物业场景下，涂鸦智能有点难
自从人类有了科幻小说，首先被幻想出来的东西，除去人工智能，就是物联网。
早在1964年的纽约世博会上，科幻作家阿西莫夫就预言未来将会出现的科技就有“机器人”和“自动驾驶”。此后六七十年代的科幻电影里，人工智能和无感门禁，都日益成了“日常”，1968年上映的《2001太空漫游》中，宇航员使用的手表就能自动获取信息，进行智能决策。
关于未来生活，人类大脑里总能有一堆奇思妙想，这些想法会逐渐转化成概念，再从概念成为产业，而后会刮起一阵大风。
物联网这针风开端于2013年左右。当年，中国物联网产业规模为5000亿元，同比增长36.9％。有业界研究人士曾表示：“随着低功耗和高性能芯片的不断推出，2014年将成为物联网的元年。”
涂鸦智能刚好诞生在2014年，此后凭风而起，抟扶摇直上，2021年纽交所挂牌前，共完成五轮融资。成为“全球IoT云第一股”后，立即成为了资本的宠儿，高瓴、老虎、腾讯等一众国际顶级投资机构作为基石投资人合计认购5亿美元，比重占到IPO募资总额的50%。而后股价一路下探，一年多时间里，市值缩水了九成。
2022年7月5日，双重上市登陆港交所，但此时，市场已经谨慎了许多，也有了更多选择。
01 跑输了市场
市场对涂鸦智能的评价，并不是很一致。不看好的，会从市值缩水、业绩萎靡、亏损扩大来分析，而看好的，则从领跑者、先发优势、技术应用和拓展能力来进行辩驳。
从财报展现出来的数据来看，四个季度以来，收入进入负增长确有其事。
2021~2022收入情况
从利润层面来看，可能经常看物业公司财报的人，会非常不适应：净亏损与营收已经发展到近乎持平的状态。
如果用我们平时衡量物业公司的朴素价值观来总结，就是挣一块钱的同时就会赔掉一块钱。
2021~2022亏损情况（万美元）
看到这里，其实不由有些感慨。市场对一些创新型独角兽有着异乎寻常的包容度，比如曾经在独角兽阶段的几大互联网巨头，以及人人皆知的几家先烧钱再探索盈利的互联网企业。
即使是吃瓜群众，也默认这些企业的未来，隐藏在每年亏损的数字背后。
但我们对物业公司就少有这样的宽容度，反而会反复对比毛利率和净利率，以利率高低论英雄。尤其是在物业公司重要转型的近几年，这类评价反而更多了起来。
当然市场对涂鸦智能的容忍度，似乎也到了极限。港股上市后，股价跌跌不休，又遭到高瓴减持。
涂鸦股价的下跌，和物业股及关联行业整体行至深水区不同。IoT、Paas、云服务，涂鸦智能走的路，随便哪一条拿出来，都是可以和新能源汽车比肩的宽阔蓝海。这也是有数据可以证实的：
根据IoTAnalytics的数据，2020年全球物联网连接数超过113亿，首次超过非物联网连接数，预估2021年至2025年的复合年增长率为21.8%。
根据GSMA的数据，2020年全球物联网市场规模为2480亿美元，到2024年将超过1万亿美元，2020-2025年复合年增长率为44.6%。
已知数字经济本质是各行各业的深度信息化、精准数字化，物联网是其无法绕开的重要载体。水大鱼大、风急浪高，依然是未来数年里物联网的底色。
物联网的壮阔未来是确定的，但从风口一路飞起来的企业，挑战也必然是巨大的，未来可能会经历数轮优胜劣汰的挑战，最终确定胜出者。在这个过程里，先发优势带来的有可能是优势，也有可能是傲慢中的一叶障目。
涂鸦智能的收入增长疲软，主要是其核心业务的收入萎缩。今年第一季度，物联网PaaS业务收入4180万美元，同比跌了16%，环比跌33%。
2021~2022物联网PaaS收入情况（万美元）
涂鸦智能三大业务，智能设备分销从整体战略部署里几乎隐形了，每季度的收入变化也不大。主要的收入依然来自于物联网PaaS，可以说，整体财务数据与物联网PaaS业务的表现有直接联系。
2022年Q1业务收入构成
但从财报来看，涂鸦智能的物联网PaaS业务创收能力下降，并不是因为客户流失。财报显示，截止2022年3月末，涂鸦智能物联网PaaS业务客户数为3900家，比去年末增加了600家。
对比收入的下滑，可知物联网PaaS业务客户的消费能力正在持续走弱。
在2022年Q1财报会上，涂鸦智能给出的原因是：“非必要消费品支出受到高通胀的不利影响，导致客户平均付费额不断降低。”
