美股还火着,新晋股神“木头姐”的方舟基金却眼看着要“翻船”了

硅星人·2021-12-15 13:11
跟着木头姐All in的朋友们,你们还稳得住吗?

回望过去美股几十年的跌宕沉浮,能在激烈的资本厮杀之中脱颖而出,进而被尊称为股神的人屈指可数。其中,最有声望、资历最深的当属老股神巴菲特,而放眼当下,最受市场关注、最被年轻人追捧的则必然要属新股神“木头姐”。 

“木头姐”何许人也?今年66岁的Catherine Wood是美国方舟基金(ARK Investment)的掌门人,她在58岁时才辞职创业了自己的投资基金,主要投资具有颠覆式创新的中小型科技企业。她因在众嘲声中坚定持有特斯拉而一战成名,江湖人都尊其为“女巴菲特”、新股神。 

2020年,科技股在疫情期间全面爆发,她所管理的主动型ETF基金ARK Innovation ETF (ARKK)涨幅超过150%,管理规模飙升10倍,旗下其他专注生物技术和金融科技等细分赛道的ETF也都全体翻倍。在美国所有主动类ETF基金中一骑绝尘,更是把老股神巴菲特远远地甩在身后。 

ARK旗下基金2020年的表现,图片来自Ycharts 

一时间,ARK在资本市场中风头无两,走上神坛。而跟一般的大基金极其封闭和神秘的操作方式不同,ARK在营销风格上也像其投资策略一样不按常理出牌:他们不仅对所有的散户提供免费的订阅服务,每天给每个订阅者都发送电子邮件披露每天的持仓和交易变动,还会定期召开线上大会公开其投资思路,并允许任何人参与提问及讨论。可以说,ARK是目前市场上运作最透明的明星级基金。

ARK这种打破华尔街过往模式、颠覆一般投资逻辑的激进打法也在世界范围内吸引了大量年轻一代投资者。在美国Reddit、Discord论坛上,每天都有大量帖子跟踪分析木头姐的持仓变动,很多投资频道都专门为木头姐开设了专区分析木头姐操作的背后逻辑,甚至有人专门为追踪ARK的持仓而开发了网站和小程序。 

从去年到今年,全世界每天都有成千上万的散户在抄木头姐的“作业”,跟着她的调仓进行买卖操作,也有大量的人“无脑”加仓ARK旗下的各支基金,期待以此实现稳赚躺平。因此在民间,木头姐也被亲切地奉为“散户女神”。 

网友们为木头姐做的周边产品,图片来自Etsy 

然而,今年以来,女神似乎“神气”不再。虽然美股大盘仍在节节攀升,各大科技股也屡创新高,但ARK innovation今年的表现却并不尽如人意。在二月增长到高点之后,ARK遭遇了断崖式下跌,甚至净值一度接近腰斩。众多追随木头姐的散户看着不断扩大的亏损哭 晕在厕所,也有越来越多的人开始质疑,木头姐的这套投资逻辑究竟能行得通吗? 

方舟基金扬帆受阻:从势如破竹到节节败退

很多人都知道,Catherine Wood的成名之战是对特斯拉的重金押注。 

2016年前后,木头姐开始关注马斯克和特斯拉,并以约150-200美元/股的价格大幅建仓买入。2018-2019年间,特斯拉遭遇了至暗时刻:model 3产量不及预期,现金流在断裂边缘,高层纷纷出走,车辆事故频出,股价一路暴跌,让特斯拉一度陷入退市危机。 

而即使在那时,木头姐对特斯拉也始终坚定不移。不仅在特斯拉不断下跌的过程中不断加仓,还亲自给马斯克多次写邮件鼓励他要坚持。2019年初,当特斯拉交出了仍然不及预期的一季报后,她依旧在各大媒体采访中大赞特斯拉,并放言特斯拉的股价在5年内会达到4000美元/股。

要知道,当她说出这句话时,特斯拉的股价才只有约200美元/股,华尔街各大机构还正在纷纷下调特斯拉的评级和目标价,最低的甚至调到了10美元/股。4000美元?听起来简直就是天方夜谭。 

但谁也没想到的是,群嘲声中的特斯拉很快就坐上了火箭,不仅市值冲破万亿成为了全球最有钱车企,也提前2年多完成了木头姐所说的4000美元/股(按拆股前计算)的“小目标”。 

木头姐2018年对特斯拉股价的预言,图片来自CNBC 

而除了第一大重仓股特斯拉之外,木头姐提前埋伏的一些科技股也在疫情之中全面爆发。比如她的第二大重仓股、电视流媒体平台ROKU,在2020年2月到2021年2月期间,涨幅一度超过接近500%。其第三大重仓持有的基因编辑公司CRISPR Therapeutics,从2020年初到2021年初暴涨超400%。

此外,Square、ZOOM、Shopify、Zillow这些因疫情而迎来爆发式增长的公司也都在木头姐的投资列表中。从2020年年初到2021年第一季度,ARK innovation几乎是呈现直线拉升状态,以近200%的增长远超标普500,秒杀市场上99%的同类基金。木头姐选股之精准,让人们都开始怀疑她可能是开了天眼外挂。 

在看到2020年的辉煌战绩后,人们纷纷抄起家伙跟着木头姐all in中小型科技成长股。但让很多人措手不及的是,从今年二季度开始,ARK的形势便急转直下。 

截至本月初,ARK innovation(ARKK)已从2月份的峰值下跌了40%以上。今年以来,ARK旗下 8个ETF中有6个出现下跌,且跌幅几乎都在10%以上。

