WAVES 2025：创投「新纪元」里，逐浪而行

2025年，我们看到了创投圈里一股新的暗流正在翻涌：AI技术正以前所未有的速度重构着竞争格局，中国全球化迎来高涨，国资LP逆势加注，成为市场定海神针。唯有顺应趋势、灵活调整，方能在不确定性中捕捉确定性机遇。

一年前，一切都在寒风中谨慎徘徊，美元基金攥紧钱袋，只肯押注那寥寥几位“天选创业者”，初创企业融资之路漫漫。时间来到2025年，一场从凛冬中苏醒的博弈，像是一股暖流悄然涌动。

每一年，由36氪·暗涌主办的WAVES大会，已成为各方资本上麦的最佳时机。今年的大会由杭创（人工智能）营、杭州良渚新城管理委员会协办，聚焦创投“新纪元”，在投资人会场和创业者会场，那些新锐企业创始人、充满创造力的年轻科学家与创作者们，与顶级投资人汇聚，共同探讨AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，拆解他们眼中的商业理想和未来世界。

“2025年，一个新的周期在开始，而新周期的核心是「新代际力量的崛起」”。36氪CEO冯大刚对创投新生代充满希望——“历史告诉我们，行业更迭、格局重构时，年轻创业者将有机会、有可能突破行业巨头壁垒。他们创造的新事物真的在颠覆世界，36氪也将永远和这些新的创业者们站在一起。”

36氪CEO冯大刚

l 2025年的创投故事，在良渚开讲

WAVES2025之所以选在良渚，因为这个印证了5000年中华文明的古老城市，现在成为了“数字原住民”的理想国。生态、政策、社区、文化的多维叠加，良渚吸引了越来越多的数字游民与明星项目。良渚这片土地上都涌动着生生不息的创造力与想象力，这与WAVES IP文化里“象征着年轻一代不满足于现状、勇敢开拓和创造的精神”高度契合。WAVES来到良渚，想要离新的创投力量更近。

大会开场，杭州市余杭区委常委、常务副区长梅建胜致欢迎辞，他强调WAVES2025来到杭州举办，充分说明杭州创新创业氛围契合大会的场景和生态。余杭区作为创新的经济大区，希望与大家共同打造具有更大影响力的创投的生态圈。

杭州资本党委委员、副总经理卢洪波在《做城市产业创新、科技创业基础设施建设者》主题演讲中提到，杭州资本通过"大胆资本、耐心资本、有温度的资本"三大举措，打造全生命周期投资服务体系，持续做创新落地的引领者与创业者的陪伴者。

杭州资本党委委员、副总经理卢洪波

在《中国创投三十年》论坛，松禾资本创始合伙人厉伟感慨创投圈的良性生态。1992年，大家还不知道什么是资本市场，中国大陆发布了第一张可转换债券，他是那张债券的设计者。

36氪CEO冯大刚、松禾资本创始合伙人厉伟

20多年后，债券早已泛黄，已经领上退休金的厉伟对中国创投市场未来依然热忱。对于当前国有资本投资环境，他建议要为国企进一步松绑。“应该真正让大家按照市场规律办事，允许有赚有赔。只有完全放开这一点，经济才会持续焕生活力。”

相较于创投圈前辈，新一代创业者显得更加敢说敢干。

2015年，《阿凡达》在全国热映，好莱坞神奇的特效让刚刚踏进上海科技大学校门的吴迪大受震撼。“为什么好莱坞能够做那么牛逼的电影特效，中国人做不了？”

影眸科技创始人兼CEO吴迪

即使经历了一整轮融资的失败，眼睁睁地看着7张TS一张张被drop，吴迪仍然坚持为我们正名，从3D建模、数字角色到3D生成，目标直指“空间智能”。

从创投圈老炮厉伟，到吴迪这些创业者后浪，这场年龄段上跨越世纪的对话反映着一个现实——

无论身处什么时代，一浪有一浪的精彩。中国创投2025，代际向上的力量依然澎湃。

l AI的好泡沫与坏泡沫

当科技投资成为创投行业主流，重注人工智能，成为今年90%投资者和创业者想做或正在做的事情。这也正是WAVES 2025迫切追逐的路线，从今年的Deepseek的破圈、Manus的刷屏等等，都是一个个信号弹。

