黄金热了，但也乱了

随着国际金价飙升至历史高位，黄金，这一承载着中国人财富执念的贵金属，再次成为全民追捧的焦点。

抢购黄金的队伍排起长龙，回收黄金的档口人头攒动，线上黄金投资平台热度飙升...

但，在疯狂的行情之下，贪婪，让人无所不为。

看似一片繁荣的黄金热背后，却暗流涌动、乱象丛生。

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金价暴涨之下，黄金消费已然乱成一锅粥。

最近，周生生的足金福袋挂坠被爆出，佩戴一天就被刮花，并出现白色痕迹。

经过检测发现，这枚标注为足金的挂坠，不同点位的金含量差异极大，最高点位可达99.99%，符合足金标准，可最低点位仅为64.37%，差35.62个百分点。

检测结果还显示，挂坠中含有铁、银、钯等多种其他金属元素，显然不符合足金饰品的纯度要求。

尽管品牌方同意退货，但作为黄金珠宝首饰市场中深耕多年的大品牌，周生生尚且如此，其他品牌则更是问题频出。

自2024年以来的黄金牛市，黄金造假的乱象开始多发，已然成为一条完整的产业链。

从物理掺假造假，如包裹或掺入廉价金属，金包钨、金包银，外观和密度接近真金，普通火烧或掂重难以识别。

25年10月，浙江长兴就发生了一起规模超过80万元的、专门针对金店的掺铼案。

利用金属“铼”外观与黄金相似、密度接近的特性，犯罪嫌疑人在黄金中掺入铼制作饰品，再冒充足金销往安徽、浙江、江苏、江西等地多家珠宝商行。

此外，黄金销售还出现了越来越多文件和证书造假。

据报道，如今网上花5元即可“定制”带各种权威标识的假证书，无需寄送样品。而证书上检测机构名称看似正规，实则为未在民政部门登记的非法社会组织。

等到消费者拿到手之后发现被骗，店家早已关店，人去楼空。

2025年以来，中消协多次通报黄金消费纠纷增多。而近三个月，黑猫投诉平台"假黄金"相关投诉就已经接近4000条。

上海市市场监管局在2025年10月展开的专项监督抽查中，抽查了实体商家、网络平台和直播间中涉及56家企业销售的51个品牌60批次产品。

检测结果显示，共有22批次产品不合格，不合格检出率达36.7%。其中，直播间销售的5批次产品全部不合格，线上销售渠道质量问题尤为突出。

罪犯欺诈金店，金店欺骗消费者，构成了如今黄金消费市场的混乱景象。

而黄金回收市场共生的火热与乱象，则是混乱的黄金市场的的另一景象。

金价高企，催生了强烈的变现需求。然而，回收渠道看似五花八门，如银行、金店、典当行、专业回收店、线上平台等，背后却陷阱重重。

如果说买到仿冒商品尚且能够留住大半本金，如若在黄金回收上被骗，那么可能是血本无归。

近日，水贝黄金回收平台接连暴雷，其中最具代表性的，莫过于杰我睿。

1月底，被杰我睿欺骗的消费者大量聚集在水贝，还有不少人从外地连夜赶来，希望杰我睿的法定代表人、小红书近7万粉丝的水贝黄金圈网红张志腾，给他们一个说法。

在暴雷之前，大多数人或许从未听过杰我睿。

但在被骗的受害者眼里，杰我睿一度是黄金回收圈，最为“良心”的存在。

最开始，杰我睿开创了“免工费”承诺——用户只需在其平台充值积累“金料”或余额，就能在活动中兑换金饰，省去全部工费。

而传统金饰的加工费动辄每克数十甚至上百元，“免工费”无异于直接打折，且克重越大，“赚”得越多。

加上杰我睿给出的回收价格高于普遍回收价，仅仅略低于市面售价，以至于甚至吸引了不少消费者在别的平台薅低价黄金，送到杰我睿赚取差价，这样的“生财之道”一传十、十传百。

