AI 算力倒逼电力革命，节后这个方向不容错过
当谷歌、Meta的万卡算力集群昼夜运转，一场看不见的“电力危机”正在蔓延。AI数据中心的功耗从以往的50MW飙升至120MW甚至1GW，老旧电网不堪重负。
而燃气轮机，这个被誉为“工业皇冠上的明珠”的设备，正凭借启动快、效率高、适配性强的优势，成为解决算力供电缺口的核心答案，行业迎来供需错配的黄金周期。
01 四重逻辑支撑，燃气轮机景气度上行
这波燃气轮机板块的强势，绝非短期炒作，而是 “需求爆发 + 供给刚性约束 + 技术壁垒支撑 + 海外景气传导” 四重逻辑的深度共振，行业已从传统强周期属性，叠加 AI 算力带来的成长属性，进入实质性上行周期。
AI 算力爆发带来的用电缺口，是行业增长的核心引擎，且需求呈现结构性分化特征。更关键的是，生成式 AI 对电力的渴求并非线性增长，而是指数级攀升。根据美国能源部数据，2023 年 AI 数据中心用电量已占全美用电量的 4.4%，预计 2030 年将升至 16%，对应发电能力需求达 104-130GW。
美国电网基础设施平均寿命超 35 年，老化严重，而核电（建设周期 8-14 年）、风光储（并网滞后 + 稳定性不足）、地热能（地域限制 + 7 年以上建设周期）等方案，均无法短期解决电力缺口。
燃气轮机具备启动速度快、建设周期短、经济性凸显、高可靠度等多重优势，成为 AI 数据中心的标配供电方案。
全球燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，三菱重工、西门子能源、GE Vernova（GEV）三大巨头占据全球 76.3% 份额，而远期全球燃气轮机订单预计将达到 100GW / 年，而当前全球制造产能仅约 60GW，远期产能缺口约 40%，供需矛盾极为突出。
目前全球燃机部分热门机型订单排期至 2028-2030 年，交付周期 3-5 年。
（来源：Energynewsbeat）
从海外龙头的订单与扩产节奏来看，景气度上行趋势明确且具备持续性：
1、GEV 2025 年 Q1-Q3 新签燃气轮机订单 114 台，同比增长 46%，公司已将燃机年产能 20GW 的目标前移至 2026 年上半年，当前订单已排至 2028-2029 年。
2、西门子能源 2025 年 Q1-Q3 燃气服务业务新签订单增至 182 亿欧元，同比增长 42%，单 Q3 燃气轮机新签订单 86 台，同比激增 231%。西门子能源近期宣布未来两年内将在美国投10亿美元，用来造燃气轮机。
3、卡特彼勒（CAT）子公司 Solar Turbines 作为工业级燃气轮机领军者，10MW 以下小型燃气轮机全球市占率超 60%，其订单增速也保持在 30% 以上，进一步验证行业高景气。
海外龙头订单暴增的背后，是供给端的刚性约束。燃气轮机供应链高度复杂，与航空、军工产业深度共享上游资源，核心零部件（尤其是高温叶片）扩产周期长达 3-5 年，且全球高温叶片寡头因资本开支谨慎、熟练工人短缺等原因，并未同步大规模扩产，导致叶片等热端部件成为最大扩产瓶颈。
在此背景下，海外龙头正加速向中国供应链转移订单，国内企业迎来 “出海窗口期”—— 国内具备完善的高端制造产业链，且核心零部件企业已突破关键技术，能够快速响应海外龙头的订单需求，形成 “海外订单暴增→海外龙头产能不足→订单外溢至国内→国内企业业绩兑现” 的传导路径，这也是国内燃气轮机板块走强的核心底层逻辑之一。
此外，技术壁垒带来的行业集中度提升，进一步强化了核心企业的盈利韧性。燃气轮机的核心技术壁垒集中在热端部件（涡轮叶片、燃烧室、导向叶片），其制造难度较高，技术壁垒导致行业进入门槛极高，中小厂商难以切入，核心企业能够持续享受行业高景气带来的量价齐升红利，且盈利稳定性更强。
02 聚焦三大细分方向，把握产业红利
从产业发展规律与投资逻辑来看，后续布局需聚焦 “海外需求传导 + 技术壁垒 + 国产替代” 三大主线，区分优先级、聚焦核心标的，兼顾短期业绩兑现与长期成长空间，具体可分为三大细分方向，每个方向均对应明确的产业逻辑与业绩兑现路径：
1、海外布局 + 集成能力龙头，短期更具业绩弹性，是布局的核心优先级。这类企业的核心竞争力，并非单纯的 “制造能力”，而是 “技术授权 + 本地化服务 + 客户绑定” 的综合优势，能够深度切入海外 AI 数据中心场景，直接受益于海外订单外溢与行业量价齐升。
2、核心零部件供应商具备长期竞争力，是布局的 “压舱石”，重点聚焦热端部件与精密铸件领域。燃气轮机核心零部件的价值量分布高度集中，其中叶片（尤其是单晶叶片）价值量占比达 35%，是技术壁垒最高、供需缺口最大的细分环节，其次是机匣、燃烧器、环类零件等，价值量占比合计达 40%，这类环节直接受益于海外龙头扩产与订单外溢，且业绩确定性强、持续性久。
3、国产替代先锋聚焦 “技术突破 + 本土需求”，是长期布局的核心方向，重点关注重型燃机与配套材料环节。国内燃气轮机国产化进程逐步加速，当前已实现 F 级 50MW 重型燃机的商业化运行，技术成熟度持续提升。
此外，可关注燃气轮机控制系统、余热锅炉（HRSG）部件等配套环节，这类环节是国产替代的薄弱环节，也是后续政策扶持的重点，随着国内燃气轮机国产化率提升，这类配套企业有望逐步实现进口替代，具备较大的成长空间。
03 结语
AI算力需求爆发带来的电力缺口，正在重塑全球能源供给格局，燃气轮机作为短期最优供电方案，行业迎来“量价齐升”的黄金发展期。海外龙头订单翻倍验证行业高景气，国内企业凭借技术突破和海外布局，正从零部件配套逐步向集成领域突破。
后续随着行业数据持续验证，燃气轮机板块有望迎来更多催化。建议重点把握海外需求落地+技术壁垒+国产替代三大主线，关注核心零部件、海外集成龙头及国产替代先锋，后续可进一步跟踪北美数据中心建设进度及国内“两机专项”政策推进情况。
格隆汇研究院持续跟踪燃气轮机全产业链，不仅聚焦技术突破与产能扩张节奏，更从全球竞争格局、国产替代推进进度、AI需求爆发等多维度，深度挖掘行业投资机会。
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