祥峰投资管理合伙人夏志进在《2025大家谈》论坛上谈到明显感受到很多投资者都有担心“错过”的情绪。“已经很久没有这种体验了。DeepSeek也好，具身智能也好，大家在一些项目上经常担心，是不是错过了AI的投资机会？Agent是不是要投？”

圆桌论坛：2025大家谈

元璟资本管理合伙人刘毅然也提到了这种惊喜：“今年上半年在一些项目上意外地看到小高潮，有些项目出来一个月内拿到七八个TS，跟创业者见一两周后必须上会，已经看到牛市的一丝影子。”

中国确实进入了新一轮科技创新的大时代。联想创投首席投资官、高级合伙人宋春雨欣喜于这种现象，“进入2025年，印象最深的是DeepSeek点燃了中国AI的全新创新模式和市场信心，市场接纳度已经到了一个高点。”

千行百业AI竞逐热潮下，人们一方面担心“错过”，另一方面也忐忑于“错踏”。对于投资者，一个非常现实的问题是：未来产业迭进方向如何把握？以及如何考量AI投资泡沫？

圆桌论坛：一年之间

在《一年之间》论坛上，真格基金管理合伙人戴雨森用“平常心”三字做以解答。“预测AI发展变化很难，所以还是要平常心。在行业剧变遭遇挑战的时候，要稳住团队、稳定军心，因为牌桌上面还有很多机会。”

AI有点像蒸汽机，但要把水烧开了才有蒸汽机，水烧到99度的时候可能只能泡咖啡。

他认为，早期投资的泡沫不可避免。第一种泡沫是认为过去的事情在未来会继续，第二种泡沫是认为未来会比现在非常不一样。“科技领域就属于后者，这种好的泡沫起码对基础设施建设有很强的正向溢出效应”。

高榕创投合伙人胡朔赞同这一观点，“泡沫它可能不仅仅只是一个贬义词。你会发现，因为有资本市场的存在，加速了技术释放潜力，所以很多新技术通过泡沫是必经之路。”

当然，在AI时代，不是说每个创业者都必须搞大模型、Agent才叫创业。找到真实的市场需求，无论是用AI优化传统行业，还是开发小而美的垂直应用，只要能创造价值，都是值得创业者探索的方向。

l 全球化的影子：是出口还是出海？

中国创投并未被AI和新生代力量掠去全部的精彩。直到今天，国际形势风云跌宕，中国的投资人、创业者，仍在努力走出国门，重新定义全球商业生态的话语权。

whale帷幄创始人兼CEO叶生晅

“现在出海并不是一个坏的时候。”whale帷幄创始人兼CEO叶生晅认为，“以前环境好的时候，可能海外有100家（同行）和你竞争。现在中国的竞争对手很少，如果今天你有能力或机会出海，是更好的选择。”

他大胆预测，未来几年里会有越来越多的中国品牌逐渐变成全球品牌，如泡泡玛特、TikTok。“因为国内市场非常卷，有能和其他狼群打拼的阿尔法，所以我们并不缺乏在世界范围内竞争的能力。”

自从我国加入WTO，外向型经济就开始逐渐从出口转向了出海。泛鼎国际副总裁毛云鋆指出，定义一家公司是否真正从出口变成出海，还要看两个核心指标。第一，在海外有自己的定价权；第二，要在海外能触达到更下沉的销售体系。

Airwallex空中云汇、iMile、泛鼎国际、万邑通、Deel在别人忙着做电商、出海等比较光鲜的赛道时，他们默默专注于跨境支付、海外舱、跨境物流、跨境用工这些苦活儿，但如今在各自的领域都活得很滋润，有的营收已达10亿美元级别甚至上市在即。

圆桌论坛：全球化的“影子公司”

