上市12年迎首次亏损，“挂面大王”被养猪拖累了？

1月24日，克明食品股价低开低走，收盘报价8.31元，跌0.36%，总市值27.68亿元。今日盘中，克明食品股价创下8元低点，刷新2014年5月以来的新低。

克明食品是食品行业的龙头企业，有“挂面大王”的称号，股价为何如此表现？

消息面上，1月23日晚，克明食品发布2023年预亏公告，预计归母净利润亏损4600万元至7500万元，上年同期盈利1.68亿元；扣非净利润亏损5000万元至7500万元，上年同期盈利1.28亿元。

这样的的业绩表现与以往大不相同。

2012年上市至2022年，克明食品归母净利润整体呈现增长状态，且归母净利润和扣非净利润全部盈利。2023年的业绩预亏公告，是克明食品首份年度预亏公告，意味着公司迎来上市12年的首次亏损。

对于亏损原因，克明食品表示，2023年公司受市场环境变化及行业周期性的影响，公司部分主营产品销量有所减少，部分主营产品销售价格持续低迷，导致公司报告期内业绩同比下降。此外，2023年公司确认的股权激励费用增加。

查阅历史公告，克明食品的亏损，与养猪业务的拖累密不可分。“挂面大王”为何被养猪拖累了？

“挂面第一股”业绩被养猪拖累

长期以来，克明食品专注于米面制品的研发、生产及销售，主要包括面条、方便食品等产品。2022年报显示，“陈克明”品牌在中高端挂面产品市场占有率、商超占有率居首。

2023年上半年，克明食品新增生猪业务板块，控股子公司兴疆牧歌主营生猪养殖和销售、生猪屠宰，对外销售的主要产品包括生猪（商品猪、仔猪、种猪等）、生鲜猪肉（主要为白条猪肉）和猪副产品（猪头、内脏等）等。

2022年12月，克明食品披露收购阿克苏兴疆牧歌的公告，拟以现金方式对兴疆牧歌进行增资以取得其控股权。

这是一笔关联交易。根据公告，兴疆牧歌是克明食品控股股东克明集团提前几年培育的生猪养殖产业，已积累了众多供应链资源并已在销售渠道方面形成了一定的规模优势，在区位布局方面更是形成独特优势。

为何要收购养猪企业？

克明食品表示，公司意欲进一步拓展大食品产业细分赛道为公司新增更多利润增长点，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平。

2023年4月，克明食品公告，兴疆牧歌已完成工商变更登记手续，公司已支付完毕全部股权转让价款及增资款，合计持有兴疆牧歌53%的股权。2023年半年报中，公司表示，收购兴疆牧歌以后，主营业务新增生猪养殖板块，该业务构成公司重要的利润来源。

那么，生猪养殖业务成为公司新增的利润增长点了吗？

2023年上半年，克明食品实现营业总收入26.78亿元，同比下降4.87%；归母净利润1111.14万元，同比下降80.79%；扣非净利润448.39万元，同比下降93.87%。

对于影响经营业绩的主要原因，克明食品提到，受到生猪养殖行业周期性影响，公司养殖板块经营业绩出现亏损。受行业居家主食消费和速食消费量减少的影响，公司主营产品销量减少。

2023年三季度业绩说明会上，克明食品再次提到公司业绩下滑主要原因，“受猪周期的影响，公司生猪业务板块经营业绩亏损扩大”。2023年11月的投资者关系报告中，克明食品方面表示，从能繁母猪数据看，产能去化缓慢，今年（2023年）四季度和明年上半年仍可能面临较大的经营压力。

根据公开披露的公告，克明食品2023年前三季度的业绩数据受到了养猪业务的拖累。公司2023年前三季度净利润为1125.47万元，这意味着，公司第四季度出现较大亏损，导致全年亏损4600万元以上。

养猪业务对克明食品2023年全年业务的影响详情，有待年报披露。

创二代接班，如何解决业绩和股价焦虑？

克明食品于2012年3月上市，2023年将成为公司上市后的首个亏损的年份。二级市场上，2024年1月24日，克明食品股价创下2014年5月以来新低。

如何解决业绩和股价焦虑，是克明食品创二代接班后，需要面临的考验。

2023年10月，克明食品创始人陈克明因年龄原因申请辞去克明食品董事长、董事、战略委员会主任及委员、审计委员会委员等职务。陈克明辞职后，陈宏接任董事长一职，两人是父子关系。除了担任董事长，陈宏还是克明食品总经理。

不仅董事长职务上的传承，在控制权上，陈克明家族也在规划传承。

早在2020年11月，克明食品发布定增预案，拟发行不超过4000万股，募资6.27亿元，发行对象为陈克明之子陈宏，发行价15.68元/股。不过，这起定增到期失效，并未实行。

2022年6月，克明食品再次发布定增预案，拟定增不超过4500万股，募资金额4.23亿元，发行对象为陈宏、陈晖、段菊香。其中，陈宏、陈晖、段菊香为公司实控人陈克明的子女和配偶。

本次发行完成后，陈宏、段菊香、陈晖将与陈克明共同控制公司，四人成为公司的共同实际控制人。

克明食品表示，本次发行为公司的家庭传承打下基础。另外，认购对象现金参与本次发行，体现了对公司未来发展的信心，有利于公司业务发展与转型升级。根据公告，发行价格（认购价格）为9.41元/股。

值得注意的是，从2020年11月到2022年6月，克明食品经历了一轮下跌。因此，当克明食品2022年6月再次发起定增，被外界称为“地板价定增”。

2023年6月，克明食品定增获得监管批复，根据定增募集说明书（注册稿），发行方案做了一些调整，拟定增数量变成了3404万股，募集资金3.14亿元，发行对象为陈宏、段菊香，发行价为9.41元/股，2021年年度权益分派方案实施完毕后，发行价格由9.41元/股调整为9.22元/股。

如今，克明食品的定增事项尚未完成，公司股价进一步下探。1月24日收盘，克明食品股价8.31元，低于此前定增募集说明书中的发行价，定增是否继续，何时完成，我们将保持关注。

综合来看，2023年，克明食品新增养猪业务，意在增加利润增长点，不过由于猪周期影响，养猪业务或对公司业绩形成拖累。创二代在董事长职务上接班后，克明食品或迎来上市后的首次年度亏损，如今股价又创下近几年新低，如何解决业绩和股价焦虑，是创二代需要面临的考验。

对于克明食品业绩和股价表现，你有怎样的看法？

本文来自微信公众号“德林社”（ID：delinshe），作者：张佳儒，编辑：金卫，36氪经授权发布。