Meta：穿越低谷，蓄势腾飞

美股研究社·2023年12月29日 20:43

Meta 随时可以轻松削减 Reality Labs 业务并迅速提高每股收益预期。

由于广告市场的反弹，Meta（NASDAQ：META ）在 2023 年出现了巨大的反弹。而2024 年又是重要的一年，因为利润飙升，并且Meta对元宇宙和 AR/VR 设备的投资将会得到回报。

2023 年即将结束，元宇宙和 AR/VR 设备在 Reality Labs 部门的业绩中进行了报告，23 年第三季度的收入锐减至仅 2.1 亿美元，而亏损进一步跃升至 37 亿美元。

Meta 目前正以年化近 150 亿美元的速度从 Reality Labs 部门损失收入。该公司要么开始产生有意义的收入并减少损失，要么开始削减支出水平。

最近发布的 Meta Quest 3 设备一直难以获得预期的吸引力，苹果目前预计将在 2 月份发布 Vision Pro。高端混合现实设备应该会在 AR/VR 市场中引领新的性能水平，可能有助于 Meta 开发未来的设备。

Vision Pro 拥有突破性技术，但消费者购买这款耳机的成本将高达 3,500 美元以上。苹果分析师郭明池目前预测 2024 年出货量将达到50 万台，销售额约为 17.5 亿美元。

Meta 最近声称有能力复制或超越苹果的这项技术。由于成本和功能等各种原因，该公司拥有 Quest 设备中未包含的先进技术。

在最近的一次演示中发布的这款设备拥有令人印象深刻的技术，如全息光学、视网膜分辨率显示器、可变焦模块、多视图眼动追踪、神经直通和反向直通。Meta 显示系统研究部门的研究总监 Douglas Lanman 表示，Meta 可以根据现有材料生产这款头显。

我们认为，这继续支持 Meta 仍然是该领域领导者的理论。苹果即将发布最先进的 AR/VR 设备，但考虑到成本障碍，Meta 似乎对将此类设备推向市场犹豫不决，但 Vision Pro 可能会强调将此类设备推向市场的好处，以推动市场增长对技术的兴趣。

正如今年早些时候在先前的研究中所强调的那样，与苹果相比，Meta 对未来设备和智能眼镜拥有强大的路线图：

智能眼镜似乎都被推迟了一年，但最新消息表明该公司还有更多技术可以发布。

Meta 目前的交易价格接近 355 美元，距 2023 年仅剩 3 个交易日。该股在 2021 年底触及 380 美元以上的高位，尽管在 Reality Labs 上投入了大量资金，但该公司目前的销售额和利润仍创下历史新高。

该公司报告了过去 5 年的以下第四季度指标，包括对即将结束的季度的预测：

23 年第 4 季度：$4.93，$38.86B（增长 21.1%）
22A 年第 4 季度：$1.76，$32.17B (-4.5%)
21A 年第 4 季度：$3.67，$33.67B (20.0%)
20A 年第 4 季度：$3.88，$28.07B (33.2%)
2019 年第 4 季度：$2.56，$21.1B (24.6%)

在受到苹果IDFA 对广告业务的影响后，这家社交媒体公司在 Reels 和传统业务的其他方面取得了巨大进展，以提高销售额。然而，该股仍未创下新纪录，为明年提供了上涨潜力。

如下图所示，分析师目前一致估计 Meta 在未来几年内每股收益将大幅增长。到 2024 年底，该股将根据 2025 年每股收益 19.76 美元的共识目标开始交易。

投资者可以快速以 25 倍的远期倍数买入该股票，并达到 500 美元的价格目标。更好的消息是，基于 150 亿美元的亏损和 26 亿流通股，Reality Labs 部门将每股收益下调了 5 美元。

假设到 2025 年每股收益的增长完全是由于广告业务的盈利增长，而不是与 Reality Labs 的亏损减少有关，那么 Meta 的核心业务盈利潜力将接近每股 25 美元。投资者很容易为核心业务设定 20 倍市盈率，并为该股指定 500 美元的目标价。

Meta 随时可以轻松削减 Reality Labs 业务并迅速提高每股收益预期。通过做出这样的决定，该公司在元宇宙和 AR/VR 设备领域不会有光明的未来，这就是为什么投资者应该越来越多地评估该股票（排除这些损失）。

Meta 似乎也准备好利用今年早些时候发布的人工智能助手技术来驾驭人工智能浪潮。该公司将越来越多地将人工智能技术分散到 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 平台上。

投资者的主要收获是，基于未来的增长机会，Meta 仍然很便宜。该公司的核心业务到 2025 年每股收益可能高达 25 美元，从而实现 2024 年 500 美元的目标价。

随着 Meta 继续在该领域制定领先的路线图，AR/VR 设备机会仍然是该股的红利。投资者应该将未来几个月发布的 Vision Pro 视为打开市场的潜力，而不是 Meta 已将任何领先优势让给苹果的迹象。

本文来自微信公众号“华尔街大事件”（ID:WallStreetNews），作者：Stone Fox Capital，36氪经授权发布。

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