他们被称为全球化的影子公司，外界对这一群体可能一无所知，但没有人能离开他们。这让我们想起来了一种古老的生意：任何时候都离不开卖水的。

从事海外电商物流配送的iMile公司，从2017年中东起家，2021年进入拉美，去年又进入了欧洲和澳洲。“但从一个国家起来后怎么去复制，这是最具挑战性的。”他们的联合创始人高文礼透露，iMile的管理模式是人治大于制度，制度大于流程。

这种“人治”思维得到了顺为资本合伙人张志坚的认可。“我们没有把出海当作一个特别的赛道，本质上我们还是投中国最优秀的企业家。”

无论是本土投资还是跨境投资，抑或从AI投资到全行业投资，对“人”的理解始终是创投圈的永恒话题。

圆桌论坛：新造的人

在“投技术”和“投人”之间，云启资本合伙人陈昱笃定前者，在《新造的人》论坛上，他对“人”这个变量持警惕态度——“不成功的公司还好，最糟糕的是小成的公司易沾沾自喜，都觉得是自己的功劳，撕起来没完没了”。

而戴雨森正好相反，“在技术瞬间万变的领域，能把握住的不变量只有人。人对于一件事真正的兴趣、坚持、热爱，始终是成功的关键。”

黑蚁资本管理合伙人何愚似乎介于二者之间，比较欣赏“能够看到真实的世界，根据真实世界的需求去构建产品、商业模式以及组织”的创业者。

人性总是复杂的，与己为敌可能才是常态。XVC创始人胡博予创业十几年、做VC十几年，感受到了各种人性的欲望、贪婪、嫉妒。“但我觉得这些都是不重要的，真正重要的可能是两个敌人需要对抗。一个是无聊，一个是孤单。”

l Super00后，搞意料之外的大钱

浪潮偏爱年轻人，今年的WAVES 2025首次原创了新形态商业“Let's WAVES”开放麦，邀请到一批搞到意料之外的大钱的“Super00后”，以竞演的形式讲述他们的故事。

大会还邀请了戴雨森、王蓓、知乎COO张荣乐、蓝驰创投管理合伙人朱天宇、硅谷天使投资人周航以及36氪首席内容官李洋为浪潮质检官，共同验证00后的创业狂想。

Let's WAVES浪潮质检官

Let's WAVES浪潮质检官

15岁辍学的乔布斯忠实追随者——Vincent，19岁时成功把自己的产品干到了IOS榜首。他的创业史堪称疯狂，“我从15岁开始写代码，18岁进入互联网公司，我自学了所有技能，开发、产品、设计、运营，在公司睡了一年半。创业早期我们甚至靠借网贷来维持Bonjour!。”

“一身反骨、从不合群”的徐皓天崇尚尊重人性，“我们的slogan是‘不自律即自由’，我认为所有的生意和创业都是围绕人性来做的”。他同样在19岁挖到第一桶金，大二就学期间在房产中介市场两个月挣了87万。

18岁，用代码撕开教育围城，当所有人追逐分数，他却发起黑客松比赛、校准未来坐标。这是对朱浩宇的个人介绍，一个刚刚结束高考的新生代。质检官辣评：“你的黑客松现在不仅是中国的年轻人，是全世界的年轻人还在创造未来，创造历史。”

在AI的加持下，一人可抵千军万马，说的便是刘世奇。他用一双“丑拖鞋”出圈。一双鞋能在美国卖到145元美元的天价，6个人的公司，一年能卖到3000万的营业额。“AI的秘诀就是让AI打工，让人类摸鱼。”

中关村泡大的天生AI信徒、创投的天选之子Philip、投身AI银发赛道的Arm许、“不怕输”的谢逸凡、从纽约大学到斯坦福的游戏追梦人刘品村以及在中东沙漠里泡了六年的“迪拜王子”李禹陈，也带来精彩的分享“一个他们坚信，但你可能还不相信的未来”。

Let's WAVES ！00后之夜！

Let's WAVES现场

投资的本质，是相信一群人对未来的想象力。创造力在哪里，「新纪元」就从哪里开始。让我们一起期待下一个WAVES，又将会带来怎样的创投故事。

• 感谢合作伙伴“果子熟了”为WAVES2025新浪潮大会提供饮品赞助支持。
• 感谢福气脱口秀为00后之夜提供大力支持。