何小鹏又拿到了65亿

在中国这片广袤的热土，想象力和新故事从来不缺乏。

Q2财报发布的同时，小鹏公布了机器人的融资，9亿美元（约65亿人民币），投后估值430亿人民币，IDG领投，腾讯和阿里赫然在列。

9亿美元，超过了宇树上市的募集金额；430亿，相当于小鹏集团当前市值的1/2。

太火了。

同一天，蔚来智驾负责人任少卿创业不离岗，也成立具身智能公司，李斌入股。

干了十几年新能源汽车，还没盈利，又要投烧钱的机器人了。这也许，就是中国造车新势力在2026年的宿命。

几天前，宇树机器人上市首日飙升到4000亿市值，尽管现在回落到了2000多亿，也依然带给市场极大的刺激，上百家具身智能创业公司，跃跃欲试，摩拳擦掌。

造车新势力的入局，又把当前极其火爆的机器人竞赛，推上了另一个高度。

汽车的仗还没打完，机器人的战争又开始了。

1、

汽车早就不足以概括小鹏了，更大的想象力，来自机器人。

二季度，小鹏汽车交付量创下新高，综合毛利率站上20.7%，但拆开看，接近一半的毛利，来自卖车之外的"服务及其他"业务，市场普遍认为是和大众的交易；汽车销售毛利率只有12.1%，同比下滑2.2个百分点。

二季度净亏损超过13亿，同比大幅扩大。由于同时为新车型、第二代VLA、图灵芯片、Robotaxi、海外扩张多条线烧钱，单季度研发费用29.14亿元，同比暴涨32.1%。

而机器人公司鹏行这边，IRON计划2026年底规模量产，2027年面向海内外正式交付，这意味着未来2-3年，机器人业务将进入凶猛的烧钱期。

在这份并不美妙的财报出炉同时，小鹏释放了一个极大的利好，机器人公司融资9亿美元，投资方星光熠熠，由IDG领投，高榕、腾讯、阿里战略入局，刷新中国具身智能单轮融资纪录。

其中外部投资方出了6亿美元，小鹏集团自身2亿美元，何小鹏、顾宏地关联主体1亿美元，融资目的之一是"降低对小鹏集团自身资产负债表的依赖"。

这9亿美元可以说是一场及时雨。

不仅能减缓整个集团的现金流压力，还能触发新的估值锚，小鹏集团变成了"车企+430亿机器人公司"的双核实体，也就是物理AI公司。

代价则是，小鹏集团持有的鹏行公司股权被大幅稀释。交易完成后，小鹏对鹏行的持股从100%变为81.97%；若后续认股权证悉数行使、激励额度用尽、额外投资者足额认购，将进一步摊薄至68.41%。

