收获1400亿，苏州赚翻了

创业板再度上演造富奇迹。

登陆资本市场仅25天，联讯仪器今日盘中爆发。股价突破1300元，股价反超贵州茅台，成为A股“新股王”，总市值接近1400亿元，较发行价上涨超1500%。

其中，公司董事长胡海洋持股15.41%，对应市值超过220亿。

不仅自己，胡海洋可以说打造出了一个技术致富的团队。

与他一起创业的同事杨建，持股4.37%，稍后加入的前菲尼萨工程总监黄建军如今担任联讯总经理，持股5.39%，财富都达数十亿元。此外，员工持股平台（联睿光通、博睿光通、博恒睿哲）共持有大约15.91%的股份，按照当前市值，约为220亿，这意味着，持有股份的员工，也将享受到了公司发展的红利。

‌‌而作为其最早的投资机构，毅达资本当年的投资，如今浮盈已经翻了300倍，更值得关注的是苏州国资的身影。

这一波“光”中，如天孚通信、东山精密、亨通光电等项目，均出自苏州。“光从苏州来，”投资人也不得不感叹，这一次的光风口，让苏州收获盆满钵满。

新股王的“来处”

胡海洋不是那种一眼就能认出来的创业者。他没有海归光环，没有顶级学府的学历背书，甚至在创办联讯仪器之前，他只是个在外资企业里干了十五年的工程师——应用工程师、实验室主任、资深技术顾问，一级一级往上爬，熟悉的是仪器、电路、测试，而不是PPT和融资。

是德科技是他待的地方。这家公司的前身是惠普的电子测量事业部，后来归了安捷伦，2014年再度独立，改了现在这个名字。普通人不认识它，但做电子、做通信、做芯片的人没有不知道的——你想知道自己造的东西够不够好，就得拿是德的仪器来测。这类测试仪器，长期被美日欧的几家公司把持，卖得贵，供货还慢，国内厂商毫无议价能力，想换国产的，国产的根本没有。

2017年3月，他拉着在是德共事多年的杨健等人，在苏州高新区泰山路租了地方，创办联讯仪器。当年，公司就发出了第一款产品——100G误码仪。

这种速度，让同行有点不适应。但想想团队背景，也就不奇怪了。这群人在是德、菲尼萨待了十几年，知道国内光模块厂商最怕什么、最缺什么测试工具。他们不是从零开始学这个行业，他们就是这个行业里的人，只是换了个位置。

之后几年，联讯做出了50GHzTHA芯片的核心技术，全球只有三家公司有，联讯是其中之一。他们又做出了1.6T光模块全套测试仪器，全球第二家。中际旭创、新易盛、光迅科技这些国内光模块龙头，以及Broadcom、Coherent、日本住友这样的国际巨头，都成了他们的客户。

2026年4月24日，联讯仪器登陆科创板。25天后，股价越过贵州茅台，成为A股“新股王”，市值接近1400亿元。胡海洋持股15.86%，账面身家超过200亿。

从一间租来的办公室，到1400亿。他只用了九年。

AI“风来了”

联讯仪器能涨成“股王”，当然不只是因为公司自身做得好。它背后有一个更大的故事正在发生。

AI这几年把数据中心的需求推到了一个以前想不到的量级。服务器之间要传数据，光模块是最核心的硬件——它把电信号变成光信号，让数据在光纤里跑。速率越来越高，从400G到800G到1.6T，每一次升级都是一场军备竞赛。全球云厂商在拼命扩产能，中国的光模块企业恰好站在这个风口上，而联讯仪器卖的，就是让这些光模块上线之前必须经过的测试仪器。没有测试这一关，光模块没法出厂。

这是个很特殊的位置。联讯不在台前，它在后台，但所有人上台之前都要经过它这道关。

这个赛道以前几乎全是外国企业的地盘，是德科技等公司在这里坐了几十年。联讯进来之前，国内厂商要做高端光模块测试，只能买进口设备，贵、慢，还不一定能买到。联讯做出来之后，不是说它更便宜，而是它真的能做，这才是关键。

但联讯的对手也不是没有。是德科技、安立、泰克这些老牌巨头仍然在场，技术积累深，客户关系稳。联讯能咬下一块来，靠的是对国内产业链需求的精准理解，以及比外资企业快得多的响应速度。中国的光模块行业迭代极快，从800G到1.6T，时间窗口往往只有一两年。外资企业做决策慢，联讯做决策快，这个差距在快速迭代的市场里就是优势。

往后看，竞争会更激烈。国内已经有其他公司在做测试仪器，1.6T之后还有3.2T、6.4T，每一代都要重新跑一遍研发。联讯的护城河不是专利墙，是客户用了、验了、跑通了，再换的成本很高。但这条护城河能不能守住，还要看它研发的速度。

苏州，赢麻了

联讯仪器的股东结构，是一张关于耐心的图谱。

毅达资本2019年进入的，那时候联讯还在创立初期，没什么名气，只有一群从外资企业出来的工程师说自己要做国产测试仪器。毅达在这里押了注，然后等了七年，等到上市，目前的浮盈据称超过300倍。

这不是运气，这是一种判断——他们相信国产替代这条路是走得通的，相信这个团队有把事做成的能力，然后就是等待。

更值得一提的是，在这波光之路上，苏州本地的支持。联讯是一个节点，苏州才是那张网。

从光通信的产业链往上往下看，苏州这座城市里塞着的东西多得惊人。中际旭创（运营主体是苏州旭创）是全球光模块老大，800G份额超过四成，1.6T已经开始批量给英伟达供货。

天孚通信在苏州扎了二十多年，做光器件，做高速光引擎，现在英伟达、华为的供应链里都有它。

长光华芯是国产光芯片龙头，就在苏州，最近联合亨通光电等企业，在苏州建了全国第一条8英寸硅光芯片量产线，叫星钥光子，瞄准的是下一代光通信技术。

往上走还有亨通光电的光纤，吴江的光纤产能占全国三分之一。往下走有东山精密的高端PCB，沪电股份的AI服务器板卡，联讯仪器的测试仪器。一条完整的链，几乎都在这一个地方。

这不是偶然的。三星、友达光电二三十年前在苏州落地，带来的不只是工厂，是人——懂电子的人、懂光通信的人，在这里工作、扎根、培养徒弟，再出去创业，再拉人进来。胡海洋的团队是这样出现的，天孚的创始人是这样出现的，苏州光通信产业的大半个人才库，都是这样日积月累出来的。

苏州市政府这几年也没闲着。2022年，苏州明确提出打造光子产业创新集群，太湖光子中心开始建设。2023年，苏州举办了世界光子产业发展大会，把全市二十个光子园区统一整合成“中国（苏州）光子产业园”这块牌子，总面积1200万平方米。与此同时，苏州未来产业天使基金设立，总规模15亿，专门投光子芯片这类早期项目，从天使轮就开始陪跑。

这一套组合下来，钱、地、人、政策，闭环了。

有人说苏州是“中国光子之都”的最有力竞争者。武汉有光谷，历史悠久；深圳有资本和市场；但苏州的牌是制造业底盘，链条最完整，从材料到成品到测试，本地都能解决，这是其他城市短期内很难复制的。

联讯仪器的暴涨，不过是这张网上又亮起了一个节点。网还在往外扩，而且还没扩完。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：阿布，编辑：吾人，36氪经授权发布。