万创观点：钠离子电池重要发展方向愈发明确

万创投行“万创观点”系列定期发布，专注从国际/国内碳中和、硬科技、新材料等领域获取热点话题并邀请万创智库团队进行专业点评。 

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话题一：钠离子电池发展推进加速，产业化仍存瓶颈

锂价持续处于高位，由于成本低等优势，钠电池取代锂电池的声音也此起彼伏。

上周以来，宁德时代、美联新材等多家公司公开表示，正在加快推进钠离子电池材料项目建设工作，推动钠电池产业发展。 

相较锂离子，钠离子电池最大的优势是便宜和稳定。钠离子电池铜基正极成本相比磷酸铁锂正极可降低近60%；同时，由于钠与铝不易发生合金化反应，集流体可以全部使用铝箔代替铜箔，成本可降低近70%。 

经过综合测算，钠离子电池成本相比磷酸铁锂电池可降低约30%，不过目前钠离子电池制造工艺尚未完全成熟，制造规模较小，其制造成本约为1元/Wh，与三元锂电池相当；但在规模效应的加持下，钠离子电池成本有望进一步压缩至0.7元/Wh。

▲图源证券时报

万创投行创始合伙人段志强表示，锂矿等原材料价格飞涨，使得锂电池的生产成本和制备成本都比较高。因此电池企业都在寻找替代技术或产品，但这恐怕还需要一定的时间验证。

目前钠电池只是处于小规模的产业化初期阶段，生产成本比较高，还有一些技术问题需要攻克，包括其循环寿命等还需升级迭代。段志强表示，现在锂电池正在不断降低集流体的成本，但钠电池具有先天优势，价格也更便宜。

尽管钠电池因为安全性高、循环寿命长、材料稀缺性低等诸多优势受到上市公司的关注，但要实现产业化还面临诸多问题。当下锂资源瓶颈凸显，一定程度制约了锂电发展，钠离子电池产业化重新提上议程。不过，相比锂电池材料体系，钠电池中负极瓶颈更为明显：钠电池关键材料性能有待提升，材料体系尚未完全确定。

在段志强看来，钠电池不太可能短时间之内赶超磷酸铁锂电池，包括装机量不够、产能释放不够、相关固定资产投资高、折旧摊销高等等。在这种情况下，再叠加部分工艺还处于一个摸索阶段，钠电池的成本下降要遵循正常的轨迹，逐步实现下降是需要一定时间的。 

万创点评：

新能源产业蓬勃发展与电池技术关系紧密，具有良好的安全性能、一定的能量密度、持续增长且稳定的供应体系、经济性较强的电池技术是持续追求的目标。经过多年发展，我国已经在锂离子电池领域取得了令人瞩目的成就，但资源制约因素愈发明显。钠离子电池作为可平移部分锂离子电池产业基础、对资源依赖度较低，且某些电化学性能更优的重要发展方向就愈发的明确了。

话题二：LG新能源和现代汽车考虑在美国建合资电池厂

11月28日消息，据国外媒体报道，LG能源解决方案和韩国现代汽车(Hyundai Motor)正考虑在美国建立两家合资电池厂。

知情人士称，这些工厂将建在乔治亚州，可能位于现代汽车集团位于现代汽车集团在乔治亚州的新电动汽车工厂附近，将有助于该公司满足美国的电动汽车补贴规定。据悉，每个工厂的年产能约为3500万千瓦时，足以为大约100万辆电动汽车提供电力。

▲图源直新闻 

美国最新颁布的《通胀削减法案》将要求从明年开始，电动汽车厂商至少40%的电池关键矿物价值来自美国或美国的自由贸易伙伴，才有资格获得美国的税收抵免，到2027年，这一比例将升至80%。 

除与LG新能源合作建电池厂以外，现代汽车还计划与SK On共同投资约2.5万亿韩元（合18.8亿美元），在美国佐治亚州建立一家电池合资工厂。新工厂计划于2026年第一季度投产，初期年产能约为20GWh，足够供应30万辆电动汽车。 

万创点评：

新一轮产业博弈已然开启！强大消费能力的市场，同时拥有知名品牌的汽车厂商，以此吸引部分产业形成迁移，形成新的经济循环。原有的产业分工优势势必会受到一定影响，但也意味着新的商业机会。把住技术、供应链、产业集群三大因素，夯实国内大循环，实现三位一体、健康有序发展，就有机会实现糖衣吃掉，炮弹扔回去。

话题三：新能源二手车市场由“冷”变“热”

前两年，新能源二手车市场体量较小，不论是车商还是消费者，对此都态度谨慎。它甚至被认为是一块“烫手山芋”，普遍害怕砸在手里。

“二手车互联网模式几经迭代，也未能有效解决车况透明度和交易链条长等问题，导致用户在二手车平台上获取信息的需求强烈，在购买行动上望而却步。”重庆工商大学教授莫远明说，面对非标产品的信息不透明，缺乏价值衡量和车况保障，阻碍了二手车行业的发展。数据显示，2019年~2021年，新能源二手车转化率仅提升1.5%。

今年以来，受补贴退坡及原材料价格大幅上涨的影响，不少新能源汽车已经历两轮涨价潮。在多种背景下，此前颇为冷清的新能源二手车市场日趋火爆，收购价和销售格都水涨船高。

“自4月以来，新能源二手车市场降幅逐月收窄，量价齐升势头明显。”中国汽车流通协会有形市场分会常务副理事长苏晖说，主要得益于中央及地方的汽车消费刺激政策组合拳，车市迎来加速复苏。

▲图源每日人物

据了解，去年工信部印发的《关于深化汽车维修数据综合应用有关工作的通知》明确，通过建立“汽车维修电子健康档案系统”，促进二手车透明交易。截至目前，该档案系统已覆盖全国31个省区市，为1.5亿余辆汽车建立“健康档案”，覆盖全国汽车保有量的45%。

