从规模效应到技术溢价，上市公司竞争力锚点切换

2026年半年报显示，剔除银行与非银金融（下同），报告期内A股公司整体扣非归母净利润同比增长19.61%。不过，高增速背后行业分化明显。拆解两大财务指标（代表订单景气度的合同负债、代表盈利能力的扣非归母净利润）可见，A股产业呈现结构性机遇与挑战。上半年，合同负债增长的情况集中于航海装备、电池、通信设备等高端制造领域，订单景气度显著提升。扣非归母净利润端，半导体行业以逾7倍的同比增幅领跑。与此同时，养殖、乘用车、地产、光伏等行业出现盈利收缩或仍陷经营困境，盈利能力亟待修复。（上证报）

3小时前