宝济药业港股上市：上半年亏1.8亿，大涨超100%，市值189亿港元

上海宝济药业股份有限公司（简称：“宝济药业”，股票代码：“2659”）今日在港交所上市。

宝济药业此次发行价为26.38港元，发行37,911,700股，募资总额为10亿港元，扣除发行应付上市费用7860万港元，募资净额为9.22亿港元。

宝济药业基石投资者分别为安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资（有关中和场外掉期） ，一共认购2亿港元，其中，安科生物香港认购1.12亿港元，DC Alpha SPC认购5000万港元，国泰君安证券投资（有关中和场外掉期）认购3860万港元。

宝济药业开盘价60港元，较发行价上涨127%；截至目前，公司股价有所下滑，市值仍高达189亿港元。

上半年营收4199万元，期内亏损1.83亿元

宝济药业是一家藉助合成生物技术开发及提供难以生产的重组生物药物的生物医药企业。

自2019年成立以来，宝济药业一直专注于大品种生物药物的研发，致力于通过替代源自动物器官、血液或尿液的生化提取产品，或以其他方式升级现有治疗手段，从而提升治疗标准。

截至最后实际可行日期，宝济药业已打造出涵盖上述四个治疗领域具有差异化特色的研发管线，由五项处于临床阶段的在研药物（包括我们的三项核心产品KJ017、KJ103及SJ02）及七项临床前产品组成。

就各核心产品而言，KJ017为一种高度糖基化的重组人透明质酸酶，为实现联用药物的快速、大容量皮下给药而研发；

KJ103是一种创新性重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗由病理性IgG活动所驱动的多种免疫性疾病及病症。

宝济药业正开展不同阶段的临床试验以评估KJ103在肾脏移植脱敏、抗肾小球基底膜病（抗GMB病）和吉兰－巴雷综合症(GBS)等领域的效果；及SJ02是一种长效重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白(FSH-CTP)，旨在与促性腺激素释放激素(GnRH)拮抗剂联合使用，进行控制性卵巢刺激(COS)。

宝济药业所有的核心产品都已于中国进入后期临床阶段或NDA注册阶段。此外，宝济药业正积极推进多种其他管线产品，尤其是作为传统生化提取药物变革性替代品的创新重组生物制剂，包括KJ101及BJ044。

招股书显示，宝济药业2023年、2024年营收为693万元、616万元，毛利分别为678万元、502万元；期内亏损为1.6亿元、3.64亿元。

宝济药业2025年上半年营收为4199万元，毛利为4173万元，期内亏损为1.83亿元。

截至2025年6月30日，宝济药业持有的经调整净亏损为1.24亿元。

截至2025年6月30日，宝济药业持有的现金及现金等价物为4.5亿元。

C轮投后估值48.71亿

宝济药业执行董事分别为刘彦君博士、王征女士、谭靖伟、李翠女士；非执行董事分别为林佳陵女士、刁隽桓、LiChen，独立非执行董事分别为蔡仲曦、曾凡一博士、鞠佃文博士、张森泉。

宝济药业曾在2021年2月获得3.19亿元A轮融资，2022年3月获苏州晟济的股权为对价进行A1轮融资，2022年8月获5.85亿元B轮融资。

宝济药业2024年7月获4.26亿元C轮融资，2024年12月获4500万元C+轮融资。

宝济药业2024年的C轮及C+轮融资每股成本均为16.91元，投后估值为48.71亿元。

方圆资本与东方富海是股东

IPO前，刘彦君博士持股为21.21%，王征女士持股为7.81%，谭靖伟持股为5.21%，三人为一致行动人，一共控制公司34.23%股权。

IPO前，宝济药业股权结构

上海罗旭持股为6.51%，上海罗君持股为3.6%，宁波鸿晟持股为1.58%。晟德大药厂旗下Center Lab持股为13.85%，方圆资本持股为7.52%，上海生物医药产业股权投资基金管理有限公司旗下SHC持股为4.11%，东方富海投资持股为3.29%，源创多盈持股为3.07%。

上海东熙持股2.89%，上海罗辉持股2.08%，海通创新证券持股为1.52%，张亚红持股为1.23%，上海罗群持股为1.19%，厦门悠朗、上海谷晴分别持股为1.16%，樊红持股为1.03%，上海罗园、郑可青分别持股为0.77%；

郑效东、南京联合未来、长三角产业投资、宁波隆华汇分别持股为0.76%，嘉星二号持股为0.68%，上海科创集团持股为0.65%，上海济福持股为0.62%，聂淼持股为0.58%，北上海生物医药持股为0.51%，茹雅持股为0.43%，宝山国投持股为0.41%；

王菊芳持股0.25%，远雄房地产持股0.21%，崔洪艷、刘金涛分别持股0.18%，黄海涛、天津博奥分别持股0.13%，陈展、许素敏分别持股0.1%，陈纪春、骆纯分别持股0.08%，宋爱晖、赵莉萍分别持股0.06%。

IPO后，刘彦君博士持股为18.74%，王征女士持股为6.9%，谭靖伟持股为4.6%，三人一共控制公司30.24%股权。

上海罗旭持股为5.75%，上海罗君持股为3.18%，宁波鸿晟持股为1.39%。晟德大药厂旗下Center Lab持股为12.24%，方圆资本持股为6.64%，上海生物医药产业股权投资基金管理有限公司旗下SHC持股为3.63%，东方富海投资持股为2.9%，源创多盈持股为2.7%。

上海东熙持股2.55%，上海罗辉持股1.84%，海通创新证券持股为1.34%，张亚红持股为1.09%，上海罗群持股为1.05%，厦门悠朗、上海谷晴分别持股为1.02%，樊红持股为0.91%，上海罗园、郑可青分别持股为0.68%；

郑效东、南京联合未来、长三角产业投资、宁波隆华汇分别持股为0.67%，嘉星二号持股为0.6%，上海科创集团持股为0.58%，上海济福持股为0.55%，聂淼持股为0.51%，北上海生物医药持股为0.45%，茹雅持股为0.38%，宝山国投持股为0.36%；

王菊芳持股0.22%，远雄房地产持股0.18%，崔洪艷、刘金涛分别持股0.16%，黄海涛、天津博奥分别持股0.11%，陈展、许素敏分别持股0.09%，陈纪春、骆纯分别持股0.07%，宋爱晖、赵莉萍分别持股0.05%。

本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。