卖掉蔚来代工厂，江淮汽车傍上华为能否逆袭？

最近，有关江淮汽车的消息不断。

12月5日晚间，江淮汽车发布公告称，公司接到安徽省产权交易中心有限责任公司提供的项目《竞价结果通知单》，蔚来汽车科技（安徽）有限公司成为资产一包、资产三包受让方，其中资产一包的交易价格约为16.66亿元，资产三包的交易价格约为14.92亿元，合计为31.58亿元，合肥恒创智能科技有限公司成为资产二包的受让方，交易价格约为14.18亿元。本次交易价格总计45.77亿元。

而蔚来也发布公告，以31.58亿元收购江淮汽车部分资产，这背后蔚来独立造车指日可待，江淮汽车甩掉这块资产，也可以轻装上阵。

就在几天前，江淮汽车正式官宣与华为合作造车。

12月1日晚，江淮汽车发布公告称，公司与华为终端有限公司（简称“华为终端”）签署了《智能新能源汽车合作协议》， 鉴于华为终端在用户领域拥有打造高端产品的成功经验，江淮汽车将与华为终端强强联合、优势互补，双方将基于华为智能汽车解决方案着力打造豪华智能网联电动汽车。协议自签订之日起10年内有效。

12月4日，江淮汽车高开低走，早盘竞价一度涨停，当天收盘，江淮汽车涨幅为3.2%，股价报于17.8元，总市值为389亿。12月7日，江淮汽车市值则收于380亿。

华为新朋友圈

继长安汽车之后，江淮汽车又成为华为汽车朋友圈的新伙伴。

根据江淮汽车的公告，为确保合作车型按照约定的计划按时上市，双方一致同意进行分工和配合，同时，双方承诺将按照约定的职责和分工充分保障本协议下合作项目各阶段的资源投入，包括但不限于人力资源、产线资源、供应链资源和资金等。

具体来看，产品开发方面，合作车型的产品开发由江淮汽车总体负责,具体分工以华为终端和/或关联公司与江淮汽车签署的相关协议为准。

生产制造方面，江淮汽车负责打造生产基地，为用户提供智能制造全方面解决方案，并借助华为终端在相关领域的优势，构建先进制造能力。

销售方面，江淮汽车同意华为终端或其指定的第三方在全球范围内独家提供合作车型的销售服务，包括但不限于营销、销售、用户及生态运营。针对合作车型的出口业务需双方达成一致后方可实施。

也就是说，基于智能汽车解决方案合作，江淮主攻生产制造，而华为则主攻销售。

目前，华为汽车的合作模式分为零部件、华为HI（Huawei Inside）以及华为智选三种模式。

华为与江淮汽车的合作模式属于华为的智选车模式，相比于华为HI模式，智选车模式将华为多年to C积累的能力加持到车企。

江淮汽车与华为的合作始于2019年12月。彼时，双方签署了《全面合作框架协议暨MDC平台项目合作协议》，双方计划在智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和云服务等方面进行深入合作。

不过，其后双方并未披露双方合作的新进展。据余承东在今年的广州车展上透露，合作伙伴继问界、智界之后，还会有两个“界”，分别来自北汽和江淮。

最近，华为汽车与长安汽车联合成立新公司，随后向多家车企开放股权邀请，江淮汽车也在其中。江淮汽车表示，正在高度关注华为设立新公司的动向，并将积极与华为共同探讨参与投资及合作的相关事宜。

华为设立的新公司业务范围将包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。

从最终模式来看，华为新的公司会对江淮提供智能驾驶方案，同时华为终端也将参与进来，类似于华为与赛力斯合作的问界，以及与奇瑞合作的智界。至于江淮会是什么界，目前尚不得而知。

扣非净利润持续亏损

江淮汽车，背靠安徽江淮汽车集团股份有限公司（简称“江汽集团”），江汽集团创立于1964年，是集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的老牌综合型汽车厂商。

作为车圈“老前辈”，江淮汽车的存在感略低，最近几年因为蔚来 “代工厂”这个标签受到更多的关注。

2016年4月，蔚来与江淮签署了为期5年的合作框架协议，蔚来旗下的车型由江淮汽车代工生产，至今江淮与蔚来的代工合作已经持续了7年。

公开报道显示：靠着为蔚来代工，2018年4月-2020年12月31日，蔚来就向江淮汽车支付了超过12亿元的代工相关费用，包含制造费用及亏损补偿。期内江淮给蔚来的代工产量约为7.5万台。粗略计算，代工费为1.6万元/辆。