甚至，随着平台规模扩大，杰我睿还逐步推出了期货交易等众多风险性极高的服务。

但是在顺风之下，没有人意识到这样的模式背后的危险。

实际上早从2025年12月起，杰我睿上发货延迟、客服失联的异常情况就已陆续出现。

讽刺的是，直至崩盘前几日的1月15日，杰我睿公众号仍在推送“春节囤金收益+2%”，张志腾还在账号正常直播，平台用户也在源源不断将黄金寄去水贝。

直到1月20日，杰我睿全面暂停一切提现与实物提货。

大量寄往杰我睿的黄金快递在路上被拦截，还有有良心的快递员，主动拦截了即将寄往杰我睿的黄金。

这场造富“盛宴”，就此落下帷幕，只剩下被骗得甚至搭上全部身家的受害者，投资者自发统计的涉案金额，已经过亿。

这一数据真实与否或许有待考证，但足以说明，在金价狂欢下，黄金市场确实存在不少乱象。

问题，到底出在哪儿呢？

02

与2013年因金价暴跌而引发的抄底抢金不同，本轮黄金热潮背后，更多源自人们对资产保值、财富增值的焦虑。

本质上，普通民众希望借助黄金，在这个不确定的时代，寻找一个确定的锚点。

于是，水贝各大金店人头攒动，银行贵金属柜台的黄金也被买到缺货，年轻人们纷纷到贵金属市场“交作业”。

黄金的投资需求，也首次超越首饰需求。

中国黄金协会数据显示，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。

其中，黄金首饰消费量363.836吨，同比下降31.61%，但金条及金币消费量达504.238吨，同比增长35.14%。

另一方面，2025年，国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91%。

全球最大黄金ETF持仓量与过去两年金价的相关系数达到0.98，某种程度上意味着，上涨已成为上涨的最大理由。

驱动这场黄金热的，有全球央行持续购金，也有越来越不确定的经济环境，叠加传统投资渠道的收益下滑或风险增加，甚至于不少年轻人，将投资黄金视为一种社交行为。

但讽刺的是，尽管黄金被越来越多机构和平台以央行持续购金为由，宣传为安全资产，但想要借此实现资产的长期配置，却充满了不安全因素。

正如杰我睿的爆雷——

在崩盘之前，杰我睿曾一度推出了“预定价交易”模式，用户只需支付少量定金，就能锁定未来某时点的黄金价格。整个交易过程也完全脱离了实物交割，演变为纯粹的资本游戏。

这本质上是高杠杆的场外期权交易，甚至还远超正规期货市场的杠杆水平。

然而，所有的击鼓传花，都需要源源不断的新资金来维持。

随着黄金价格出现史诗级暴涨，利益的集中兑现和空约的亏损，使得缺乏金融牌照、没有进行任何风险对冲的杰我睿，资金池迅速枯竭，以至于走向爆雷。

一家工商注册的珠宝公司，却可以依赖互联网平台和黄金这一载体，游走在非法理财、非法集资的边缘，从事着实质性的类金融业务，却完全绕开了金融机构的严格牌照管理和资金监管。

从社会角度来看，这样的后果是恐怖的。

而在爆雷背后，人性的贪婪，固然是其必不可少的原因之一——

商家贪婪，所以在销售黄金之时缺斤短两、放松品控甚至主动造假。

投机者贪婪，所以面对“高收益、零风险、超便利”的承诺，不假思索，甘愿进入击鼓传花的队列之中。

面对越来越复杂的黄金投资环境，普通民众更需要认清自己能力的边界，破除对于黄金的“迷信”。

尽管金价上行几率不小，但它仍旧只是资产之一，且任何资产都有风险。

一般来说，投资机构普遍建议，黄金在家庭总资产中的配置比例应控制在5%-10%，白银不超过3%，且需远离黄金期货、延期交易等高杠杆产品，优先选择低费率的ETF等稳健品种。

但当“机遇”来袭，没人能够冷静头脑。

另外，近期多发的黄金市场乱象，也对监管层带来新的考验。

事实上，对于黄金的生产、销售和回收等环节，我国已经出台相关法律法规和行业规范，对各环节进行约束。

但在实际执行中，监管力度不足，对违规行为的查处不够严格，导致违规操作仍旧层出不穷。

未来，市场需要对黄金生产、销售、回收环节建立更严格、更透明的标准与即时监督机制。对于打着黄金旗号开展非法集资、非法期货交易的活动，必须更加迅速应对，加大打击力度，提高违法成本。

尾声

近一段时间，金价在暴跌后震荡上行，水贝街头仍旧珠光宝气。

当初盲目投入黄金投资的人，要么割肉离场，要么积极抄底。在仍旧繁荣的黄金市场下，仍有不少人怀揣着黄金梦。

自古以来，黄金承载着人们对于财富和安定的信仰。

但，在这场仍旧持续的财富热潮里，冷静的头脑，比账面上的得失更为重要。

接纳波动，但保持冷静，保持敬畏。

趋热性能惯，贪饕死亦轻。

当潮水退去，站在岸上的，才是胜者。

本文来自微信公众号“格隆”，作者：远禾，36氪经授权发布。