还有七年对赌：如果鹏行不能在2033年前完成IPO，投资人有权要求赎回。

何小鹏、顾宏地也出资投了鹏行，他们把自己的身家、投资人的筹码和小鹏的命运。拴在了一起。

2014年，何小鹏刚把UC卖给阿里不久，手里有钱，心里有梦，他入股小鹏，给团队画了一张大饼：先做车，再做机器人、飞行汽车。

12年后，他发现汽车不是一门好的生意，上游原材料飞涨，下游价格战激烈，整车厂被夹在中间，很难赚钱。小鹏只能咬牙坚持，等着技术输出可以带来更多收入的那一天。

机器人成为另一个救赎。他给予了厚望，每台机器人收入和利润，将大幅高于当前汽车业务单车均价。

2、

车还没赢，机器人先上了牌桌。这不是小鹏一家的剧本，新势力三兄弟都是如此。

小鹏宣布机器人融资的同一天，蔚来透露智驾负责人任少卿兼职创业，方向也是具身智能，估值达到100亿以上，蔚来战略投资入股。

一个值得玩味的细节是：和鹏行还在小鹏体系，何小鹏亲自兼任CEO的打法不同，任少卿人还在蔚来管智驾，魂已经出去创了业。

李斌在全员会上明确表态：任少卿将继续担任蔚来智能驾驶业务负责人。这种"一肩挑两家"的安排，并不多见。

此前，理想汽车智驾负责人郎咸朋3月成立具身智能公司，种子轮被顶级机构超额认购；贾鹏成立至简动力，半年融资20亿。

第二产品线总裁张骁、AI首席科学家陈伟创立的具身公司斜跃智能，理想也战略投资了。

新能源汽车被认为是最适合承接机器人的产业，他们都属于物理AI，这个概念，或者说这股风潮，始自特斯拉。

从自动驾驶到具身智能，马斯克从来就不认为特斯拉仅仅是汽车公司，它的估值，也远远高于制造业、汽车业。

中国新能源汽车走的也是这条路。何小鹏从创业一开始就把车当成机器人来做，理想汽车CEO李想也说，自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场。

车企在算力平台、端到端算法、供应链上的积累，可以迁移到机器人上。小鹏汽车和机器人，供应链共享部分很多。

事实上，除了蔚小理，很多大车企也已经布局机器人。比亚迪2022年启动代号"尧舜禹"的人形机器人项目，由第十五事业部主导，团队超4000人。

广汽机器人产品已迭代至第四代GoMate Mini，上半年拿下近千万元订单，并开进广州地铁场景。

2026年的中国车企，已经集体意识到：车的战争还没打完，但具身智能的战争必须现在就上桌。

上汽、吉利、长安、奇瑞等车企，也已经大手笔投资机器人。

十几年前的造车新势力，如今又成为机器人新势力。这是一个时代的注脚："车"这个容器，已经装不下这些人的野心，也装不下资本市场的想象了。

3、

宏大的叙事总是有着现实的另一面。

在小鹏和蔚来机器人刷屏的同时，宇树科技股价大跌也被坊间热议，王兴兴上市敲钟时的冷脸，似乎有了注解。

前两天的2026年世界机器人大会上，王兴兴自己泼了盆冷水。他说，机器人离真正大规模应用还有距离。"具身智能的GPT时刻"，快则两三年，慢则五到十年。

就在他说这些话时，宇树的市值从4000多亿跌到了2400亿，市场识别到了风险，部分资金已经撤离。

具身智能繁荣的表现之下，是技术远未收敛、商业化落地艰难的困境。

在机器人的大脑、数据和可靠性方面，行业还没找到确切的解决方案，"最后几毫米"的问题，困扰着所有机器人公司。

整个行业基本靠融资度日。上半年融资超过1000亿，但真正商业化的极少。

Counterpoint Research披露，上半年全球机器人出货量中，超六成仍流向文娱表演、科研等非商用场景。

宇树科技是最好的标本。2025年前三季度，宇科研教育场景占人形机器人收入的73.6%，工业场景仅占9%，其余是商业消费。

小鹏机器人的技术领先性很强，但商业化，按何小鹏的说法，也仍然是门店导购、园区导览等，目前并没有进入工业化场景的成熟产品。

9亿美元的融资，430亿的估值，本质上是投资人在押注下一个时代，机器人全面爆发的时代。

小鹏现在同时要打两场战争：一场是汽车主业扭亏（四季度挑战月销6万辆），一场是机器人从Demo到量产的"100倍精力"投入。

何小鹏自己说"机器人比造车难20倍"，两年前他亲自担任小鹏汽车CEO，现在，他不得不又亲自上场，担任机器人CEO。

李斌、李想又何尝不是如此。从蔚来创立开始，新势力们仿佛永不停歇的西西弗斯，从汽车到机器人，在烧钱和亏损中轮回。

这也许就是一些人的成功秘诀，一直在路上，一直有筹码。

宇树科技已经打了个样。成功了，几千亿市值在等他们。失败了，也许就是无尽的深渊。

（本文仅为商业分析，不构成投资建议。）

本文来自微信公众号“未来之地”，作者：根妹，36氪经授权发布。