A股退市潮来了？

大家好，我是很帅的的分析师

暴躁萝莉李扬希

今天来跟大家聊聊

ST股票

4月份已经过去，上市公司纷纷交出了去年的答卷。

有些A股的差生在最后时刻憋出了一份不及格的答卷，还公告说，未来一段时间自己都得戴上一顶耻辱的帽子。

戴上*ST的帽子，后续有一定概率会被退市。

今年是退市新规实行的第二年，退市新规里有不少条款要求触及条件满2年就要被退市。

这样算下来，不少公司就真的要退市了。

所以，我打算仔细研究一下退市规则，看看它的威力究竟如何，我们又如何避免踩坑。

我会回答这么几个问题——

• 股票被ST了一定危险吗?

• *ST的股票真的会退市吗？

• 如果我的股票被ST了，我该怎么办？

PART 1 🤠 ST是什么意思？

被「带帽」的公司，前面要么是ST，要么是*ST。

这俩帽子有什么区别吗？

那区别可大了。

ST的意思是Special treatment（字面意思是「特别处理」），这在A股的意思是风险警示，而*ST则是退市风险警示。

这也意味着，ST的公司暂时是安全的，而*ST的公司则是确确实实面临着可能退市的风险。

戴上ST这顶帽子，说明公司多多少少是有点毛病的。

那哪些毛病算是严重毛病，需要带帽提醒投资者呢？

我来给大家梳理一下，主要分为两大类——

一是大股东胡作非为。

比如公司资金被大股东占用或者公司违规对外担保，达到净资产绝对值5%以上或金额超过1,000万元；董事会、股东大会没法形成有效决议；内部控制被审计否定等等。

二是公司经营出现了问题。

包括公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常；主要银行账户被冻结；连续3年净利润为负值，且公司持续经营能力存在不确定性等等情况。

总的来说，被ST的股票是希望提醒投资者公司目前遇到了阶段性的问题。

而且因为有问题，所以这些公司的股票涨跌幅也限制在5%，不能大涨或者大跌。

所以，咱经常会看到ST的股票要么涨停或者跌停——因为限制的幅度实在太小了，稍微有点风吹草动就触及涨跌停板了。

给大家说个最近的例子——ST龙净，可以看看它这几天上蹿下跳的股价，先跌停再连续涨停。

来源/ 雪球（ST龙净 股价走势）

龙净之前的大股东是已经爆雷的地产商阳光城。

因为会计师事务所在审计龙净2021年度财报时，出具了否定意见的内部控制审计报告（也就是财报有问题），所以它被ST了。

保不齐资金存在被大股东挪用的情况，所以出公告第二个交易日，ST龙净直接跌停了。

结果又过了一天，公告说紫金矿业要收购大股东的股份，成为新的实际控制人，而且还是溢价收购。

ST龙净现在的股价才8块多，收购价可是超过10元了。

于是，ST龙净又接连5%的涨停……

可以说，ST严重地限制了这只股票股价的发挥。

所以，股票被ST了也不用那么慌张。

我们可以先研究一下公司发的公告，看看究竟是出现了什么问题，是经过调整可以改正的错误？还是公司经营的基本面出了问题？

然而，*ST可就没这么温柔了……

被戴上了星帽的公司是有退市可能的，所以接下来咱来说说最严格的退市规则，那些公司究竟了犯了什么事。

PART 2 ⭐ *ST的股票真的会退市吗?

退市规则主要分为四大类——

咱们一个个来说。

1. 交易类

交易类很简单，上市公司都是公众公司，是希望大家过来交易股份的。

如果一家公司市值太小、股价太低，也没什么人交易，那不如退市算了，所以主要有这些规定（以上交所为例）——

• 股价：连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元；

• 成交量：连续120个交易日累计股票成交量低于500万股；

• 股东数量：上市公司股东数量连续20个交易日每日均低于2,000人；

• 总市值：连续20个交易日收盘总市值均低于人民币3亿元。

像今年*ST艾格就因为股价长期低于1元，喜提退市资格。 

会违反交易类退市规定的一般都是空壳公司或者垃圾公司，都没啥人玩的。

2. 财务类

接下来我们说一说退市风险的另一大类，财务类退市，主要有三种类型——

• 净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元；

• 期末净资产为负值；

• 被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

财务类是上市公司很容易踩雷的，最常见的是第三类，审计报告出了问题。

因为2020年3月实行的新《证券法》中，明确了证券服务机构的责任——如果上市公司的报告有问题，那么会计师事务所也要承担连带赔偿责任（能够证明自己没有过错的除外）。

