这轮牛市券商涨不过银行和保险？真相和机会来了

最近后台被问爆了：“明明是牛市，怎么手中券商股涨得磨磨唧唧，反倒银行保险一路飘红？慢牛格局下，啥时候券商股会再来行情？”

不少散户朋友盯着账户犯嘀咕，当初满仓券商盼着“牛市旗手”发力，结果看着隔壁农业银行接连创新高，心里那叫一个急。

先别慌着换仓，今天咱们把这事说透——券商不是涨得少，是前面冲得太猛，你刚好错过了它的“热身赛”。

所谓“券商涨不过银行保险”，本质上是个“视觉误差”。

咱们先把尺子亮出来，用数据说话才靠谱。记住两个关键时间点：2024年9月24日，还有2025年4月7日的特朗普黄金坑，这都是本轮行情的两个重要起点。

从2024年9月24日算起，到昨天券商板块整体涨幅超过47%，而银行板块超36%，保险板块略超33%。

再看2025年4月7日以来的这波反弹，券商也以14%的涨幅，跑赢了银行的9%和保险的5%，而需要注意的是这区间农业银行区间涨幅接近57%，远超其他大金融个股，后面我们再会详细讲讲它的影响。

这么一看是不是很清晰？券商压根没输，甚至一直是“隐形冠军”。

那为啥大家总觉得银行保险更能打？这就得说说三类资产的“性格”差异了。本质是券商整体行业β要高于银行和保险，所以大振幅下对于急性子的散户持股体验并不友好。

具体来说，银行保险是典型的“稳重型选手”，自带“红利buff”。

先说稳定性，银行吃的是利息差，保险赚的是长期保费，不管市场涨跌，基本盘都不会大起大落。加上股息率常年稳定在3%-5%，就算行情调整，拿着也有分红兜底。

更关键的是，银行保险里“GJD”占比极高，说白了就是有“大树”靠着。

市场一震荡，资金就爱往这类安全资产里钻，这时候银行保险的“抗跌性”就凸显出来了。对比之下，券商涨的时候猛，调的时候也不含糊，反而让散户觉得“不够稳”。

当然还有个重要原因：个股行情放大了你的错觉。

就说农业银行，今年9月24日以来单股涨幅快30%，这种“明星股效应”太吸眼球了。大家盯着这些涨得凶的银行股，惊呼“银伟达”，自然会觉得“整个银行板块都在暴涨”。

但实际上，银行板块里分化特别大，不少中小银行股涨幅还不到10%，只是你没太注意罢了。

反观券商，它的“赛道属性”和银行保险完全不同。

券商是典型的“牛市放大器”，也就是上面说的高β属性——大盘涨得越疯，券商赚得越多。不管是交易佣金、两融收入还是自营和投行收入，都和市场热度直接挂钩。

2024年9月那波“924行情”，券商简直是“飞着涨”，短短半个月不少龙头股就翻倍了。正因为前期涨得太狠，现在才进入“休整期”。

这就像跑步，别人刚开始慢悠悠热身，券商已经冲刺了100米，现在喘口气很正常，不代表它跑不动了。

券商还有个“烦恼”：散户太爱它，市场预期拉得太高。

一听说牛市要来，大家第一个想到的就是券商，恨不得满仓梭哈。可散户多的地方，主力往往不会轻易抬轿，反而会反复震荡洗盘。

加上券商行业竞争太激烈，佣金一降再降，头部券商和中小券商的差距越来越大，板块内部轮动快，不像银行股那样“齐步走”，这也让大家觉得“券商行情乱”。

还有个业绩层面的小插曲，得跟大家说清楚。

2024年Q4因为“924行情”，券商赚得盆满钵满，业绩基数特别高。到了2025年Q4，就算业绩同比还是增长，增速看起来也没那么亮眼。

这就好比你上个月工资发了2万（因为发了年终奖），这个月发1.5万，看似少了，其实还是远超平时水平。

理解了这些，你就明白现在的行情逻辑了：2025年不是全面疯牛，是结构牛、慢牛。

慢牛行情里，资金更看重“安全边际”，银行保险的稳定性就成了优势。但这绝不意味着券商的机会没了，反而在为下一波行情蓄力。

咱们可以做个预判：如果2026年开启全面牛市，券商一定会重新扛起“旗手”大旗。

为啥这么说？因为全面牛市里，成交量会爆炸，新股发行会提速，券商的佣金、投行、资管业务都会全面开花，业绩增速会远超银行保险。

而且有个规律大家可以记一下：券商每年都有“春节攻势”行情。

一方面是年底资金结算完，年初会有新资金入场；另一方面，春节前后大家对来年行情预期更高，交易活跃度会上升。过去5年，券商在1-2月的上涨概率高达80%。

现在距离春节还有几个月，正是布局的好时机，没必要因为短期的涨跌乱了阵脚。

最后总结一下，帮大家理清思路：

1. 别被短期行情骗了，券商两波行情涨幅都领先银行保险，只是前期涨太快显得后劲不足；

2. 银行保险的优势是稳，有国家队托底，适合求稳的资金；券商的优势是弹性大，牛市里爆发力更强，适合能承受波动的投资者；

3. 2025年是慢牛，券商在蓄力；2026年若来全面牛，券商大概率会领跑；

4. 年底到春节前后，券商的“季节性机会”值得关注。

注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

本文来自微信公众号 “格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：格隆汇小编，36氪经授权发布。