圆桌对谈：政府引导基金与一级市场新秩序丨暗涌2023产业未来大会

9月21日-22日，36氪暗涌·2023产业未来大会于深圳顺利召开。本场大会作为36氪专注于一级市场的活动IP-“中国基金合伙人峰会”的升级，现场汇聚了产业投资领域的关键人群，来自地方政府、引导基金、龙头企业、投资机构、学术界等各界的领袖、专家以及产业核心参与者们齐聚一堂，展开巅峰对谈，观点激烈碰撞，共探产业未来方向。

在中国产业变革挺进深水区的当下，在这场巨大的产业轮转中，还存在诸多的非共识。因此，我们将本场大会的主题命名为“暗涌”，寓意暗流涌动，势能巨大。作为中国产业变革的亲历者和记录者，36氪希望通过本次大会发挥在资本与产业两端的核心影响力，促成产业参与者之间的有效链接，进而发掘产业中尚未被发现的趋势、未被充分识别的机会，以及那些真正在参与和重塑行业变革的人们。

9月22日上午，一场名为“一级市场新秩序”的圆桌在主会场进行。围绕着政府引导基金的诞生、发展与未来，长江创投党委委员、副总经理陈健、国升基金副总经理宋榕、海尔创投产业投资合伙人、海河百川基金总经理郭庆淳、四川文投基金公司总经理黄晓迪、雄安集团基金公司投资部负责人王海涛、陕创投总经理夏楠一起展开了讨论。该场圆桌由北京昌发展股份高级副总裁谢思瑾主持。

圆桌现场

以下为圆桌实录，经36氪编辑——

谢思瑾：非常感谢36氪的邀请，我是昌发展股份公司副总经理谢思瑾。这一场的嘉宾包括各地的政府引导基金、国资市场化母基金，以及与政府开展合作的产业背景的基金。

我们都知道，2002年中关村的创业投资基金成立，应该是最早的政府引导基金。到2015年，国家发起的400亿元的战略新兴产业基金，可以看出政府在股权投资、创业投资引导方面发挥了非常重要的作用。目前，形成了国家级重点产业、重点领域的大基金，省市县级等政府引导基金。今天我们请各嘉宾来谈一谈政府引导基金在一级市场新秩序中发挥的作用。

先请各位嘉宾介绍一下自己的背景以及所在机构。

陈健：首先，感谢36氪给我们一个平台。我是来自湖北长江创投的陈健，是当年的长江产业基金，现在按照国家改革的需要，关注点也在更加早期。两家公司是两套牌子、一套人马，现在在矿业投资方面做得早一点，也投入了更多关注的力量。谢谢大家。

郭庆淳：大家好，非常感谢36氪提供这样一个交流和学习的机会。我是来自海尔创投的郭庆淳，简单介绍一下我们创投。海尔创投成立于2010年，总管理规模超过200亿元，我们是海尔金控旗下的产业生态投资平台，投向聚焦硬科技和大健康。我们设立了产业投资母基金（品牌名：海创母基金）和垂直产业直投基金，投资覆盖400多个优质项目，已成功实现IPO企业43家，为合作方带来了非常可观的产业落地成绩，而且也取得了良好的财务回报。希望跟大家有更多合作的机会。

黄晓迪：大家好，非常感谢36氪提供的平台来跟大家交流，我是四川文投集团的黄晓迪，四川文投文化产业基金管理公司成立于2021年，是由四川文化产业投资集团发起设立，由四川新华出版发行集团以及CMC华人文化共同参股的文化产业CVC基金管理公司。公司目前管理了两支基金，参与了数个文化+科技、新媒体项目的投资。基金一方面依托四川文投集团在文化领域的积累和产业资源，寻找投资标的并且给被投企业积极赋能，力图通过市场化的退出手段为LP创造价值；另一方面，我们的归口管理部门是省委宣传部，我们也希望通过基金投资这样的市场化方式提升四川乃至全国的文化产业实力，经济效应和社会效应两手抓两手都要硬。

