跌破万亿市值，“光模块一哥”单日成交279亿造富

A股“易中天”跑出了万亿大牛股，中际旭创刷爆朋友圈！919.99元/股，这是中际旭创（300308.SZ）自2012年上市以来，达到的股价最高点，对应市值最高约1.02万亿元，盘中成功突破万亿关口，成为A股首只万亿市值CPO（光模块）概念股。这也是继工业富联之后，算力硬件圈第二家进入万亿俱乐部的公司。

不过在冲高万亿市值后，中际旭创在午后开始震荡，最终收盘价897元/股，比昨日微涨1.17%，总市值约9989亿元，未能守住万亿关口。

这已经是中际旭创连续14个交易日上涨，表现值得肯定。此外，今天中际旭创成交额高达279亿元，谁在这只新晋的“万亿大牛股”身上赚的最多？

截至4月23日，A股一共有14家万亿市值公司，银行、保险类上市公司占据7家，其他座次由中石油、中国移动、宁德时代、中海油、贵州茅台、中国神华包揽。不过，中际旭创在A股总市值排行中，排行第十五，仍紧追“万亿市值俱乐部”。

而就在1年前，中际旭创股价才79.17元/股，不到最高股价的9%。

从千亿到摸高万亿，中际旭创只用了2年10个月，近一年股价飙涨超10倍，2023年至今涨幅超45倍。

中际旭创的核心业务主要是光模块，而且早在10年前就通过收购走进了这个行业，曾经不起眼的算力小零件，如今一路干到了万亿市值，这究竟是市场的狂热给中际旭创带来的“万亿俱乐部体验卡”，还是就此站稳光模块概念股的“高光C位“”？

01 光模块撑起95%营收，1季度预付款同比狂飙1000%

中际旭创的主业很纯粹，光模块“一业独大”！

中际旭创已经全面聚焦光通信主业，早年的电机装备业务已逐步退出。光通信收发模块是核心营收来源，贡献95%以上收入，并且90%以上营收来自海外，主要面向北美、欧洲等国家或地区，其部分关键原材料亦源自海外采购。

2025年全年，中际旭创营收382.40亿元，同比增60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增108.78%，净利率升至28.2%；

2026年一季度，中际旭创营收继续保持上涨，单季营收194.96亿元，同比增192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增262.28%，环比增长56.48%。

同时“炸裂”的还有，截至3月末，中际旭创预付款项‌14.88亿元，相比上期（2025年12月末预付款项‌为1.34亿元）增长1009.48%！

光模块的火爆程度，可能只有存储产品能与之相比了。

但实际上，光模块并非是全新产品，早在10年前中际旭创就切入了该赛道，真正带飞光模块的是AI大模型的算力需求。

AI大模型依托海量GPU集群运行，而光模块则承担“算力高速公路”的角色，带宽与延迟直接决定算力集群运行效率。

这里的“算力高速公路”是指光模块的传输速率，即理论上能达到的最高传输速率，通常按每秒钟传送的数据量大小，以bps（比特/秒）为单位。而中际旭创可以提供100G/200G/400G/800G/1.6T等多种级别的传输速率，主打一个“又快又稳”。

这其中，真正拉动中际旭创市值成长的是800G和1.6T高速光模块。

业内普遍认为，未来三年内，800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从2028年起逐步起量。根据Lightcounting预测，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占到整体光模块市场规模的约64%。

第三方权威机构LightCounting统计，2025年中际旭创的800G光模块全球市占率超40%，位居全球第一；1.6T光模块市占率预计50%—70%，高端市场占据主导地位。

2025年，中际旭创前五大客户合计销售额约290.56亿元，占年度销售总额比例高达75.98%。虽然中际旭创没有公开前五大客户信息，但目前全球AI大厂广为人知，范围并不难找，海外的英伟达、谷歌、亚马逊、微软、Meta；国内的字节跳动、阿里、华为云等都有着极高的算力需求。

