日赚2.3亿，宁德时代又要募资390亿

宁德时代（300750.SZ）宣布配售募资391.1亿港元，H股股价同日大幅下挫。

4月28日，宁德时代H股股价低开，截至收盘时跌6.88%至629港元/股。总市值为2.87万亿港元，较前一交易日跌去近2100亿港元。

当日早间，宁德时代发布了H股配售公告，计划以628.20港元/股的价格，向不少于6位承配人配售6238.50万股股份，募资总额约为391.90亿港元。

此次配售股份，正值宁德时代H股股价处于高位。2025年5月，宁德时代在港交所二次上市，发行价为263港元/股，此后公司股价持续走高，最新股价较发行价涨幅高达139.16%。此次宁德时代的配售价格，较前一交易日收盘价折让约7%。

近年来，宁德时代数次通过资本市场大额募资。2022年6月，宁德时代以410元/股的对价，在A股定增募资约450亿元，资金主要用于建设动力电池生产基地及用于技术研发。2025年，公司在港股上市，行使超额配售权后总募资约410亿港元，主要用于匈牙利项目建设，以及补充营运资金。

宁德时代此次配售募资，是为了继续投资海外业务。公告显示，公司募集资金将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入、补充营运资金等用途。

宁德时代表示，目前全球新能源行业持续增长，动力电池及储能电池需求强劲。此次募资将有助于公司加快建设海外新能源项目、完善相关产能及业务配套体系、深化全球供应链资源布局等，以巩固全球化核心市场竞争优势。

“宁王”募资为哪般

2025年底，宁德时代的货币资金余额为3335.13亿元，交易性金融资产余额为589.94亿元，同期公司的短期借款、一年内到期的非流动负债余额之和为351.73亿元。

近期，宁德时代还公布了“豪气”分红计划，向全体股东每10股派发现金69.57元，合计分红额约为315.32亿元。加上2025年中期分红的45.68亿元，公司去年累计分红额高达361亿元，约占全年归母净利润的50%。

从股价方面来看，宁德时代H股股价近期屡创新高，4月21日时触及745港元/股的历史高点。由于宁德时代H股受到市场追捧，目前公司H股股价已远高于A股427.67元/股的股价，H/A溢价率已达到28.31%。

公告显示，此次配售的股份占发售完成后宁德时代H股数量的28.58%，以及总股本的1.36%。

在此背景下，宁德时代为何要通过配售进一步募资？

宁德时代近年来持续推进海外产能建设，需要大量资金支持。公开信息显示，目前宁德时代在欧洲的建成、在建工厂共有三处，分别位于德国、匈牙利以及西班牙。宁德时代还在印尼布局了一座电池工厂。截至2025年底，宁德时代境外在建工程的账面余额约为108.90亿元。

这些产能中的大部分处于建设阶段。宁德时代德国图林根工厂于2023年初投产，匈牙利德布勒森工厂一期34GWh产能计划于2026年上半年投产，位于西班牙萨拉戈萨的工厂于2025年底破土动工。公司于印尼的电池工厂预计将于今年年底投产。

除扩建产能外，换电业务也是宁德时代投入资金的重点项目。在2024年底的换电业务发布会上，宁德时代曾表示，2025年将建设1000座换电站，覆盖30座以上城市。

2025年，宁德时代的换电站建设开展迅速，年底时公司已建成换电站1325座，其中巧克力换电突破1000座，骐骥换电突破300座。公司也与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等企业联合推出了换电车型。

业绩大增

2025年，宁德时代“更能打”了。

年内，宁德时代实现营收4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。

进入2026年，公司业绩继续保持增长态势，一季度营收同比增长52.45%至1291.32亿元，归母净利润同比增长48.52%至207.38亿元，相当于每日就赚2.3亿元。

动力电池业务是宁德时代业绩增长的主要推动力。2025年，公司动力电池业务收入3165.06亿元，同比增长25.08%，占总营收之比提升至74.70%。此外，公司储能电池业务也实现了8.99%的增长，收入达624.40亿元。

受益于新能源汽车行业爆发、储能需求大幅增长等因素，宁德时代在2025年处于产销两旺的状态。2025年，公司电池系统总产能为772GWh，产能利用率高达96.9%，创下2019年以来新高，产线基本处于满产状态。同年，公司电池产品销售量达到661GWh，同比增长39.16%。

宁德时代的在手订单也持续增长。截至2025年底，公司的合同负债余额达492.33亿元，同比增长76.88%，这意味着公司收到的预付款大幅增加，未来订单数量能得到保障。

从业绩地域构成上看，宁德时代海外市场的增速略超国内市场。2025年，公司海外营收约为1296.41亿元，同比增长17.50%，占总营收之比达到30.60%。同期，公司国内营收额为2940.61亿元，增速为16.84%。

不过，在宁德时代快速增长之际，国内二三线动力电池厂商也在持续追赶，公司面临的竞争压力正在加大。

据东吴证券研报，2025年，宁德时代在国内新能源汽车行业销售的动力电池为242GWh，占比为42%，居于行业第一位。但这一市占率较2024年下滑了1个百分点。相比之下，国轩高科、欣旺达等电池厂商的市占率均有所上升。从客户角度上看，赛力斯汽车、华晨宝马、小米汽车、特斯拉等汽车品牌，使用宁德时代电池的比例均在下降。

为了维持竞争优势，宁德时代在扩展产能的同时，也在积极加码研发，提升技术实力。2025年，宁德时代研发费用为221.47亿元，同比增长19.02%。在近日宁德时代举办的2026年“超级科技日”发布会上，公司集中发布了第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、麒麟凝聚态电池等多款全新电池产品，钠离子电池的量产情况也受到市场关注。

本文来自微信公众号“大摩财经”（ID：damofinance），作者：达摩财经，36氪经授权发布。