宋榕：大家好，首先非常感谢36氪提供了这么好的平台给行业内的同行做一个交流和学习的机会。我是来自厦门国升基金的宋榕，我们是厦门国有资本公司下属的股权投资平台，是国资市场化母基金+直投，在过去两年的运行中，和行业内的很多管理人、项目做了深度接触，未来也希望和大家一起携手共同进步。谢谢。

王海涛：大家好，对我来说，我应该是一个投资界的新人在一个新的城市做了一个新的基金。目前我们主要是做雄安新区的政府引导基金。非常感谢主办机构的邀请，我看邀请函上有一句话说是“通过这次大会，我们希望找到尚未被发现的趋势、未被充分识别的机会”，雄安应该刚好和36氪的主题匹配，雄安是一个新城，也是一个政策高地，非常欢迎优秀的投资机构到雄安去看一看、走一走，在此我也诚挚的邀请大家投资雄安、投资未来，我们非常期待有机会与众多优质的投资机构合作。

夏楠：大家好，我是来自于陕创投的夏楠，陕创投是陕西省科技厅的市场化投资平台，我们是陕西省科技成果转化引导基金，15-16年的时候，我们成立了自己直投的私募基金管理人，当时是以国有参股、团队控股的形式，目前整个团队也在做直投。因为整个团队最早的时候是起于引导基金的管理团队，到目前为止，我们形成了三块业务：第一块是创业投资基金的管理，目前有两位基金管理人、14只基金产品，目前也形成了PSD的投资模式；第二块是做科企服务，因为起于科技管理部门，对科创企业的投资赋能和投后管理有比较特殊的赋能能力。第三块，我们也在说创投和科技有强相关，也需要相应的载体。所以我们目前也在做孵化器和园区载体的运营和管理。

非常感谢今天有这个机会和大家一起交流，也希望后面大家多到陕西来，多发掘陕西的优质项目。谢谢大家。

谢思瑾：听了各位的介绍，我们能感觉到政府引导基金比较通行的运作模式。我们昌发展公司2015年成立，主要是三大业务板块，空间运营、产业服务、股权投资。从2016年开始设立了母基金，当时背景是“双创”的浪潮，得到了中央、北京市和昌平区三级财政的支持，设立了三大母基金。到目前为止，我们那管理的资金规模是89亿，合作了40多个子基金，穿透投了一千多个项目，其中生物医药比例最高，占60%，此外也包括能源科技、智能制造等产业。除了做母基金，从2018年开始做直投，投了20多个项目。

创投中的政府角色

谢思瑾：政府引导基金确实在股权投资资本市场发挥了很重要的作用。我们也想请各位嘉宾们聊一聊，政府在创业投资或者是资本市场中扮演什么样的角色？作为母基金管理人，又有什么样的心得体会？陈总管理的长江基金规模比较大，刚才我们在嘉宾室里也聊到了角色的转换有很多的心得，请您分享一下。

陈健：谢谢主持人。我们长江产业基金是2015年设立的，首批是省政府财政厅一次性400亿，规模应该是比较大的，出资实缴到位。今天在这里我有些感触，2015年的时候，也就是八年前，中国所有政府财政是拨款，并没有扶持企业是用基金的方式，后面形成了所有的拨款下去之后，大家都是吃完了就问人家要，永远是拨不完的款。最后引入了投资的概念，把钱输出之后就变成了企业的股权，按照《公司法》就有实实在在的控制和要求。随着时间的发展，全中国很多地方政府也在做政府引导基金，所以现在基本上除了贫困地区有一些拨款，其他地方都是政府作为基金的形式来支持企业，支持经济发展。

随着基金在中国慢慢的被理解，各区里，甚至是二三城市的县里都有基金，这是一个好的现象，但也带来了挑战。因为各地方政府并不具备对项目的更深的理解能力，也有各自的政府责任在肩上扛着。原来招商引资的这些事情，在全中国各地方、各政府都是拼政策、拼土地、拼税收，这成了固定模式，没有太多的革新。但基金加入之后就不一样了，是对各地方政府的区位优势结合产业而有所偏好、有所选择。在选择的时候就带来了挑战，他们对某一类行业、某一类项目，或者是实控人的甄别，地方政府听了都觉得好，但是别人走了之后又觉得有各种问题，又觉得什么都不能投。因为大家都是从事投资的，带来的第一个是机会，第二个是压力，第三个是挑战。我们怎么结合政府对经济的发展推动的渴望，我们再把项目、产业落下来，政府作为出资方，或者是参与产业基金、创投基金确实带来了改变。