去年不断爆发的各类经济问题和环境挑战，确实带来了一场全行业范围内的压力测试。在这场压力测试下，企业们几乎别无选择，多元化客户布局、不断延伸应用场景，才能持续平衡波动。从这点来看，涂鸦智能遇到的困境，与现在头部物业公司也有一些相似之处。
从去年的几次财报里，涂鸦智能曾多次提及第二曲线的问题。也就是三大业务中，目前来看占比最小的那个部分——SaaS及其他。
02 新场景与第二曲线
发布Q1财报后，涂鸦智能创始人兼CEO王学集有过一句话：“尽管全球高通胀持续居高不下，并且暂无特别好转的迹象，我们将会专注提升运营效率，扩大客户基础，多元化收益流，以更好地支持我们未来的成长。”
这句话有两个内容，其一是说，涂鸦的第二曲线，被放在SaaS部分。
2021年，涂鸦智能SaaS及其他营收1860万美元，同比增长203.0%。2022年Q1，SaaS及其他营收580万美元，同比增长146.7%。
比起去年第四季度有所下滑，但在总收入占比一直在提高。2021年占总营收的比例为6.15%，今年第一季度已经提高到了10.49%。
2021~2022年SaaS及其他收入情况
涂鸦把SaaS看作未来，猜测有一部分原因是源自于SaaS业务的高毛利。涂鸦智能物联网PaaS业务的毛利率一直在40%左右徘徊，而SaaS业务的毛利率均在70%以上。
按照涂鸦的发展趋势，SaaS业务未来确实有可能成为创收支柱。但问题是，伴随着相关市场的飞速成长，以阿里云IoT、腾讯云IoT、华为云IoT等为代表的，掌握底层云计算基础设施的互联网巨头也纷纷向着这个方向发力。
未来数年里，或许市场在不断扩大，但这个赛道也将变得异常拥挤。
就像眼下已经开始变得拥挤的PaaS赛道一样。
根据数据，物联网前五大下游应用场景分别为智慧城市、工业物联网、健康物联网、智能家居以及车联网，占据市场份额比例分别为26%、24%、20%、14%以及7%。
其二，涂鸦正在拓展更多场景。
2014年成立后，涂鸦智能首先将IoT整体技术平台聚焦在了消费电子行业。“在这个过程里，我们沉淀了深厚的基于整个物联网的基础能力，它可以扩展到更多的领域里去”。
这些更新的业务，涂鸦曾解释过，主要围绕在三个方向：
1. 基于公司底层PaaS能力开发，面向商业服务领域的IoT SaaS产品；
2. 面向行业大客户的，可以在客户自有服务器部署的IoT私有云平台产品：Cube智慧私有云；
3. 结合IoT与数字化的工业智能化方案。
商业服务领域当然并不是一片空白，涂鸦进入这个领域后，很可能将遇到一些布局于此的物业公司。最具代表性的，则是近期即将上市的万物云，万物云官网的slogan如今已经改成“物联网大数据服务平台”，在招股书中解释AIoT和BPaaS解决方案服务，用词是“推动空间服务的标准化、智能化和数字化”，
在物业服务的空间里，原本就扎根于此的物业公司，很可能更了解空间里的需求，具备更多优势。
2022年第一季度营业利润率为负100.3%，净亏损5500万美元。从财报来看。运营利润率的变化主要可以归因于运营支出增加，保持团队的规模和长期业务发展。2022年Q1，涂鸦智能的研发、管理费用分别为4759万美元以及1803万美元，分别同比增长37.1%和12.3%，总费用7830万美元，同比增长21.1%。
向新行业的新客户探索，势必需要持续增加研发投入，继续扩大营业费用。
在港交所提交的招股书显示，涂鸦智能将募资用处划的很细致，预计募资约7000万港元。其中30%，也就是2100万港元，在未来五年内，将用于扩大及增强集团的产品供应；而另一部分占大头的30%，则是用于增强物联网技术和基础设施。
基本上都投入到了研发技术和云计算基础设施，也是涂鸦成本最重的地方。
虽然涂鸦目前的行业地位无可否认，但在社区、办公、商业等垂直空间服务中，入局者众多，竞争的激烈程度将不断被叠加。尤其是物业公司领地意识格外强烈，除了做服务，更重要的是圈占用户，有多少理由去选择一家外来的第三方呢？
能站到风口上，只能说创始人在某个方面有很特别的潜力。王学集前后两次创业，都与当时的风向有点关系，他似乎能知道风朝着哪个方向吹。
但竞争最终要从底色品味，眼下涂鸦智能或许到了强化底色的阶段了。
