华发股份发48亿可转债 年内融资“开源”超400亿

华发也加入了大额融资的队伍。

10月14日，华发股份发布向特定对象发行可转换公司债券发行情况报告书，48亿元定向可转债将正式实施。

在招商蛇口定增82亿元、中海宏洋获30亿元境外银团贷款和保利再发150亿元公司债之外，华发也成为了最近一个月内第四家公告实施大额融资的房企。

可转债之外，华发月内还发布了关于2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）的发行公告，发行金额不超过15.5亿元。

融资节奏进一步加快，华发今年上半年短期借款较2024年年末增加约17.09亿元，环比增加47.1%至51.88亿元。

开发仍是支柱性主业，业务持续扩张中“面临较大资金需求”的华发，正在积极装填子弹。

可转债方案

根据发行情况报告书，华发本次向特定对象发行可转换公司债券的实际发行数量为4800万张，每张面值100元人民币，发行期限为6年，发行对象共计15名，不超过35名。

发行的募集资金总额为48亿元，扣除相关费用后，实际募集资金净额为47.23亿元。债券利率方面，第一年票面利率2.70%，第二年至第六年的票面利率分别在前一年票面利率的基础上固定增加0.05%。

由于可转股债券特性，本次发行完成前，华发总股本为27.52亿股，假设全部发行对象按照 初始转股价格将全部可转换债券转股，不考虑其他因素，则转股完成后，公司总股本将增至34.32亿股。

此次募集资金将全部用于房地产项目建设，包括上海华发海上都荟、无锡华发中央首府、珠海华发金湾府三个住宅项目，项目均已开工建设，部分已取得预售证开启销售。

其中，上海华发海上都荟项目总投资124亿元，拟募集资金投资28亿元；无锡华发中央首府总投资95亿元，拟募集资金投资11亿元；珠海华发金湾府总投资71.38亿元，拟募集资金投资9亿元。

可行性分析中，上海华发海上都荟项目整体定位为品质型刚需、自住社区，预计销售收入131.21亿元，净利润5.47亿元，投资净利率约为4.41%，销售净利率为4.17%。

无锡华发中央首府面向首改为主、中端改善为辅的客户群体，预计销售收入101.08亿元，净利润4.56亿元，投资净利率约为4.8%，销售净利率为4.51%。

珠海华发金湾府整体定位为品质型刚需、自住社区，预计销售收入73.84亿元，净利润2.33亿元，投资净利率约为3.27%，销售净利率为3.16%。

华发表示，本次向特定对象发行可转换公司债券募集资金净额少于项目总投资金额的部分，公司将利用其他方式予以解决。本次向特定对象发行可转换公司债券募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。

10月15日，华发发布公告，在募集资金到位前，已使用自筹资金预先投入募集资金投资项目总额为5.77亿元，并预先支付发行费用总额为672.94万元。

公司拟使用募集资金置换预先投入的自筹资金，置换金额为5.83亿元，置换时间为募集资金到账后6个月内。

此外，华发还发布了一则使用可转换公司债券闲置募集资金临时补充流动资金的公告，5.83亿元资金置换后，根据资金使用计划及募投项目的建设进度，预计未来12个月剩余36.01亿元募集资金暂时不会使用。

于是，为提高募集资金使用的效率，进一步降低财务成本，在确保不改变募集资金用途，且不影响募集资金投资项目建设进度的前提下，华发拟使用不超过36亿元的闲置募集资金临时补充流动资金，用于公司主营业务相关的项目开发建设。

融资“开源”

去年12月提出预案，期间经历两次募集金额、发行利率、锁定期安排等修订，华发这48亿元可转债经历了10个月才走到发行这一步。

当时，华发股份表示将向不超过35名特定对象发行不超过55亿元可转债，公司控股股东华发集团承诺以现金方式认购，且认购金额不低于实际发行金额的29.64%，且不超过27.5亿元。

按照发行预案，扣除发行费用后的募集资金净额有48亿元三个房地产项目建设，剩余7亿元将补充流动资金。

一个月后，华发对可转债预案做出第一次修订，调整后华发集团不再认购本次发行的可转换公司债。

修订过后，申报稿在2月11日收到了来自上交所的审核问询函，华发则在3月27日作出了回复。

值得注意的是，上交所在问询函中要求华发对融资规模的必要性和合理性作出说明，以2024年末为测算起点，华发2025年至2027年的资金缺口合计为86.34亿元。

根据2024年财务数据测算，在现行运营规模下华发日常经营需要保有的最低货币资金为2420.42亿元，但公司实际最低现金保有量金额为302.99亿元。

4月16日，华发再次修订了可转换债预案，调整后募集资金不再用于补充流动资金，募集资金总额调整为不超过48亿元，将全部用于上海华发海上都荟、无锡华发中央首府及珠海华发金湾府项目三个项目投资建设。

8月7日，华发的可转换公司债获得证监会同意批复。根据后续公告，华发表示可转换债券已于9月17日启动发行，于10月14日发行承销总结及相关文件已经上交所备案通过。

48亿元可转债只是华发“增厚”现金流的渠道之一。

推进可转债发行期间，华发78.2亿元公司债获得证监会批复，8亿元定向发行资产支持票据和100亿元中期票据均获得银行间交易商协会接受注册，7月底公告深圳前海7块商业用地被政府回购盘活，预计收回资金44.05亿元。

除此之外，5月表示拟以供应商对其应收账款债权作为基础资产，开展供应链资产专项计划业务，总体额度不超过200亿元，额度可循环使用。

据不完全统计，华发一系列动作之下，今年融资总额或超430亿元。

根据2025年半年度报告，华发上半年综合融资成本4.76%，较2024年末下降46BPs，剔除预收款的资产负债率为63%，现金短债比为1.34，年内公司、各级子公司计划融资不超过1300亿元。

今年上半年，华发经营相对稳定，实现营收381.98亿元营业收入，同比增长53.46%；经营活动产生的现金流量净额为94.96亿元，同比增长1335%。

但利润总额录得12.63亿元，归母净利润为1.72亿元，分别同比下滑51.07%、86.41%。

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