各地方都不一样，我只说说湖北武汉的情况，我们跟北、上、深的策略上有些差异：第一是政府参与，都希望有些招商引资的概念，有些项目希望落到本地。如果有一些母基金出资的话，出资比例都差不多，但他希望注册到他出资的位置。以及有一些返投的要求。我在说这个事情的时候也在聊，如果基金是单一出资人倒是无所谓，如果有不同的LP，诉求要怎么平衡才能把事情做起来？我们跟政府聊，政府也理解，这确实是需要各方共同理解，才能把事情做起来的。所以这是一个很大的话题，新的格局下有很多的机会，也有需要更多提升的方面。

原来传统做基金的很多变得不大可能，但是我想跟各位朋友、同行说一下，新的时代、新的周期有巨大的机会，希望大家都可以共同合作。因为作为政府引导基金有一些优势，确实可以出一些钱。

郭庆淳：这里在座的多是政府、国资背景的引导基金，我们的身份与大家有些许不同，海尔创投是海尔金控旗下的产业生态投资平台，设立有产业投资母基金（品牌名：海创母基金）和垂直产业直投基金。我们创投团队正在运营的两只典型的母基金，一只是与天津市级政府引导基金海河产业基金合作成立的海河百川基金，LP只有我们海尔和海河；另外一只是在山东大本营，与山东新旧动能转换引导基金合作成立的海创千峰基金。作为这样的角色，主持人问政府在一级市场里扮演什么样的角色，我认为是扮演了越来越不一样，而且还越来越重要的角色。

先说相同的地方，政府目前还没有完全脱离“引导”两字，还是在起重要的引导作用。不一样的地方，我个人认为引导的模式和前几年不太一样。现在政府从幕后走到台前的意识以及参与感越来越强。另外，好的方面是政府的出资比例、扶持政策，包括反投的口径和政策越来越宽。我们了解到，有些政府和国资的出资比例加起来能达到50%，不排除有些地方比这个比例还要稍微高一些。在这样的大背景下，政府的角色的确在发生一些转变。从我们合作的情况看，我们认为这样的转变反而是对市场的一项重要利好。主持人也谈到了募资越来越难，现在能拿出大额资金的还是政府。政府这种不脱离“引导”本质的“重参与感”，跟生态链条上所有的角色都有一个磨合的过程。政府变得越来越聪明，也倒逼合作GP越来越聪明。这样就更有利于各方各取所需，实现共赢。

黄晓迪：地方政府对一级市场产业投资的引领作用是有目共睹的。自2021年以来，全国各地政府引导基金如雨后春笋般涌现出来。政府通过引导基金已对产业结构转型升级起到了非常显著的助推作用。就拿我们管理和正在募集的几支基金来说，各级地方政府都扮演着基石投资人的角色，我们也会重点关注成渝经济区的文化+科技类项目，也肩负着传统文化产业转型升级、增强四川省文化产业实力的重要使命。

宋榕：政府引导基金是带有地域属性，而我们是国资市场化母基金，合作的GP更多带有产业属性。随着政府对产业投资的认知提升，地域和产业的融合度不断提高，每个地区都开始扶持适合本地战略发展的产业。包括像深圳、上海都有明确政策导向的引导基金，对行业的聚焦也在不断提升。其他地区也在因地制宜地跟上，各地方的集群都在发展自己的优势产业。在这种政府进场提升、内卷市场集中度的情况下，国资市场化母基金更要和产业做深度的融合。我们既有身为国企的社会责任，要扶持产业发展、引导区域形成产业链集群效应；也有市场化的需求，追求正向投资回报。我们遵循的理念是市场化投资在前，市场化招商在后，这样才能为产业注入真正优质的力量，形成正向反馈，助力产业健康有序发展。所以我们愿意与深耕细分领域、有产业资源的优质GP合作，发挥国资在产业赋能方面的优势，通过国资引导产业的方式与市场化的投资形成合力，共同推动产业发展。

