彭博：香港IPO声势即将衰弱

从外卖配送巨头美团点评到生物科技独角兽信达生物制药，正在后面排队的首次公开募股(IPO)交易还有一大串。但随着许多在过去一年里帮助重振了这个市场的热门新股纷纷跌破发行价或者涨幅平平，投资者开始感到疲劳了。

在完成两年来的全球最大IPO之后，中国铁塔在周三挂牌首日收平。这与智能手机制造商小米集团的表现如出一辙--小米IPO之前也备受期待，但挂牌一个月来股价基本持平。总部位于杭州的艾滋病药生产商歌礼制药自7月底上市以来已经下跌了20%。（注：除非需求非常疲软，否则新股在上市首月往往不会下跌太多，因为IPO相关银行会托市。）

就连再掀香港IPO热潮的互联网保险股也告下跌。

互联网巨头腾讯控股和阿里巴巴集团投资的众安在线于去年9月上市当天暴涨，但截至周三收盘时比发行价低42%。彭博汇编的数据显示，统计在截至2017年7月的两年里募资规模超过10亿美元的IPO，发现有三分之二在六个月后已经破发，四分之三在一年后已经破发。

具有讽刺意味的是，造成这一“惨剧”的源头部分可以追溯至香港交易所采取的相关措施--其目的是反击吸引走了中国新经济明星公司的美国市场。在行政总裁李小加的领导下，该交易所运营商向小米等双重股权架构公司以及歌礼等等“未盈利”生物科技公司敞开了大门。

拥有光明IPO前景的公司面临的诱惑很简单：在香港上市，并纳入港股通--这是较封闭的中国内地资本市场中的投资者能够购买香港股票的渠道（也是李小加的一项成就）。这就为通常无法在内地上市的中国制药和科技公司提供了一条可以挖掘内地投资资金的途径。它还帮助香港夺回了全球最大IPO筹款市场的桂冠。

（作者 Nisha Gopalan，是彭博专栏追踪并购交易和银行业的专栏作家。本专栏并不代表彭博有限合伙企业及其所有者的观点。）

原文标题Hong Kong’s IPO Takeoff Is Running Out of Runway: Nisha Gopalan