软银投资（上）孙正义的“金蛋”大赚

日经中文网·2026年01月06日 12:11

软银愿景基金投资收益强劲，支撑AI巨额投资。

软银集团在2017年推出了10万亿日元规模的愿景基金。2019年成立了2号基金。截至9月底，两个基金的总投资额已增至1632亿美元（约合25.3万亿日元），税前投资收益达到约3.7万亿日元……

日本软银集团（SBG）旗下的基金软银愿景基金（SVF）表现强劲。虽然一度陷入困境，但会长兼社长孙正义培育的“金蛋”上市，2025年4～9月推动软银集团创出了利润新高。愿景基金的良好业绩增强了软银集团的资金实力，支撑了对美国OpenAI等人工智能（AI）领域的巨额投资。

“同志式结合”

软银集团的首席财务官（CFO）后藤芳光在11月的财报发布会上表示，“久违地迎来了松一口气的秋天”，透露了内心感觉。这是因为经过投资对象美国WeWork破产等数年的困境，愿景基金的投资收益在7～9月的合并财报中恢复到近3万亿日元的水平。

软银集团在2017年推出了10万亿日元规模的愿景基金。通过共同实现孙正义提出的信息革命的“同志式结合”追求乘积效应。2019年成立了2号基金。截至9月底，两个基金的总投资额已增至1632亿美元（约合25.3万亿日元），税前投资收益达到约3.7万亿日元。

软银集团每季度评估持有股票的市值，将其波动额计为“投资损益”。截至9月底，持有333家公司的股票。投资于包括AI在内的“企业（面向法人的服务）”、包含PayPay等的“金融科技”等9个领域。

在软银集团持有的35家上市股票中，创造最多收益的是韩国电子商务巨头Coupang（酷澎）。也被称为“韩国的亚马逊”，通过完善自有物流网，以配送速度为武器，从现有的零售业抢夺消费者。

软银集团在2015年和2018年分2次向Coupang共投资了27亿美元。该公司于2021年3月在纽约证券交易所（NYSE）上市，2025年9月末软银集团的持股价值扩大到投资额的5.7倍，达到156亿美元，净获利129亿美元。

仅次于Coupang的是美国外卖送餐平台DoorDash，赚了72亿美元。投资金额扩大至11.7倍，已抛售所有股票。排在第三位的是2019年曾卖出的美国英伟达的29亿美元。

关于英伟达，软银集团于2020年再次直接出资，并于2025年10月将所持股份全部出售。10月的卖出额为58亿美元，因此通过英伟达股票，软银集团被认为再次获得巨额收益。孙正义在12月的外部活动中表示，“为了转向对OpenAI等的投资，忍痛放弃了（英伟达）”。

愿景基金最大的失败投资是共享办公室美国WeWork。包括软银集团直接出资的债务代偿部分在内，共投入143亿美元，但在2023年破产。即使考虑到这些负面因素，1号基金目前仍赚到328亿美元。

2019年开始投资的2号基金目前仍在苦战。迄今为止投资737亿美元，目前持有的资产为646亿美元，亏损91亿美元。

2号基金最赚钱的股票是中国房地产科技公司贝壳找房（Beike）。在取得11亿美元的投资收益之后出售。紧随其后的是物流仓库自动化技术公司美国Symbotic的8亿美元、印度快速商务(Quick Commerce)公司Swiggy的3亿美元。

2号基金表现低迷的主要原因是高点买入的未上市股票。不过，在2025年，数字银行美国Chime和先买后付巨头瑞典Klarna等也进行了首次公开募股（IPO），日本的PayPay也即将在美国上市。软银集团的首席财务官（CFO）后藤芳光对重振业绩显示出自信，表示“还有其他的IPO预备队，有几个值得期待的项目”。

软银集团将基于基金的投资和直接投资予以区分。在一定期限内回收的“净投资”由愿景基金出资，软银集团的中长期战略投资由自身实施。