王海涛：感谢主持人的提问，我个人理解是透过现象看本质，因为创投行业整体来说是偏早期，风险是无法规避和避免的。前几年，高净值客户或者是上市公司投入创投的很多，但是经过这么多年的洗礼，特别是随着最近几年疫情的影响，对一些项目的退出造成了困难。所以现在的高净值客户或者是上市公司，对创投基金的投资是逐渐趋缓的。市场上主要的资金来源就是保险资金、理财、银行、上市公司，再加上高净值客户。每个资金都有每个资金的属性，对于政府引导基金、政府基金或者是国有资金来说，更多的是偏向于保值增值或者是带动一个地区、一个产业链上下游的发展，他追求的是长线效应。所以我感觉目前来说，国有资金在创投行业，现在的投入力度越来越大。不过历史总在不停的重复，随着经济的逐渐恢复，一级市场的逐渐成熟，再加上二级市场的逐渐稳定，社会资本或者是高净值客户的资金投入还是会呈现增长的趋势。

夏楠：这个话题我们是比较有感触的，我们本身自己既管引导基金，也做直投的子基金。所以某种程度上，有些子基金确实跟地方政府合作，这其实就牵涉到一个问题，地方政府到底在一级市场中起到了什么样的作用？在我们看来，目前应该是地方政府是地方经济活动的重要参与者，还不是一个守夜人的简单角色。目前看来各地方都把一级市场基金，尤其是创投基金当做招商引资的一个强有力的工具，地方政府的目标可能有四个：招商引资、产业落地、贡献税收、留住人才。但是国有资金属性讲究“两重一轻”，重招商，重安全，轻收益。这个趋势目前是越来越明显，我们之前也做过相应的统计，包括通过中基协的数据，目前来看一级市场的基金，应该是国有资金以及泛国有资金占到了绝对的主力，还不是一般的主力。

另外我们也能看到一些趋势，以前地方政府的引导基金，陈总也提到过了“拨改投基金”，可能是一个区甚至一个开发区也成立了自己的基金公司，意味着从之前的单纯的管理变成了主动的管理，目前引导基金也在下沉。之前可能是省一级到市一级，现在是市县区一级都有自己的引导基金，这是我们看到的趋势。

第三个趋势，我们认为国有LP的目标纬度，目前是越来越复杂。对想要拿引导基金的GP来说，理解国有文化、理解国有资本的决策机制和目标管理体系，甚至是干部的年度考核指标体系，都非常重要。

谢思瑾：刚才嘉宾聊到了，政府支持企业和产业发展的方式有个演变的过程，从最开始政府对企业的支持都是资金的支持，到成立基金投资企业，形成股权纽带合作，确实政府发挥了很重要的作用。对于政府来说，招商引资、增加税收、留住人才都是非常重要的。在目前的募资环境下，政府引导基金作为基金的投资人，确实诉求就是有各区域的要求。对于场下的很多GP来说，可能就得适应这样的要求与变化。我们作为昌平区政府引导基金的管理人，兼具政府与市场双重视角，积极探索“基金+基地”服务模式，做到“以投带引”。做好政府与市场之间的“连接器”，扮演好赋能企业的“店小二”。

地方政府的投资方法论

谢思瑾：在座的很多基金里面，不管是做母基金的还是直投都有自己独特的打法，也请各位谈一谈你们现在的投资策略。

夏楠：说到策略，本身跟我们的背景出身有关，这么多年就干两件事儿，一个是创业投资基金，第二个是科技成果转化，无非是拿着创业投资基金的这个金融工具去看科技成果转化的事情。所以我们还是坚定不移的投早投小投科技。从领域上来说，目前结合陕西，因为西安是一个科技资源很丰富的地方，产业种类也比较齐全，但是很多产业基础相对弱一点。目前我们在行业领域重点关注新材料、新能源、新一代信息技术，也和本地的很多高校的优势学科，大院、大所的优势产业链是息息相关的。在投资方式上，也形成了自己的PSD的投资模式，尤其是二手基金份额，目前我们认为是一个未来的新突破点。目前对很多国有资金来说，发起设立一只基金，运行到投资末期的时候，这只基金的DPI等等各方面是比较明显的，而且引导基金在管理办法里面也有相应的向社会资本让利的约定，在投资期的末期，国有资本的退出就是一种S基金的特殊形式，我们目前也在关注这个领域的机会。

