焦点分析丨亏损不止,叮咚买菜和每日优鲜互相比惨

彭倩2021-08-31
前置仓玩家能否突出重围?

8月30日晚间,即时生鲜电商叮咚买菜发布了截至2021年6月30日的第二季度业绩报告。 

财报显示,叮咚买菜Q2净收入为46.5亿元,同比增长77.9%;经营亏损为19.376亿元,同比增长144%;非美国通用会计准则下净亏损为人民币17.285亿元,同比增长142%。月均交易用户为840万,同比增长39.1%。

几天前,即时生鲜另一大玩家每日优鲜也发布了第二季度业绩报告。财报显示,每日优鲜Q2净收入为18.945亿元,同比增长40.7%;净亏损14.332亿元,同比增长321.8%;非美国通用会计准则下(Non-GAAP)调整后的净亏损为8.889亿元,同比增长173%。Q2每日优鲜毛利率仅为7.5%,较去年同期的21.3%大幅下降

二者对比来看,叮咚买菜“投入换增长”的效果不错,而每日优鲜则陷入了增长陷阱,高额成本支出背后,效果并不显著。

整体来看,前置层模式下的各个玩家都面临亏损不止的困境。此外,虽然同样需要投入巨大的成本,但社区团购带来的营收增长远远高于前置仓,在日趋白热化的市场竞争中,前置仓玩家该如何破局?

难以控制的成本

先来看每日优鲜。与其他社区电商玩家相比,前置仓玩家的最大优势是配送时间短。2021年Q2,每日优鲜的履约时长为37分钟,较上个季度减少2分钟。

为此每日优鲜加大了对于仓储的建设力度。截至2021年6月30日,其在全国16个一二线城市的前置仓总面积较去年同期增加11%,至20.8万平方米。

追求更快的履约效率为其带来了高昂的成本,物流费用一直占每日优鲜的开支大头。财报显示,2018年至2020年,每日优鲜的履约费用分别为12.39亿元、18.33亿元、15.77亿元,分别占总成本和运营费用的21.38%、20.59%、20.28%,居高不下。

每日优鲜Q2完成订单总数达到2380万,每单的履约费用为23.5元。而据多家证券发布报告显示,社区团购每件的平均履约费用只有1元左右。

再来看叮咚买菜。Q2公司总运营成本几乎翻番,由去年同期的34.056亿元同比增长93.3%,至65.836亿元。一方面是产品销售成本大幅提升,同比增长91.8%至39.67亿元。叮咚买菜在财报中提及,平台主动调整了定价策略以提高用户购买率和留存率,同时加大了对新城市的用户渗透率。原本已经得到控制的营销费用再度回升,本季度营销费用为4.1亿元,同比增长263%。

Q2其履约成本为16.94亿元,同比增长79.3%,占总成本约26%。财报称履约成本的上升主要基于整体订单数量的增加,例如单仓日均订单量环比保持在20%以上增长。不过,该季度整体履单费用率为36.5%,较Q1的39%有所优化。

激烈竞争下,如何破局

自社区团购行业被巨头点燃后,前置仓玩家面临更多的质疑:既不具备规模优势、也不赚钱,它们还有多少时间?

据开曼的分析,多多买菜日单量超过2000万件,件均价8块,每日GMV约1.6亿,而美团优选日单量2300万件。从订单数来看,巨头的日单量几乎与叮咚买菜和每日优鲜的季度单量持平。即使是后发的阿里社区团购,体量也远远大于前置仓玩家。据36氪此前报道,盒马集市的6月单量在600-700万单。

单量上的巨大差距,也导致GMV的悬殊,即使二者的客单价差距很大。财报显示,每日优鲜Q2客单价高达96元,社区团购的件单价几乎都低于10元,但从整体GMV来看,多多买菜季度GMV接近200亿元,而叮咚买菜和每日优鲜分别为46.5亿元和18.945亿元。

从盈利能力来看,多多买菜和美团优选每个季度的亏损在几十亿左右,虽然高于前置仓玩家,但一方面巨头们现金流充沛弹药充足,另一方面社区团购业务带来的用户和营收的增长远高于前置仓。

在体量上无法与巨头抗衡,前置仓玩家选择从供应链入手。

叮咚买菜在财报会上多次提及自有品牌对其的意义。创始人梁昌霖透露,自有品牌的毛利率和客单价都高于平台均值:“去年下半年开始,自由品牌的GMV占总GMV的 1.9% 提升到了Q2的4.9%,预计Q4到8%。长期来看,生鲜和食品相比于其他品类更容易形成自有品牌,未来自有品牌占比可能达到30%左右。”

“拳击虾”是叮咚买菜Q2推出的自有品牌,仅上线2个多月,就实现了8000多万的GMV 。叮咚买菜的自有品还提升了毛利率和客单价。“拳击虾”的券前毛利率为33.8%,高于整体券前毛利率。包含“拳击虾”订单的客单价比平均订单高73.9%,达98.9元。

每日优鲜则瞄准了与菜市场的合作。在上市前,每日优鲜就推出了智慧菜场业务和零售云业务,希望将三四线中小城市的线下菜场通过连锁经营和数字化改造成为社区商业中心。

此外,每日优鲜仍然在通过扩充品类来提升平台用户单价。鲜花、快消是目前增长较快的品类。根据公开报道,每日优鲜鲜花业务从今年3月份推出以来,销售额增长了3倍。在快消品类上,每日优鲜这个季度和伊利蒙牛可口可乐、百事、亿滋和元气森林等20多个头部品牌合作。其客单价因此同比增加2.6%至96.1元,处于行业领先水平。

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