火与冰：埃安估千亿融资183亿，零跑大跌65%、蔚小理创新低

北京时间 10 月 20 日，广汽集团正式公告旗下子公司广汽埃安的首轮融资进展，根据公告显示，广汽埃安在 A 轮融资中，引入了 53 名战略投资者，总融资金额达到了 182.94 亿元，投后估值达到了 1032.39 亿元。

在首轮融资金额，以及投后估值上，埃安都创下了中国新能源汽车行业的新纪录，如果说谁有机会打破这个纪录，可能要看小米汽车、华为汽车业务是否对外融资了，特别是华为汽车业务，不过错过了大众的华为自动驾驶是非常可惜的。

看埃安的 A轮 53名战略投资者阵容真的是超级豪华，包括了充换电能源生态、电池关键资源、芯片设计与制造、智能驾驶车路协同、媒体及商业协同、知名市场财务投资人、券商、银行资产管理、国家及地方投资机构等等，这可能也是中国新能源汽车投资史上最强阵容了。

但是，在广汽集团宣布广汽埃安 A轮融资的同时，新能源汽车二级市场却在最近一个月迎来了寒冬。在刚刚过去的 10月 20日（当地时间 10月 19日）美股收盘，在美国上市的蔚小理同时大跌超 10%创下两年来新低、在港股上市的零跑汽车今天收盘 17.98元，上市跌幅超过 65%，即便是特斯拉，近一个月跌幅也超过 30%。

新能源汽车行业，为何在一二级市场呈现冰火两重天的景象，现在估值千亿投资埃安的投资人，将来能够赚钱吗？大跌的蔚小理和零跑，还有特斯拉，估值还能回到过去吗？

01 广汽埃安为何被资本追捧？

广汽埃安估值千亿融资的消息早已在业界流传，估值虽然非常高，但扑上去愿意投资的机构还是非常大，一方面和现在一级市场相对靠谱的创业项目枯竭有关，另一方面还是看重了新能源汽车市场的巨大潜力。

在刚过去的 9月份，中国新能源汽车销量为 61.1万辆，同比增长 82.9%，新能源乘用车整体渗透率为 31.8%，其中，自主品牌中的新能源汽车渗透率达到了 55.2%。自主品牌新能源汽车正在快速崛起，这也是资本看中新能源汽车市场潜力巨大的原因。

对于广汽埃安来说，在 9月份销量首次突破 3万辆，达到了 30016辆创下了自身的月销量新高，在中国新能源车企销量排行榜上也跻身前五，前面是比亚迪（ 200973辆）、特斯拉中国（ 83135辆）、上汽通用五菱（ 52377辆）、吉利汽车（ 39800辆）。后面的就是长安汽车、奇瑞汽车、哪吒汽车、理想汽车和零跑汽车。

对于资本来说，可以选择的新能源汽车整车投资标的并不多，在 9月份销量前十的车企中，排在广汽埃安前面的，比亚迪是中国首家市值突破 1万亿人民币的车企，特斯拉中国不单独融资、上汽通用五菱不融资、吉利汽车本身是上市公司，后面的也就哪吒尚未上市但也经历了多轮融资正在筹备上市事宜。从这个角度来看，埃安被资本追捧也就不意外了。

回到埃安为何能值投后 1000亿，成为中国最贵的未上市新能源车企，还是销量说话，但至于这个估值是不是贵了，从现在的二级市场来看，这个估值绝对是不便宜。

02 新能源二级市场大跌

最近，全球市场整体下跌，也带动了新能源整车企业下跌。 在美国上市的新能源整车企业在中国有业务的主要是特斯拉、蔚来、理想和小鹏，贾跃亭的 FF 这种公司不提也罢， Rivian 、 Lucid 等在中国尚未开始销售，就不提了。

截至美国当地时间 10月 19日，特斯拉收盘价为 222.04美元，相比历史高峰的 414.497美元接近腰斩，实际上，最近几个交易日，特斯拉股价已经腰斩，而刚公布的 Q3财报因为营收及汽车业务毛利率不及预期盘前继续大跌 6%左右。但特斯拉在 Q3的盈利为 32.92亿美元，每股收益 1.05美元是超预期的 1.01美元。

至于蔚小理，在刚过去的交易日，蔚小理同时大跌超 10%，小鹏收盘价为 7.67美元，收盘市值为 66.11亿美元，创下上市以来的新低相比发行价腰斩。理想收盘价为 16.8美元，市值 175亿美元，也在接近历史最低价的 14.31美元。蔚来收盘价为 10.92美元，市值 184.8亿美元，仍旧是蔚小理最高市值。

至于在港股上市的零跑汽车，遇到了堪比蔚来的局面，当年蔚来在美国上市，在上市前三天创下股价翻倍后，一路走低，股价最低为 1.19美元，直到合肥携手国投创新重磅注资并且搭上疫情后放水顺风车以及新能源汽车销量崛起股价一度飙升到 66.99美元、市值超 1000亿美元。零跑 IPO发行价为 48.8港元，开盘即连续暴跌，最新收盘价为 17.98港元，接近前几天创下了 17.5港币的最低价，收盘市值仅为 165.9港元，零跑还会有当年蔚来的运气吗？

回到 A股，作为中国首家市值超 1万亿人民币的车企，比亚迪最新收盘市值为 7671亿，相比颠覆时期的过万亿已经跌了大概 25%左右。但比亚迪业务主要有三块，包括了新能源整车业务、弗迪电池业务和消费电子代工业务。其中，弗迪电池业务估值在比亚迪市值中占比可能会超过 40%。

如果把埃安的放在和蔚小理去比较，截止美国当地时间 10月 19日收盘，蔚来市值 184.8亿美元（折合人民币约 1343亿人民币）、理想市值 175亿美元（折合人民币 1272亿人民币）、小鹏 66.11亿美元（折合人民币 480亿人民币）。 9月份，埃安的销量约等于蔚小理之和，小鹏销量掉队最严重，股价下跌也最严重，目前还看不到底，如果小鹏销量没有转机，那股价真的是深不见底。

对于车企来说，现在不光是要比销量，还要比毛利、盈利等等。目前，新能源整车企业，特斯拉和比亚迪都有了规模赚钱效应，比亚迪在 Q3财报预告利润大概在 50亿人民币左右，还是非常不错的。但蔚小理还没开始盈利，因此股价市值都在跌，至于广汽埃安的盈利能力，就看将来冲科创板的招股书了。

现在问题又来了，新能源汽车这一波下跌，啥时候到底，哪个标的有投资价值呢？两个问题回答好了，可能又能抓住一波机会。广汽埃安的这一轮融资，为新能源汽车的疯狂融资画上一个逗号，至于是不是句号，就要看经济大环境了。

本文来自微信公众号“车智”（ID：invehc），作者：Michael Yuan，36氪经授权发布。