铜价因美国关税而一枝独秀

资料图（REUTERS）

美国是世界第二大铜消费国，消费量仅次于中国。在特朗普暗示对铜加征关税的背景下，抢搭末班车需求激增推高了美国国内的价格。有色金属行业的交易员已瞄准价格变得偏高的美国市场……  

在被用作工业原材料的有色金属市场，铜的行情一枝独秀。在美国总统特朗普暗示对铜加征关税的背景下，抢搭末班车需求激增推高了美国国内的价格。交易员们将亚洲等地的库存大量运往能高价出售的美国。伦敦金属交易所（LME）的库存比2025年初减少了60%。价格上涨对制造业的影响也令人担忧。

截至6月16日，LME的3个月铜期货涨至每吨9703美元，接近1万美元的心理关口。年初以来的涨幅为11%，与同为有色金属的铝和镍的平稳行情相比，铜的坚挺势头非常突出。

铜的上涨势头受到特朗普关税政策的影响。目前没有对铜加征关税。钢铁和铝的关税已自6月4日起率先从25%提高到50%。

美国高盛在6月2日发布的一份报告中指出，“对金属征收的更高关税增加了对铜征收关税的可能性”。特朗普为了对铜加征关税，指示美国商务部进行实际情况调查。在美国，加征关税前确保铜的抢搭末班车需求扩大，美国国内价格暴涨。

纽约商品交易所（COMEX）的铜期货（交易最活跃的结算月）在钢铁和铝关税上调一事传出的2日，一度上涨了6%。与作为铜国际指标的LME3个月期货的价格差达到每吨1000美元左右。

美国是世界第二大铜消费国，消费量仅次于中国大陆。有色金属行业的交易员已瞄准价格变得偏高的美国市场。正在致力于从韩国、台湾和新加坡等地运输廉价的铜锭进行销售、以赚取差价的贸易。实际上，美国COMEX的铜库存与年初相比增至2倍以上。

如果铜价格的地区间差异导致铜集中到美国，美国以外的库存就会短缺。LME在世界各地指定仓库，以库存形式存放用于交易交割的铜。 

截至6月13日，韩国和荷兰等6个国家与地区的8个仓库拥有现货库存。库存量约为10万7000吨，降至约1年零1个月以来的最低水平，年初以来的降幅达到约6成。其中，已确定要从仓库发货的库存占整体的一半以上，出现短缺的隐忧突出。

铜锭在电线和锻铜产品等广泛的产业是不可缺少的。日本野村证券的经济学家高岛雄贵指出，“主要消费国中国的经济存在不确定性，如果现货短缺带来的价格上涨导致铜需求进一步放缓，将给相关企业的业绩带来逆风”。

期货市场也出现了暗示“现货短缺”的信号。那就是现货价格高于期货价格的“现货溢价（Backwardation）”。期货是为将来的交割做准备，需要持有现货的仓库费等成本。因此期货价格通常更高。

在LME，现货减去3个月期货的价差（以收盘价为准）在6月上旬一度达到96美元，创出约2年零8个月以来的最高水平。

在铜关税启动明确之前，库存不足的问题似乎难以解决。日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘指出，“在库存不足导致空头回补的风险也被意识到的背景下，投机资金很难持有空头头寸”。他表示“不易出现下跌压力，维持在1万美元左右的局面或将持续下去”。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）山田周吾

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