翻车翻得如此彻底,难道是因为美股崩盘了吗?实际上,美股不但没崩,相反,标普500指数和纳斯达克指数都屡创新高。截至12月13日,SP 500今年的上涨幅度超过了30%,纳斯达克100上涨幅度超过20%。可以说,ARK的下跌完全是因为自身的选股策略造成的。 

ARK innovationETF和标普500ETF的近一年的走势对比,图片截自于ETF.com 

在ARK的今年持仓中,特斯拉依然是第一重仓股,但屡创新高的特斯拉股价并没能像去年那样带领ARK高歌猛进,原因就在于,今年ARK重仓的其他公司实在是太拉垮了。 

截至12月8日,在Ark innovation持仓的全部46支股票之中,除了Trimble和特斯拉这两个公司外,其他的都比52周的高点下跌了20%以上,全部都处于熊市之中。

木头姐今年投资的这些公司中,有普通人不太熟悉的,比如数字细胞生物公司Berkeley Lights和3D医疗设备打印公司Protocol Labs等,近一年来从高点下跌了超80%;也有普通人都熟悉的,比如散户炒股软件Robinhood、房产信息门户Zillow、视频会议软件Zoom等,也都从高点下跌了60%以上。 

ARK今年各持仓股的表现,图片来自CNBC 

虽然跟买特斯拉一样,木头姐仍然奉行逆流而上、越跌越买的准则,但今年木头姐似乎却少了些运气。比如此前逆势加仓Zillow,但最后在颓势之下不得不将其全部抛售止损;前几周大笔买进基因编程公司Ginko Bioworks,结果在不到一周内就继续超跌约30%,几十亿美元灰飞烟灭;一直力挺的电子签名王者Docusign,在最新的财报发布后单日暴跌42%,一夜回到解放前…… 

可以说,几乎所有木头姐看中的科技型成长股在今年都遭受了重挫,也让那些无脑跟买的韭菜们真切地体会了一番资本镰刀的威力。 

与众不同的投资策略:是终极武器还是泡沫之王?

当你仔细看木头姐的持仓时,你可能会发现,虽然是一个科技型投资基金,但木头姐的持仓里从来不见科技巨头的身影。苹果、亚马逊、微软这些稳步扩张的大科技公司都不是她的投资标的。 

跟一贯崇尚价值投资、稳字当头的老股神巴菲特相比,木头姐所奉行 的完全是另外一套投资逻辑。 她不在乎公司成立时间有多久、是否实现盈利、目前市场规模有多大,而是关注所投资公司的技术是否具有颠覆性以及是否具有成长力。 关于对两位股神的投资风格,网友们有一个很精辟的总结: 巴菲特喜欢投资不被世界改变的公司,而木头姐喜欢投改变世界的公司。

截至12月14日Ark Innovation基金前十大持仓 

在木头姐的投资列表中,有几乎80%的公司目前都还仍处于亏损状态,成立时间大部分都不超过20年,规模都是中小型的创新型科技企业。这样的公司,因为经营不稳定、风险较大,过去往往都不是机构投资者偏爱的对象。但木头姐却不一样。 

她认为,一个公司越是充满争议就越是说明其有更大的可能性、越是可能产生颠覆性创新。在当前科技快速裂变的趋势之下,滞后的财务指标不应该评价公司价值的唯一标准,而是应该将技术水平、行业趋势、公司管理人等因素放在最重要的考量位置。

这几年来,木头姐奉行的唯一投资标准就是押注具有颠覆性创新的公司,并总结出了五个关键“破坏”领域,包括能源存储、DNA测序、机器人技术、深度学习和区块链。目前ARK旗下除了综合性投资基金ARKK之外,还有分别投资机器人、下一代互联网、生物基因、金融科技和太空探索等行业主题类基金。 

虽然ARK旗下所有基金在去年都取得了辉煌战绩,但很多人却对于木头姐的这一套投资逻辑却充满了质疑。今年11月初,首个专门做空 ARKK的反向ETFSARK在交易所正式上市。上市一个月,该基金已经上涨超过了27%,而该支基金也是美股市场上非常少有的针对某一个ETF进行反向押注。在此之前,做空基金一般都是针对某个行业或某类商品。 

截至12月14日SARK的表现,图片截自于Robinhood

除了SARK之外,包括大空头Michael Burry、摩根大通等众多知名投资人和机构也都在近期加入做空ARK的大军之中。这些做空者普遍认为,木头姐投资的大部分成长股都被过于高估,碰上特斯拉这样的公司更多的是运气使然。如果说美股现在充满泡沫的话,那木头姐看中的这些公司就是泡沫中泡沫。

但面对做空大军和今年的颓势,木头姐也完全没有退缩。木头姐表示,颠覆式创新理念下的公司存在不稳定性是正常现象,ARK向来都是长线投资者,并且再次放话:“当前我们所见过的最壮观的创新时期,五年之内在我们的策略将再翻四倍。”此外,ARK还在本月初还发行了一支全新的指数基金,主要跟踪全球100家企业透明度方面得分较高的公司,并直接将其命名为ARK Transparency ETF。 

目前,关于木头姐激进的投资理念,市场也分为了旗帜鲜明的两派。一派认为木头姐这样的打法纯属“玩火”,玩不好最终会烧到自己,让跟着她投资的人血本无归。一派则认为木头姐的投资才代表着未来的趋势,正是有木头姐这样的投资人才能够帮助创新性企业更好地成长,才能够促进改变人类社会科学技术更快出现。如果人人都做巴菲特,都守着价值股和门前的一亩三分地,那可能我们也不会看到下一个特斯拉的出现。 

关于木头姐的投资理念你们如何看待呢?有人今年All in ARK吗,欢迎留言分享你们的感受。 

本文来自微信公众号 “硅星人”(ID:guixingren123),作者:Juny,36氪经授权发布。

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