一家四川养老院要IPO了

老龄化时代并不遥远。

投资界-天天IPO获悉，近日锦欣康养产业集团有限公司（简称“锦欣康养”）向港交所递交招股书，中金公司和广发证券为联席保荐人。

始于四川成都，锦欣康养是锦欣集团旗下的养老业务板块。历经多次整合收购，成长为川渝地区最大的医养结合养老机构。

幕后掌舵人是有着“送子观音”之称的范玉兰——2019年锦欣生殖在港股上市，如今将迎来第二个IPO。

始于成都，春华、博奥背后坐镇

故事最早要追溯到1951年成立的成都市第二妇幼保健站。2003年，时任院长范玉兰带领团队成立锦江生殖中心，成为四川首批获发牌照提供辅助生殖服务的机构之一。

后来，范玉兰带领锦欣生殖在港交所上市，不少夫妻将她称做“送子观音”。历经多年发展，公司成长为成都锦欣医疗投资管理集团，旗下拥有医疗、生殖和康养三大业务板块。

早在2011年，锦欣集团看到社会化养老趋势，开始布局养老服务市场。次年，在成都开办了首家社区嵌入式养老机构，针对居家、社区、机构养老三种模式，建立起养老服务网络和上下游产业链。

另一条业务线则源自华东地区——2004年成立的福星医养，开出了苏州首家、全国首批民营养老护理院。彼时，居家乐首创“虚拟养老院”，率先探索互联网+居家养老服务新模式。2018年，福星护理与居家乐完成战略重组，成立福星医养集团，进入一体化运营阶段。

也是这一时期，锦欣康养现任掌门人钟勇加入进来。

资料显示，钟勇出生于1971年，先后毕业于西南财经大学和四川大学，历任四川锦城实业发展公司董事长、华昇资产管理有限公司总经理、海德股份副总经理等职，2017年加入锦欣集团。

在他的主导下，2022年锦欣康养与福星医养完成战略重组，锦欣福星康养集团诞生。公司提出“全方位医养结合”模式，围绕全老年生命周期提供健康照护服务。

战略收购也大手笔铺开——斥资近3亿元，向复星医药的非全资附属公司健嘉医疗收购上海国松集团，拓展长三角市场；此外，也向一家香港物业开发商收购了多家香港安老院舍。

投资人闻风而来。先是达风投资在A-1轮进入，于2016年底注资6000万元，三年后加投1572万元。

随后，四川国资拍马赶到。2020年至2021年，四川省健康养老投资和成都锦江投资先后投资入股，投资额分别为6000万元和2000万元。

时隔两年后，锦欣康养完成8000万美元（约合人民币5.8亿元）融资，由春华资本领投，博奥资本跟投。同时，与锦江区金融局签订了上市培育协议，向“康养第一股”发起冲刺。

最新一幕发生在递表前夕，公司完成B-1和B-2轮融资，金额4000万美元，投资方为OrbiMed。

目前，锦欣康养的控制权集中于核心团队及员工持股平台——锦欣投资通过多家实体，合计控制约68.6%的股权。据了解，锦欣投资由199名雇员通过锦欣控股实体实益拥有。

每月4500元起，养老院撑起一个IPO

“要做‘医养融合版亚朵’。”钟勇曾如此描述锦欣康养的定位。

作为机构养老服务提供商，锦欣康养主要面向高龄（80岁以上）及行动不便、慢性病及认知障碍等需求更迫切的老年人，提供医养结合服务。具体涵盖七个方面：住所、专业护理及照护服务、营养管理、社交与文化娱乐服务、医疗服务、康复与辅助服务、按需服务。

锦欣康养打造了一个分层互补的临床网络——养老设施、老年病医院护理院、精神病医院、中医医院及综合医院。同时，也通过社区及居家养老，将覆盖范围延伸至机构之外。

此前公司对外介绍称，锦欣康养采用标准化连锁运营方式，定价则是基于各地区平均收入水平，全集团养老机构收费通常在每月4500至5500元之间。

财务数据方面，2023年、2024年及2025年前九个月，锦欣康养分别实现营收4.89亿元、6.05亿元、5.47亿元，同期净利润分别为2706.2万元、4031.0万元、2610.6万元，收入较为稳定。

