最前线 | 中金上调阅文集团目标价逾20%，收购的新丽传媒扛得起大旗吗？

8月14日，据彭博报道，中金公司称，阅文集团经营效率提升带动费用率显著改善，加之收购新丽传媒后的协同效应和变现潜力，遂调高今明两年盈利预测，并上调目标价18.6%至83港元，在今年五月份时，中金公司给出阅文集团的评级为中性，目标价格70港元。

阅文集团于8月13日发布的财报显示，截至2018年6月30日，上半年的总收入达人民币22.829亿元，同比增长18.6%；盈利达到人民币5.674亿元，同比增长142.2%，主要得益于在线阅读业务及版权运营业务两大主营业务板块的稳步增长。财报显示，阅文集团上半年共将60余部网络文学作品的改编权授予合作伙伴。

中金公司给出83港元的目标价在情理之中。

然而，对阅文集团来说，仍存在不少隐忧。

首先，签约作者影响着其平台的原创数量和质量，如何减少签约作者的流失，保持高质量的产出成为首要问题。

其次，改编网络文学作品，除了需要IP源头本身的高质量外，更需要上下游产业链的配合。刚刚收购的新丽传媒需要多久的适应期目前还不确定。且新丽传媒近15年至17年的财报显示，资产负债率呈不断上升趋势，2017年的负债率更是高达70%，新丽传媒真的不会拖累阅文集团吗？

最后，网文IP改编作为刚起步的新兴市场，目前还处于摸索阶段，好的网络文学作品并不一定会制作出好的网剧。将网络文学IP转化成电视剧、网剧的形式，需要的不仅仅是制作团队的改编能力，还需要满足难调的观众口味和市场接受度。

阅文集团真的能达到吗？