。此外，凯撒文化、大晟文化、时代出版等上市公司的股价都获得了连续大涨。
但要注意的是，这次股价异动并非普遍涨停，甚至出现了一定的分化。
以昆仑万维（300418.SZ）为代表的不少AI短剧企业，虽然也在上涨，却仅在8月31日收涨约8.9%，9月1日盘中涨幅更是一度只有5%左右，整体看上去更像是情绪性跟涨。而华策影视（300133.SZ）这类相对传统的剧集企业，虽然在8月31日大涨超15%后，立刻在9月1日掉头向下，盘中下跌约2.6%。
狂欢的另一面：现在大涨的，实际上明年的芒果超媒
需要冷静看待的是，股价大涨背后，芒果超媒的业绩基本面并不算特别乐观8月21日披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营收61.94亿元，同比增长3.86%，但归母净利润仅2.02亿元，同比大幅下滑73.58%。
作为营收主力的芒果TV互联网视频业务已连续两年负增长，而且上半年公司经营活动现金流量净额为-3.42亿元，同比骤降174.27%。
将以上信息，结合芒果近一年来大量对AI的相关投入来看，《后西游记》之所以能带动芒果超媒，本质还是它承担了用AI压缩制作成本、修复被侵蚀的毛利率的未来期待。
就像机构研报亦指出，"芒果灵创"平台若能切实压缩制作周期、降低成本，长期有助于降本增效与差异化竞争，但目前AI内容带来的实际收入和利润贡献还很小，因此这一轮的大涨更接近密集AI投资的先期兑付。
或者说的直白一点：市场今天买的根本不是2026年上半年的芒果，而是明年的芒果。更准确地说，市场买的是一种利润率重新扩张的可能性。因此，AI剧集到底能否长久的支撑投资者信心，可能还需要更多的时间去论证。
这也是市场呈现分化态势另一重原因之一，毕竟对于很多公司而言，它们并没有如此巨大的体量，即使AI能够大幅降低成本，也很难像芒果超媒一样获得超30亿的收入空间预期。
总的来看，《后西游记》的落地之所以能够在行业引起震动，很大程度上还是因为该剧集可以算是首部将AIGC技术、经典IP开发、政策创新机制三者深度融合的案例，而且确实从很大程度上降低了剧集的开发成本。
但是否能维持股价，可能还是要看平台和剧集公司，是否能真正解决：好内容太贵、便宜内容太烂这个核心问题。
本文来自微信公众号“娱乐资本论”（ID：yulezibenlun），作者：娱子酱团队，36氪经授权发布。