《经济观察报》报道引用中信证券、天风证券等多家机构分析称，中际旭创占据英伟达1.6T光模块采购量约80%份额，来自英伟达的订单约占公司总收入的60%。

AI大厂的疯狂需求直接拉升了中际旭创的盈利质量。

2026年一季度，中际旭创毛利率46.06%，同比提升9.36个百分点；净利率32.4%，同比提升7个百分点。而在2024年，中际旭创的光通信收发模块毛利率还仅为34.65%，仅仅过了1年，毛利率直接提升约12个百分点。

此外，中际旭创2025年经营现金流108.96亿元，同比增244.31%，增速高于净利润；2026年一季度经营现金流33.68亿元。

02 一超多强，万亿巨头也有危机感？

光模块赛道呈现一超多强格局：中际旭创占据行业顶端，头部企业依托差异化优势布局，整体难以动摇其龙头位置，但身后的追赶者也不少。

其中新易盛是中际旭创的最直接对手，为全球第二、A股第二大光模块厂商，与中际旭创形成正面竞争，新易盛的800G产品紧随中际旭创。

此外，新易盛主打LPO线性直驱方案，具备成本与功耗优势，在Meta供应链中占据重要位置，硅光与超高速模块布局节奏偏缓。

目前，新易盛的市值约6000亿元，后续能否效仿中际旭创走出大涨行情，值得关注。

而天孚通信主做“上游核心件”，聚焦光器件、光引擎等核心组件领域，定位上游配套环节。

相对来说，天孚通信与它们的关系更多为合作，其主业是提供OSA、光引擎等核心组件，不涉及整模块生产，产品价值占光模块成本30%—50%。

此外，华工科技、光迅科技等老牌选手，也在布局1.6T产品，但进度仍处早期；而博通、思科等国际巨头，掌握光模块底层芯片与系统架构，主导行业技术标准。

需要注意的是，中际旭创等国内光模块厂商的部分关键原材料如高端晶振依赖海外供应，供应链存在外部依赖，新技术量产时间预计在2027年，研发进度存在一定不确定性。

03 从山东电机厂到全球光模块巨头，烟台首富“追光”

中际旭创最早是山东龙口的一家普通电机厂，由创始人王伟修在1987年成立，主营电机定子绕组装备，属于典型传统机械制造领域。2012年，中际旭创登陆创业板，曾用名中际装备，传统行业红利消退后经营承压，转型成为必然选择。

2016年9月，公司中际旭创以28亿元收购苏州旭创100%股权，是当年典型的“蛇吞象”案例。

苏州旭创成立于2008年，由刘圣（清华+美国佐治亚理工博士）创办，专注高端光模块领域，2011年成为首家通过谷歌认证的40G模块供应商，2014年获得谷歌资本3800万美元投资，为谷歌在中国的首笔投资项目。

2017年8月重组完成后，公司正式更名为中际旭创，全面转向光模块赛道。这次并购也成为中际旭创的核心转折点。

2023年全球AI大模型爆发，中际旭创受益AI需求，公司市值持续加速：2023年6月，中际旭创市值首次突破1000亿元；2025年4月~2026年4月，一年内股价涨幅超1000%。

直到今日摸高万亿市值，仅用时2年10个月。

创始人王伟修所持股权价值同步增长。

2025年9月，王伟修作为中际旭创实控人，持股市值近600亿元，登顶山东烟台首富，成为AI造富最生动的写照。

2025年10月28日，胡润百富发布《2025年胡润百富榜》，王伟修、王晓东父子以680亿元财富，位列榜单第73位。

到了2026年3月5日，胡润研究院发布《2026胡润全球富豪榜》显示，王伟修、王晓东父子财富估值已经上涨到1050亿元。

而以万亿市值计算，王伟修与一致行动人山东中际投资控股有限公司合计持有中际旭创约17.3%的股份。按此计算，其合计持有的股份市值在最高点时，一度超过1700亿元。

此外，中际旭创2025年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利11.14亿元，这意味着王伟修与一致行动人将获得2亿元“真金白银”的分红。

中际旭创成为A股首只万亿CPO概念股，核心是AI算力基础设施的价值重估。

在一超多强的行业格局中，需求波动、技术迭代、供应链安全、竞争加剧等因素，均会影响市值稳定性。万亿市值之后，成长高度将由持续的业绩兑现能力决定。

本文来自微信公众号“阿尔法工场研究院”，作者：阿尔法，36氪经授权发布。