大家知道康美案吗？

这是新《证券法》后的首单案件。

最终判决康美药业作为上市公司，要赔偿24.59亿元。

同时，康美药业的审计机构也被判承担100%的连带责任。

这意味着，以后如果上市公司财务造假，而会计师没看出来的话，那就得跟着一起赔。

所以，这两年来，会计师事务所的审计标准明显不像以前那么水了，出具保留意见和否定意见的情况也多了起来。

而一旦上市公司被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，那就面临退市的风险了，这也是今年很多公司带星帽的原因。

上市公司亏钱其实问题不大，如果亏钱但营收大于1亿，那啥事没有，至少公司是在正常运转的，只是不太赚钱罢了。

剩下一个退市标准是净资产为负，这种情况公司也是赔的没谁了。

像这两年的赔钱大户旅游公司，就有点危险，净资产节节败退，疫情再不结束，搞不好真的会被带帽+退市。

3. 规范类

除开交易和财务类退市，还有规范类，就是没按照交易所的规定披露信息，比如财报、年报，而且一直没改正。

另外，公司要是有可能会没了，比如可能被依法强制解散或者是法院受理公司重整、和解和破产清算申请等等情况，也是被戴上星帽。

4. 重大违法类

最后一种退市类别就是重大违法类，比如欺诈发行或者严重损害国家、社会公共利益的。

像已经退市的长春生物因为疫苗造假退市就属于这一类。

最后，咱来总结一下退市大法，主要包括交易、财务、规范和重大违法四类。其中，财务类要求连续2年满足才会被退市。

PART 3 🤔 股票被ST了该怎么办？

上面详细介绍了ST和*ST的规则，下面咱说说，如果万一不幸手里有只股票被带帽了，我该怎么办？

其实呢，在以前A股上市宽进严出，其实真正会退市的股票并不多。

这两年来，随着交易所不断完善退市规则，A股IPO的加速，也让A股优胜劣汰的进度快了起来，搞不好带星帽的公司是真的会退市的。

如果是确定要退市的公司，那就毫不犹豫地——尽早抛掉它！

这个时候就是比谁跑得快的时候了，因为这些股票最后的日子里走势是这样的——

退市中新走势

截图/ 国泰君安

如果只是风险警示、还有挽回的余地的话，这时候，首先你需要先去翻阅上市公司的公告，其中会说明清楚该上市公司是犯了什么毛病而被带帽。

然后去仔细阅读交易所的《股票上市规则》，看看条款中达到什么条件公司可以撤销带帽，又达到什么条件公司会面临更严峻的情况。

重要的，是去关注上市公司犯的事严不严重，有没有违背你当初投资它时的理由？

如果公司出现了你无法接受的问题，那就毫不犹豫地卖掉它。

如果你觉得问题不大，不违背你的投资逻辑，那就可以继续持有。

要注意的是，一般来说，上市公司被ST了之后都会迎来一波跌幅。

由于指数编制的规则，一旦一个公司戴了帽，就会被剔除出一些指数，从而被剔除出指数基金。

这时候，指数基金是必须卖出这些上市公司的股票的。

卖盘比较大，股价就会下跌。

所以这个时候最好是能尽快跑路，避开接下来的连续跌停，即使你想长期持有，也可以等之后再接回来。

当然，ST的股票也可能会迎来困境反转——

如果能够成功摘帽，那股价又会有一波大幅上涨。

不过这个就需要投资者去精准地判断和识别了，要求和难度都比较高，有兴趣的可以去研究。

好了，今天就说这么多，关于退市和风险警示，你还有什么想了解的吗？

最后

照例一张图总结—— 

本文来自微信公众号 “狐狸君raphael”（ID：shuai_investor），作者：李哈哈，36氪经授权发布。