王海涛：我们目前还是以母基金+直投基金为主，因为目前S基金暂时还没有涉猎。现在管理的200多亿基金，母基金大概100亿，剩下四五个都是直投基金。雄安新区2017年成立，雄安基金公司是2018年成立，引导基金是2019年成立，之前雄安新区一直在规划建设阶段，还有大规模的基础设施开发，所以前期对直投方面参与得相对来说比较少，直投参与得比较多是基础设施之类的，比如说偏向于生态环境治理这方面的，还有一些基金可能是偏向于央企的疏解单位，还有其他两个基金主要是投集团内部的上下游产业链。

后期，我们还会大力加强母基金和直投基金的发展。目前也在大量的接触子基金从业人，瞄准的方向主要偏向于新材料、新一代信息技术、生命医药与科技、现代服务业以及现代生态农业，也欢迎市场上优质的基金管理人一起去雄安。

宋榕：我们现在的投资策略主要是以PSD策略为主，在行业布局上紧跟国家重点战略方向，关注先进制造、新能源、半导体、生物医药这四个赛道。我们通过市场化的母基金投资，与深耕细分赛道的GP在基金层面形成深度合作，我们内部有专业的直投团队，可以站在优质GP的肩膀上，加以深度行研，在周期性中寻找一定的确定性，并谨慎进行跟投。因为我们拿的是国资的钱，也需要负担起社会责任，助推区域产业发展，但这部分的压力我们不会传导给GP，我们永远是市场化投资在前，市场化招商在后，在GP可触达的项目中筛选适合厦门并有意向来厦落地的企业，我们可以帮助对接落地，并进行一些投后赋能。

黄晓迪：我们是属于文化类的基金管理公司，我们的投资策略相对来说会更加清晰。我们基金目前的投资策略紧紧围绕文化+科技这个重要的赛道进行布局。我们将文化的产业链梳理为文化的生产、文化的分发、文化的消费。而目前，科技投资是国家政策和资本市场重点支持的领域，所以我们将投资策略定位到文化+科技的布局。比如内容的生产端，我们通过投资人工智能、AIGC、渲染、引擎等方面的科技类项目，帮助内容创作者降低生产成本，提高工作效率；在文化分发领域，我们重点布局云、服务器、数据中心、IPTV等；在文化消费端，我们关注micro-LED、VR、AR、汽车座舱显示等新型显示领域。通过科技，不断地扩展文投投资的外延，提升整个文化产业的生产力水平和消费体验。

郭庆淳：海尔本身就是一个具有强大产业背景的集团公司，我们的基金相应地秉承着集团的理念，坚持着“产业生态投资”的策略。为什么叫“产业生态投资”？因为海尔的产业背景深厚，我们之所以聚焦大健康、硬科技，首先，硬科技肯定是海尔最传统的主业；而在大健康领域，集团拥有两家上市公司，一家在创业板，一家在科创板。基于集团的科技布局和两家医疗上市公司的产业背景，我们专注打造投资生态。我们是真正以产业背景作为出发点去审视、找项目、链接资源。从产业方的视角出发，我们更大的优势就在于能够发现行业的堵点、企业的难点、用户的痛点，用基金再加上辅助投资的手段，我们更能够打通这些点，同时也能够强链、延链、补链，这符合集团的策略，同时也迎合了政府LP的策略，也符合被投企业的需要。

