全球高举大旗的“ESG“投资，究竟是什么？

36氪品牌·2023年01月16日 16:35

ESG成为全球投资者最为关注的主题

以下热点新闻事件，你认为哪些与“ESG”有关？1.2019澳大利亚大火；2.欧洲能源危机——北溪天然气管道泄漏；3.新能源汽车。其实以上都是。你答对了吗？近年来，全球不少国家屡屡发布极端高温红色警报。当“炙烤”模式再次将环境问题摆在我们面前，ESG也成为了全球投资者最为关注的主题。

所以，到底什么是“ESG”？为什么各个国家和企业，都不约而同地高举“ESG”的大旗？

究竟什么是ESG？

首先，我们来拆解一下这个术语，所谓的”ESG“是环境（Environmental）、社会伦理（Social）与公司治理（Governance）三个英文单词的首字母的结合。具体来看 ¹：

“E”环境方面

重点关注气候变化适应性项目，包括污染防治项目，低碳零碳负碳排放相关的新技术、新模式、新方法的应用，生态环保和相关资源、产业项目实施过程中尤其应重点关注生物多样性（注：近期生态环境部首次将生物多样性指标纳入生态质量综合评价指标体系）；

“S”社会方面

生态环保项目往往与敏感人群密切关联，在水环境综合治理、流域综合治理等项目实施过程中，应重点关注社区治理，即通过受影响人群对生态环保项目的参与式治理，让生态保护的社会主体多元化，保护效果更具可持续性；

“G”公司治理方面

则应重点关注项目投资主体的法人治理结构，环保和安全生产、市场交易、知识产权等企业合规管理，尤其是诚信合规体系建设。

顾名思义，在投资决策过程中，ESG会在考虑财务回报的基础上，进一步充分考虑环境、社会、公司治理等因素为企业带来的道德影响，并对企业运营的可持续性和社会影响，作出进一步的评估。换句话说，ESG投资不仅重视投资回报，也兼顾投资所带来的社会影响。

看到这里，相信很多人会觉得ESG有时也像是一层“枷锁”。

碳中和背景下，价值投资与ESG如何结合？

ESG投资理念，不仅顺应了全球绿色发展趋势，更是与我国双碳目标和高质量发展的政策方针一脉相承。

“碳中和”与ESG有何关联？

碳中和与ESG虽然是两个独立的主题，但却息息相关，以可持续发展GRI（Global Reporting Initiative ）标准为例，其中就有很大部分是与环境和排放相关的。所以“如何减少碳排放”，几乎是每一家企业都会重点关注的问题。

以苹果为例，根据最新发布的ESG报告显示，自2015年以来，苹果已经成功减少了40%的碳排放，并预计在2030年让公司整体业务（包括产品的全生命周期）实现100%碳中和。苹果在报告中向投资者展示了其“10年气候路线图”，从低碳设计、提升能源效率、使用可再生电力等方面来解决碳排放的问题。

可以想象，在“碳中和”背景下，未来中国在推进减排议程时，也会同步大力改善中国企业的ESG评级，其中环境（E）的标准，对企业价值的影响将大幅提升。

回归到投资问题，ESG投资的核心价值在于对未来的长期风险进行比较好的管理。简单来说，就是对投资标的进行“排雷”。如果一家公司存在高风险或者不法行为，未来会严重的影响其股价的表现。结合“碳中和”，投资者需要更多地以环境治理为基础，从中长期维度出发，寻找新兴行业的投资机会。

ESG投资核心价值，在哪里?

首先，ESG投资策略有机会带来更高超额收益

跟据MSCI新兴市场ESG净回报指数显示，ESG投资总体回报率较于传统标准指数，具有更高的投资表现。以MSCI新兴市场ESG领导者指数为例，自2008年金融危机以来至今，表现一直强于MSCI新兴市场指数，而且这种趋势还在不断加强。² 不仅如此，用ESG方法投资的基金也在新冠疫情中取得了亮眼的回报。在2020年一季度，因新冠疫情全球蔓延导致的市场巨震中，94%的ESG主题基金跑赢大盘。³

其次，降低投资风险，避免踩雷

在不确定性日益加强的大背景下，避免投资“踩雷”，或许将比筛选优质公司更为重要。而ESG作为综合评判公司风险管控能力的指标，往往能够提前一步，识别出除财务风险以外的包括政策风险、社会风险、劳工风险在内的企业综合风险，也包括自然灾害、能源危机等系统性风险事件的影响。

今年夏天大范围的“限电令”，就是一个例子。高温缺电之下，不少企业放慢了生产进度，进而造成该期间股价波动。值得注意的是，遭受损失的企业本身不一定是非ESG的，但如果能将更多ESG 因素（如热应激、健康和安全标准）整合到决策制定过程中，往往能增强其风险管理，并有助于创建经得起未来考验的业务模式。而对于投资者而言，配置ESG投资，也恰恰能够对诸如此类的风险事件做出一定的避险。

举个例子：假如有一天A公司因不可控原因缺电，是否会突然中断供应链？是否能妥善地进行应急处理、保障业务不受影响？将对股价造成怎样的波动？

明白了吗？ESG指标，其实反映的也是一种抗击系统性风险的长期能力。

再者，帮助投资者从非财务角度，挖掘好公司

一般来说，公司财报只会侧重于从财务层面，描述公司的运营状况。而ESG信息可以从非财务角度，为投资人披露更多投资所需要的另类信息，例如能源消耗水平，往往反映了这个公司生产技术的先进程度。

事实上，在ESG方面表现更出色的企业，通常在管理上也具有更高的前瞻性，以及更长远的规划，长期来看更容易取得出色表现。

那么未来，ESG投资的现状如何？对中国资本市场能带来怎样的影响？哪些行业能为ESG投资提供落脚点？且听下回分解

¹ 数据来源：36氪《一文看懂ESG，投资机构和创业公司能做什么？》

² 数据来源：澎湃新闻《专访马克·墨比尔斯：2050年所有投资料将实行ESG筛选》

³ 新闻来源：36氪《一文看懂ESG，投资机构和创业公司能做什么？》

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