科瑞集团收购德国Biotest，“血浆经济”产业整合之风越刮越盛

血浆制品的出现，使人血利用达到了新高度。和临床用血的本地化供应不同，血浆制品可以被携带到任何地方，越来越呈现出全球化特征。为了更好地在全球范围内配置血浆资源，提供更安全的血浆制品，相关企业的全球化整合也越来越明显。

近日，据《路透社》报道，科瑞集团宣布在对德国生物检验公司Biotest AG的竞购中获胜，将以13亿美元收购Biotest，这一收购价格较后者过去三个月的平均股票价格溢价55%。根据二者签订的五年协议，Biotest总部将保留在德国黑森州德赖艾希(Dreieich)，公司名称不变，并按照管理层规划增加员工数量。

科瑞集团是一家成立25年的投资公司，投资领域涉及金融服务、血清药物、制造业和矿产资源。其旗下有多家上市公司，是上海莱士血液制品股份有限公司的实际控股股东之一。其官网显示，上海莱士目前有35家单采血浆站。

去年，中国科瑞集团完成对英国血浆制品企业BPL（Bio Products Laboratory Ltd.）公司的收购，交易价格约为72亿人民币。这个并购是2016年年初爱尔兰Shire公司320亿美元并购美国Baxalta公司后，全球血浆制品行业的第二大并购案。

据媒体报道，BPL是英国唯一、全球前十的血浆成品企业，出产用于治疗免疫缺陷、凝血障碍和重症护理等14种血浆成品，每年约加工650吨血浆。其美国分部有34个浆站，每年采浆量约为2000吨，是全球最大的第三方血浆供给商。除了提供给BPL外，还向Biotest等血浆成品企业提供原料血浆。通过并购Biotest和BPL，上海莱士随后的年采浆量或将能跨越3000吨，接近中国2016年总采浆量的一半。

目前，除了上海莱士，中国多家相关企业，比如天坛生物、华兰生物等近几年也在不断收购重组。经过行业整合，全球尤其是中国血液制品行业开始越来越呈现集中化趋势。

根据中国卫生和生育计划委员会的《对十二届全国人大四次会议第3070号建议的答复》，我国现有血液制品生产企业大约有30家，但多数企业只能生产1到4个品种，对原料血浆的利用率不足。存在集中化程度低，生产规模小，技术研发能力弱，生产效率低等问题。

中国血浆制品的市场化供给

我国的血浆制品短缺一直存在。

数据显示，2016年，中国血浆年需求量大约为13000吨，但2015年中国总采浆量不到6000吨，缺口超过50%。

左边轴为采浆量，右边轴为浆站数量，2014年数据缺失，数据来自中国卫生和生育计划委员会官网

血液制品行业的原料是人的血液。血液制品的特殊性在于，它只能从人体组织提取，很难在体外合成；其工业化生产的关键在于稳定且清洁的原料收集渠道。因为每个人献血数量有限，生产过程中需将收集的血浆混合在一起。其中一旦有病毒携带者，不仅会污染其他血浆，还会造成随后的输血者被感染。在这种安全风险下，血浆的病毒检测和管控变得十分重要。

1995年前，我国曾刮起过一阵“血浆经济”之风，但无序竞争导致艾滋病、乙肝等血液传播疾病大面积传播，随后政府开始对单采浆站进行严格管理。

目前，我国各卫生部门对血浆资源的各项把控，比如前置审批、浆站设置地限制等十分严格。和其他国家相比，我国血液制品原料来源相对单一。

国际上，血液制品生产的原料血浆通常分为单采血浆和回收血浆两种。根据相关法律，在中国，回收血浆不允许用于血液制品的生产，原料血浆只能通过单采血浆技术采集。临床用血产生的回收血浆，宁可废弃，也不允许加工成血浆制品；血浆成分、制品原液，宁可流进下水道，也不允许企业之间调拨。

另外，根据2008年颁布的《单采血浆站管理办法》，独立盈利的单采血浆站是被禁止的，单采血浆站必须被血液制品企业收购，向固定的企业供血。

从下图可以看出，我国的血制品主要从浆站开始，基本是闭环，决定产量的主要是血浆量。其中，浆站数量和献血人数是制约产量的重要因素。2015年，全国共有201家单采血浆站，隶属于28家血液制品生产企业。

血制品生产销售过程

制约我国血液制品供应的原因主要有两点，一是相关生产企业能力较为薄弱，对原料血浆利用率不足。同时，过去几年，在血液制品行业整顿下，单采浆站不断倒闭、采浆成本比如单次献血营养费不断增加（此前单次献血600g的营养费是80元，现在是300元）等。随着供不应求的进一步加剧，发改委放开了最高限价，中国血液制品价格不断上涨。

全球血液制品行业发展

中国产业信息网数据显示，过去全球血制品企业超过100家，但随着血制品意外事件不断增多，各国行业监管加强，企业并购不断，目前全球（除了中国）血制品企业不到20家，一年的投浆量约3万吨，整个行业产值大约为70亿美元上下，其中贝林、百特、拜耳、基立福等公司市场占有率超过80％，垄断格局明显。

其中，美国血液市场波动对世界血液市场影响较大。美国年采浆量约为1.5到2万吨，在全球市场的占比超过50%，一半满足本国，一半出口。其血制品企业Grifols，CSL，Baxter，Octapharma等占比达80%。欧洲大多数国家中，除了德国在浆源控制上相对开放，其他国家和中国类似，管控严格，浆站申请数量缓慢，大多数国家需要进口。但相较之下，欧洲血浆提取技术更先进。

从全球血液制品行业的发展路径来看，中国和其他国家的行业发展路径相似，都经历了供不应求、疯狂扩张导致安全问题后政府进行整顿，不过目前美国和欧洲该行业更加市场化。

作为生物制品，由于人种差异等因素的存在，进口血制品原料的隐含风险因素依然存在。2015年后，国家重新开启新建血浆站的审批。部分相关行业上市公司比如华兰生物，ST生化，博雅生物等开始跑马圈地，部分企业比如上海莱士，沃森生物，博晖创新则发力外延并购，也有部分公司比如天坛生物尝试重组血制品资产，整体来说，整个行业朝着越来越集中化的方向发展。