陈健：作为政府的国资平台公司，从设立一直到现在一定不是盲目的，从来都是有投资策略的。就是根据每一个地方的区位优势有所侧重。湖北原来有七大战新产业，后来又加入了文化，也就是八大战略新兴产业。在新的形势下有五大重点产业和九大优势产业，这是我们作为投资的策略。 细分下来，包括原来在湖北的大的制造业，像汽车、生物医药，湖北武汉的这九个行业在全国都是略占优势的行业。当我说优势产业的时候，其他兄弟省份也在强调他们的优势，所以在策略上，投资人其实是在相互合作，形成优势互补。并不是一个省一个市，而是从全国的全局来看，这种方式应该更加宽广一些。这是第一。

第二，在新的形势下，周期性还是很强。经济有周期性、产业也有投资性，投资也有周期性，包括投资人也会经历周期，就可以看到一个产业、一个行业的曲线。很多伙伴可能并没有经历过一个完整的周期，经济的周期，短的七八年，长的十几年。我们之前投的是别人不太看好的，但是随着时间的推移，当年湖北长江创投的投资策略，现在看起来还是比较正确的，比较有长远眼光的，是有完整周期性的策略。 谢谢大家。

谢思瑾：大家都介绍了自己的策略，陕创投是PSD策略；雄安和国升的母基金都在投很多的子基金，包括直投、跟投的策略；四川文投的策略是文化+科技，+消费，以及文化与其他领域的融合；海尔创投作为产业资本，以产业生态投资与地方政府、子基金开展合作。陈总呼吁区域之间做好“双城记”，以及从大的经济周期里去看待投资这件事情。给大家都有很多的启示，也带来了很多的合作机会。昌平区聚焦新一代信息技术产业、高端装备和医药健康产业，构建“2+1”产业体系。医疗赛道，我们聚集创新药、医疗器械和生命科学支持产业的大赛道：在创新药层面更注重对其机理机制、成药性与团队不同阶段组合；器械会考量核心技术壁垒、技术延展性及商业化前景等；生命科学支持性产业会关注国产替代、特色化科研技术服务等领域。硬科技赛道，关注科技在新一代信息技术行业、汽车制造行业以及智能制造行业的刚需落地。新一代信息技术行业更看重于在刚需环节真正起到降本增效具备规模效应的项目；先进制造方面，考虑机器人、军工、新材料等领域的“卡脖子”、国产替代机会。我们也布局了以能源互联网和氢能为代表高成长关键赛道。在阶段选择上，早期项目尤其是高校科研院所科技成果转化项目一直是我们重点关注、配置多的领域；也会兼顾成长期的领先企业和估值合理的Pre-IPO项目。

融合与赋能

谢思瑾：作为政府引导基金，怎么给项目、企业赋能，怎么实现政府、市场、产业资本的有机融合？请大家聊一聊。

陈健：投资的参与者是有多方的，有项目方、产业方、政府基金，还有其他的社会资本。这是一个平衡的过程，对一个项目的评价如果偏财务，策略也是不一样的。但今天在座的大多数是政府创投基金，不管是政府的产业基金还是地方政府，企业有企业的责任，投资人也有投资人的责任与格局。为什么我要这么说？我们碰到很多往下走的周期，很多投资人的策略是不一样的，看到这一类项目可能要退出，或者是接下来的支持变得很少。作为基金或者是地方政府，他要让企业活起来，给企业赋能的方面也很多，单纯的赋能就有区位优势可以嫁接。如果再有周期跟不上的时候，投资人如果为你之前投出去的钱着想，就一定看好他，我们依然会坚定的再做一轮，让他活下来。这也是我昨天在珠海跟一位企业家说的，但凡长江创投投了的，如果把我的钱当钱，就一定会再支持你活下来。

郭庆淳：结合我们的情况，我们比较崇尚生态赋能，在打造的投资生态里，海尔创投将基金作为一个主导工具，以基金培育产业生态圈，促进实体经济高质量发展。我们现在有两种赋能的途径：一是海尔集团本身的产业给被投企业、给合作政府的赋能。二是200多亿管理规模的母基金和子基金，结合政府，与被投企业之间的生态双向赋能。我们将所有能够赋能的点，从政府到科研院所、高校，甚至是科学家、园区、海尔本身，与被投企业之间进行有机的结合，让大家互相赋能，把生态越做越大，这是我们最主要的赋能逻辑。