其中，来自自营医养结合设施产生的收入分别为2.51亿元、2.65亿元、2.73亿元，占同期总收入约50%。截止去年9月，锦欣康养的整体入住率攀升至85%，高于业内50%的水平。

目前，锦欣康养已设立或收购38家护理设施，业务覆盖川渝、长三角及大湾区。其中，大部分业务集中在川渝地区，运营设施数量达到26家，床位数量达到5022张，占比超60%。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年9月末，按川渝地区医疗养老结合设施及床位数量，公司在中国专业民营连锁养老企业中排名第一，在全国80岁以上入住长者占比方面排名第二。

值得关注的是，2025年前三季度，锦欣康养净利润较上年同期下降约31%，存在一定波动。对此公司解释称，主要源于收购整合成本以及新设施爬坡期影响。

根据招股书，2024年锦欣康养收购上海国松集团，产生商誉1.58亿元，相关费用在2025年集中体现。而新收购的设施并不能立刻转化为利润，一般而言，从开业到盈亏平衡需要至少半年时间。

短期偿债和变现能力弱化，上市成为锦欣康养的“补血”手段——所募资金将用于”继续扩展养老设施网络，进一步提高运营效率与服务质量”等。

老龄时代 ，年轻人开始赛博养老

今年的春晚中，蔡明饰演的仿生“奶奶”令人印象深刻。

舞台上，久未探望老人的孙子来到家中，见证了智能机器人对奶奶的陪伴——清洗衣物、讲笑话、协助起居，俨然一位贴心的管家。当1:1模拟的机器人推到台前，观众们纷纷发出惊叹。

“赛博养老”照进现实，或许并不是一件遥远的事。

这是一个多大的市场？据国家统计局披露，截至2025年末，全国60岁及以上老年人口约3.2亿人，占总人口的23%，其中65岁及以上老年人口2.24亿人，占比达到15.9%。

要知道，根据国际通行标准，65岁及以上人口占总人口7%即为老龄化。按此标准，中国已步入中度老龄化社会。大约每四人就有一位老年人，养老焦虑在年轻一代中弥漫开来。

风很快吹向了家庭陪护领域。

前段时间，由硅谷公司1X开发的家用机器人NEO冲上热搜——叠衣、扫地、洗碗全包干，还能记住主人生活习惯。买断价2万美元，月租3500元的设定，瞬间戳中了3亿国人的养老神经。

更多年轻人开始研究机器人养老的可能性：一二线城市护工月薪过万，而宇树G1人形机器人售价仅9.9万元，相当于雇佣人类护工1年左右的费用。无需休假还能还能陪聊往事的它们，简直是完美的养老搭子。

政策向各地蔓延，北京具身智能科技创新与产业培育行动计划出台，江苏发布了机器人产业创新发展行动方案；广东则组织开展“机器人+”行动，围绕养老服务等领域，鼓励各地市挖掘开放各类应用场景。

“也许5到10年左右，完全自动化的养老机器人就可以进入家庭了。”有投资人如此判断。

尽管前景美好，技术、成本仍旧是避不开的关口。动辄上万元的高昂价格，令不少老人望而却步，即使是机器人租赁或共享模式，也对厂家、资金方和本地服务商存在较高的要求。

“具身智能的大脑远远没有成熟，基础范式还没有完全收敛。”英诺天使基金创始合伙人李竹对我们聊起，业内普遍等待着这一领域的ChatGPT时刻。

电影《机器人与弗兰克》中，患有阿尔茨海默病的弗兰克与机器人管家相依为命。机器人打扫、做饭样样精通，与他无话不谈。尽管最终，弗兰克按下了它的初始化按钮，但那段美好的记忆永远留存了下来。

或许有一天，我们也会在机器人的陪伴下老去。

本文来自微信公众号“天天IPO”，作者：余梦莹，36氪经授权发布。