微软最新投资季度收益：A社负责暴涨，OpenAI负责送股东进ICU

微软Q4业绩公布！热钱同时砸向O、A两家，结果却傻眼了——

投A社，不到一年32亿美元稳稳入袋；

投OpenAI，账面表现却像坐上了过山车，起起伏伏伏伏伏伏……

都给人微软整出心电图了，微软：你看我有几分像冤大头？

虽说鸡蛋不能放进同一个篮子里，但同样是当红AI炸子鸡，差距真有这么大？

答案就藏在这份财报里。

刚入门，A社就送了波大的

财报显示，微软在这波AI浪潮里简直大赚特赚。

2026第四季度，营收直接干到900亿美元，同比增长18%，净利润也高达358亿美元，同比涨了31个百分点。

Azure和Microsoft 365 Copilot在AI加持下，收入也是水涨船高。

不过眼尖的网友发现，微软怎么对待A社和O家的态度还「双标」啊！

同是金主和小弟的关系，一个就是远超预期，另一个不拖后腿就不错了。

这也是微软首次在财报中单独点名A社：

对Anthropic的投资，给公司带来了32亿美元收益，平均下来直接每股贡献0.33美元。

要知道，微软整个季度的稀释后每股收益也不过4.81美元。换句话说，光是A社就贡献了将近7%。

反观长期合作伙伴OpenAI，虽然难得没有造成净亏损，但对比A社还是不够看。

其实此前几个季度，A社就已经开始频频出现在微软财报电话会里，只不过身份还是模型供应商和Azure大客户，直到Q4才正式以投资收益形式露面。

个中变化，还要把时间倒回至去年11月，彼时微软、英伟达和Anthropic刚刚达成一笔三方交易。

根据协议，微软承诺向A社最高投资50亿美元，英伟达最高投资100亿美元；另一边，A社承诺购买300亿美元Azure算力，并计划追加最高1吉瓦的计算容量。

中翻中就是，微软给Anthropic投钱，Anthropic拿到资金后回来买Azure，英伟达则给这套算力生意提供芯片。

钱在御三家里转了一圈，各家的营收表美了一大截。

微软这32亿美元收益，就依托的是A社这个季度以来的估值暴增：

2月，Anthropic完成300亿美元融资，投后估值达到3800亿美元。仅仅三个多月后，它又完成一笔650亿美元融资，投后估值直接冲到9650亿美元。

短短一个季度，其估值增长至原来的2.5倍以上。

而这还只是A社入场不到一年的成果，可以预见的是，后续A社在微软财报里的分量将持续增重。

如此看来，微软50亿美元投资还真是稳赚不赔的生意，钱不必多说，大半都已收回，还喜迎新盟友，也是给隔壁OpenAI敲个警钟：

你不干，有的是人干。（手动狗头）

OpenAI这笔账，越看越像心电图

OpenAI这边，画风则截然不同。

26年Q1，因为OpenAI投资确认30.86亿美元净损失；Q2画风骤变，直接变成75.83亿美元净收益；Q3又小幅亏损1400万美元；到了最新Q4，则贡献4.8亿美元净收益。

大亏31亿、大赚76亿、再小亏、再小赚……试问微软CEO纳德拉，你的心脏还好吗？

但要说为啥如此跳跃，核心原因还是OpenAI的资本重组影响了计算方式。

过去，微软主要按照权益法，即当期OpenAI经营情况，计算自己的得失。现在则需要依据其所占OpenAI净资产的变化确定利润或亏损。

于是，融资、估值上涨、持股比例变化和股权稀释，都会对结果产生巨大影响。

而近几个月，由于OpenAI没有新的巨额资本事件发生，体现到微软账面上就会相对平稳。

所以把时间拉长看，投资OpenAI并不是真的在亏钱，微软也并没有那么在乎OpenAI赚得够不够。

只是有对比就会有伤害，A社太猛，就会显得OpenAI成绩不够理想——

投资收益表现不及预期，稀释后每股收益仅增加0.07美元，和A社增益0.33美元，差得不止一星半点。

再看全年，OpenAI一共跌跌撞撞给微软贡献了50亿美元收益，而A社反手一个季度（32亿美元），就做到了接近三分之二。

可见砝码还是分开放的好，一个不行还有另一个，反正行业最强模型都在自己的Copilot里。

所以从表面看，是A社赢了、OpenAI输了，实则微软才是那个背后通吃的黄雀：

以前单押一个冠军，现在干脆把几位热门选手都请进自己的赛场。

赚多赚少，都在自己的盘子里，谁赢都不重要。

只要这场AI比赛继续烧钱、调模型买算力，站在云平台和资本两头的微软，就有机会一直收钱。

参考链接：

[1]https://techcrunch.com/2026/07/29/microsoft-logs-3-2b-from-anthropic-investment-but-openai-was-a-mixed-bag/

[2]https://www.microsoft.com/en-us/Investor/earnings/FY-2026-Q4/press-release-webcast[3]https://www.anthropic.com/news/microsoft-nvidia-anthropic-announce-strategic-partnerships

本文来自微信公众号“量子位”，作者：关注前沿科技，36氪经授权发布。