黄晓迪：开始做自我介绍时，我们也提到了我们是一个文化类的CVC，如果我们给被投企业赋能，一方面会利用我们股东的资源，包括对行业的理解和沉淀可以为被投企业做一些在文化、科技方面的赋能。同时我们的被投企业相互之间也可以做一些相互的渠道方面的赋能。谢谢。

宋榕：我们虽然不是政府引导基金，但作为国资市场化母基金，也会承接一些产业赋能的工作。我们从工作中总结到的是：企业需要的是资本、土地、人才、市场四个纬度的支持，我们尽量在这些方面协调相应的资源。

首先是资本，因为我们是市场化投资，所以我们的直投项目一定是我们非常认可、并且相信有正向财务回报的项目。我们对这类企业非常有信心，一般不会轻易地退出，而是会一路陪伴，并且持续加码，或者邀请我们的朋友圈一起投资，在资本方面给足企业安全感。

二是土地，我们是扎根厦门的国企，对本地的情况非常了解，与政府的联系也很紧密，在土地协调方面可以帮助企业节约沟通成本。

还有人才和市场，我们虽然2021年才开始投资，但目前投资的GP也有近20支，通过GP我们可以触达企业供应链的上下游，帮助企业在人才和业务方面与优质的资源对接，这也是我们投后赋能的关键输出点。

王海涛：我们这个基金公司一方面是雄安集团旗下的子公司，另一方面是管理了雄安新区的政府引导基金，可以说是一手托两家。所以在赋能方面，一方面可以依托雄安集团的上下游产业链。雄安集团的经营范围涵盖了在雄安新区的衣食住行的各个方面，从安置房的建造到住宅类的建造，到生态环境治理，到水电煤气，还有后期的文娱、生活，体育馆，教育，学校都有参与，后期可以针对性的推动投资项目在雄安集团内部应用。

另一方面，我们毕竟管理的是政府引导基金，我们跟政府关系比较紧密，所以我们在推项目的过程中，会积极联系新区的投促、改发、公服等部门联合行动，协调政府在企业注册、政策颁布、办公等各方面给与企业一定便利。

此外，现在有很多项目在做下一轮融资的过程中，有政府背书的项目相对更容易获得市场认可。我们作为一个母基金，投资大量的子基金，所以在项目后续融资过程中，会积极向各子基金推介，帮助企业下一轮融资。

夏楠：目前我们直投的项目差不多有60-70个，这些项目分布在不同的赛道，赋能属于投后管理的一部分。我可以说一下我们的一些做法，确实最近一段时间的趋势，大家都在将投后管理公司化。我们在做的一个事情，就是把相应的投后管理和赋能的工作剥离出来，放到我们陕西省创业投资协会，我们以社团组织的形式给他赋能。这里有两个关键点：第一，发挥科技体系对于早期项目，科创项目在科技资源注入的优势，比如说涉及到了项目申报，高企和高校的政策的协作申报工作，包括高校和科研院所建立横向课题的关系，保证他的持续研发能力，从这方面进行保障。第二，我很赞同前面一位老总说的，全生态的赋能。因为一家机构能干的事情是比较少的，有时候需要发挥朋友圈，大朋友圈，比如说我们投的一些子基金管理人，合作的高校，大院大所，一些其他所有跟创投生态相关的资源要素的提供方，形成大的生态体系，从早期、中期、到后端的项目，每一个阶段的项目需要的纬度是不一样的，可能早期需要方向性的，中期需要的是组织架构的调整，后端项目可能更需要IPO过程中遇到的各类问题的处理。所以，需要梳理被投项目需要的纬度和要素，这些事情不见得我们能做，但是我们有一个大朋友圈的话，总是能找到能做的人。我们是这么做的，谢谢。

谢思瑾：刚才大家都已经介绍了，企业发展过程中最需要的核心要素，作为政府基金或是母基金的管理人，通过自身或者是合作伙伴的资源整合起来，实现政企研金有效结合，形成更好的生态链。大家共同抱团，通过资本的力量，促进产业发展，本场的论坛到此结束，谢谢各位！