2021年之后，江淮汽车在此后财报中未披露具体的数据，不过随着蔚来销量增长，江淮汽车收取的代工费应该也会随之涨高。

但就业绩来说，江淮汽车近年来较为低迷。2017年至2022年，江淮汽车的扣非净利润全部为负。

2020年至2022年，公司实现营收分别为429亿、403亿、365亿，净利润仅为1.4亿、2亿、-15.8亿，同期扣非净利润分别为-17.2亿元、-18.8亿元、-27.9亿，同期分别获得政府补助13.03亿元、20.05亿元、12.05亿元。也就是说，如果没有政府补助，江淮汽车处于长期亏损状态。

2023年前三季度，江淮汽车营收339.78亿元，同比增长23.11%，归母净利润为1.84亿元，虽然实现扭亏为盈，但若扣除非经常性损益，其当期归母净利润仍亏损了5.29亿元。

除了政府补助，江淮汽车很大一部分收入还来自替蔚来代工，但这笔收入或将迎来终结。

今年10月19日，江淮汽车公告宣布，拟以挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产，拟挂牌价为44.98亿元。

江淮汽车表示，本次通过资产转让可进一步优化资产结构，本次资产处置不会影响公司的正常生产经营，不涉及人员安排，若本次交易顺利实施，将对公司财务状况和经营业绩产生积极影响。

据悉，涉及转让的两家工厂是江淮与蔚来合作的两座工厂，分别是江淮蔚来先进制造基地和江淮蔚来第二先进制造基地，即蔚来F1工厂和蔚来F2工厂。

此前2021年3月，江淮与蔚来双方还成立了合资公司“江来汽车”继续深化代工合作，代工截至日期到2024年5月，年产能扩大至24万辆。

随着这次交易完成，江淮与蔚来彻底分离了。

与华为合作谋销量破局

今年4月， 江淮汽车发布了全新品牌战略，确立了“以智能领导智能”的品牌价值观。同期，江淮推出全新新能源品牌——钇为，计划未来5年面向新能源最大规模的纯电动A级车市场，打造钇为3、钇为X3、钇为5、钇为X5四款产品。6月，该品牌旗下的首款产品钇为3上市，售价9.79万元至12.99万元。

江汽集团股份公司总经理李明曾公开表示，钇为3的月销目标是1万辆，未来还将考虑独立IPO上市。

不过钇为3的销量来看，6月至9月的销量分别为1061辆、2191辆、2490辆和1227辆，9月与8月销量相比，腰斩只剩下一半。9月23日，售价9.99万元的钇为3冠军版上市，也未能拯救销量。有分析称，江淮钇为3在小型车市场之中有点高不成、低不就的感觉，面对花样百出的汽车市场，很难取得突破性的成绩。

没了蔚来、新能源品牌销量不佳，江淮汽车的合作重心将转移至华为方面。

虽然这次合作，江淮汽车没有公告具体的车型，但明确是豪华车型，而市场普遍认为，华为和江淮汽车合作开发的则可能是更大型的新能源MPV车型。

目前，华为与赛力斯合作主打SUV、与奇瑞主打轿车，同为华为汽车朋友圈，江淮汽车更多可能是走差异化路径。

今年8月，天风国际证券分析师郭明錤透露，华为正与江淮汽车合作开发售价约100万元的问界MPV车型，预计2024年二季度量产，销量目标为上市首年交付5万辆。

最新，在2023广州车展上，江淮瑞风RF8也正式开启预售，这是作为江淮汽车MUSE共创智电架构首款战略产品，该车成为首款搭载华为鸿蒙座舱的智能MPV车型。不过从从命名和配置来看，并不是华为与江淮正式推出的车型，没有像余承东所说的以“X界”来命名。

但随着江淮汽车与华为的深度合作，预计华为更多的智能产品将用于江淮汽车上，且MPV车型有望进入华为的销售终端。

最新，一份招商证券行业深度报告中提到，采用华为智选车模式的江淮X6将于2024年第四季度上市，其定位百万级，直接对标梅赛德斯-迈巴赫。

不过，MPV豪华车竞争也越来越激烈，在最新的广州车展上，理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、江淮汽车、沃尔沃等车企纷纷带来旗下最新MPV车型参展，并且多款是纯电MPV。目前，汽车的新能源化在SUV、轿车市场已经全面落地，正悄然席卷MPV市场，传统车企和新势力车企纷纷进军新能源MPV市场，势必加剧竞争。

届时华为与江淮合作的MPV的市场空间如何还有待市场验证？与华为合作，江淮汽车能否实现扣非净利润和销量的逆袭？我们将保持关注。

本文来自微信公众号“德林社”（ID：delinshe），作者：金卫，编辑：张佳儒，36氪经授权发布。