特别是从今年8月1日起，在全国范围内取消对符合国五排放标准的小型非营运二手车迁入限制，二手车销售增值税从2%降为0.5%征收，以及10月起二手车商品属性的确定政策落地，极大促进了二手车自由流通和企业跨区域经营。

“对于二手车经销商而言，新政打通了二手车全国流通的堵点，车源变多的同时也降低了收购成本，增加了消费者的购车选择。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊说，二手车行业增值税下降75%，将显著降低二手车的流通成本，也将为二手车交易规模化发展提供更好的土壤。

招商证券汽车研究团队分析认为，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长两年，将提升新能源汽车性价比，直接缓解车企盈利压力，更多的大企业会快速成长，经销商集团将全面进入二手车流通领域，二手车市场将会出现大量的正规军。 

万创点评：

新车市场持续火热，也会带动二手车市场发展。但新能源汽车有别于传统汽车，这一过程中更需要多维度的力量介入，为消费者提供更加安全、可靠、经济的服务，完善整个产业链条。

话题四：电力现货市场将出新政，储能、虚拟电厂迎机遇

近日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。旨在规范电力现货市场的运营和管理，依法维护电力市场主体的合法权益，推进统一开放、竞争有序的电力市场体系建设。

征求意见稿指出，电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。

我国电力现货市场近期建设主要的任务，征求意见稿提出，按照“统一市场、协同运行”的框架，构建省间、省/区域现货市场，建立健全日前、日内、实时市场；加强中长期市场与现货市场的衔接；稳妥有序推动新能源参与电力市场，并与现有新能源保障性政策做好衔接；推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易；结合电力市场发展情况和实际 需要，探索建立市场化容量补偿机制等。

▲图源光伏盒子

对于电力现货市场中远期建设主要任务，征求意见稿指出，要进一步完善现货市场机制，扩大新兴市场主体参与交易的范围，缩短日内/实时现货市场交易周期；健全中长期市场，推进优先发用电计划全面放开，通过政府授权合约等机制实现平稳过渡；进一步完善中长期与现货市场的衔接；探索输电权、电力期货和衍生品等交易；健全电力辅助服务市场。结合各地电力系统运行需要，建立健全无功服务、黑启动的市场化采购机制，探索爬坡等新型辅助服务交易品种，推进更大范围内的辅助服务资源共享和互济；推动省/区域市场逐步融合，扩大省/区域市场范围，向全国统一电力市场体系过渡。

对于此次发布的征求意见稿，中信证券认为，正是基于各地区电力现货市场试运行结果后总结形成的框架性文件，对当前与未来各省份开展现货交易的建设路径与基本规则做出方向性指引，为全国统一电力市场建设奠定良好基础。同时，征求意见稿再次明确建立用户侧参与辅助服务费用的分摊与返还机制，储能、虚拟电厂、新能源微网等新兴主体有望通过现货市场中峰谷价差的扩大实现盈利模式优化。 

万创点评：

每一次变革都会带来更多的机遇，而机遇更加青睐有准备的企业。经过多年不断的推进，我国电力能源领域已经谋划好了一盘大棋，其市场规模及对应的发展潜力将超乎想象。

话题五：技术加快迭代，自动驾驶商业化提速

11月29日，百度举办ApolloDay技术开放日。百度宣布，,将持续扩大业务规模，2023年着力打造全球最大全无人自动驾驶运营服务区。

在政策的推动下，汽车智能网联技术发展迅速，智能汽车市场规模及渗透率显著提升。数据显示，2022年第一季度，我国具备L2级别自动驾驶功能且可进行OTA升级的智能汽车渗透率超20%，预计到2025年渗透率将超过40%。

▲“萝卜快跑”无人驾驶车，图源百度

与此同时，相关企业在智能化领域不断加大投入。小米集团CEO雷军表示，自动驾驶是汽车工业中最复杂的模块，也是小米汽车的一个突破方向。“小米汽车第一阶段规划140辆自动驾驶测试车，陆续在全国进行研发验证工作。”

2021年8月，小米集团收购自动驾驶公司深动科技。另外，小米集团对纵目科技、禾赛科技、几何伙伴、爱泊车等产业链公司进行投资，涉及激光雷达、视觉传感器、自动驾驶解决方案、核心传感器等领域，总金额超过20亿元。

百度等科技公司则运用其高级别自动驾驶技术助力车企智能化发展。比亚迪已选择百度作为其智能驾驶供应商，百度向比亚迪提供“行泊一体”ANP智驾产品与“人机共驾”地图。2019年，威马汽车与百度达成战略合作，双方在L3以及L4级别自动驾驶解决方案领域达成长期战略合作伙伴关系。2018年，长城汽车与百度签署战略合作备忘录，双方宣布将在车辆智能网联、自动驾驶、共享出行、大数据等领域展开战略合作。

自动驾驶技术加快迭代，推动无人驾驶出租车商业化落地，同时为汽车产业智能化水平提升提供重要支撑。有机构预测，到2025年，我国L2/L3级自动驾驶渗透率将超55%，对应智能汽车销量近1300万辆，L4级无人驾驶开始商业化落地。到2030年，无人驾驶全球市场空间有望达到2.44万亿美元。 

万创点评：

商用车领域智能网联已经悄然兴起，乘用车领域也会顺势而起，只是要更加稳健一些。可以看到相关厂商的产品已经越来越成熟，对市场节奏的把握越来越精准，对政策的导向领悟的越来越透彻。欣欣向荣之势已越来越清晰，让我们拭目以待吧。

本文来自微信公众号“万创投行”（ID:wanchuangtouhang），作者：万创观点，36氪经授权发布。