VC新动向：收紧钱袋，谨慎投资

对投资者和创业者来说，刚刚过去的2011年是一个热闹喧嚣、紧张不安的一年。这一年里，风投们疯狂撒钱的案例随处可见，令创业者激动的数起IPO也修成正果。然而，从2011年下半年开始，全球主要股市风云诡谲的变化以及欧债危机带来了的悲观投资情绪，很大程度上改变了风险投资者的投资策略。疯狂撒钱的做法已经过时，收紧钱袋、谨慎投资的策略正获得越来越多VC的认同。

1.慎重对待热门创业项目，关注有潜力的冷门创业者

Marc Andreessen

这是Marc Andreessen的做法。在过去的一年，Andreessen的身影在多家知名创业公司的投资消息中出现，不乏Facebook, Twitter和 Groupon这样的创业大热门。去年7月，Andreessen自己的风投公司 Andreessen Horowitz牵头了对在线房屋短租服务
Airbnb的
1.12亿美元的巨额投资，出资6000万美元。随着时间的推移，Andreessen这样的大手笔已很难看见。他表示， Andreessen Horowitz已经从这类大手笔的投资中“退了一步”，逐渐将投资精力放到那些具备快速发展潜力的冷门公司上。Andreessen认为，在很多投资交易中都存在私人公司估值过高的现象，过高的投资额在全球经济衰退阴云的大背景下是极其不合适的。寻找那些具备快速发展潜力的冷门公司的一个重要原因即是“投资议价的可控性”。

2.VC领域出现募资少，投资多的怪现象

2011年风投市场依旧是火热的，不过已呈现降温的趋势。根据NVCA协会和企业家交流机构PWC的统计数据，2011年第三季度美国风投市场的交易总额为69.5亿美元，较去年同期上升5.3亿美元，但比2011年第二季度的79亿美元下滑12%。在第三季度中，风投们把16亿美元砸到了和互联网相关的公司中，比上一季度的24亿美元下滑33%。

Barry Kramer是一位律师，供职于在科技创投领域提供法律服务的Fenwick & West公司。他认为，2011年风投资金大量流向初创公司是一个“不可持续的现象”。原因很简单，VC领域出现募资少，投资多的怪现象。风投业在第三季度只募资了17亿美元，金额约为投资额的1/4。这显然是不正常的。

3.VC出钱更加谨慎，私人公司融资难度增大

既然要收紧钱袋，风险投资者必然对交易价格和估值变得更加敏感。以安全领域的创业公司LifeLock为例，在融资之前，LifeLock对自身的估值是约6亿美元。几家有兴趣的风投感觉6亿美元估值过高。LifeLock不得不把估值调低，降至约5亿美元。

私人公司估值过高的现象得到了越来越多风投的认同，投资的优先对象开始向公众公司倾斜。曾在2006年参与投资Facebook的Meritech Capital Partners的投资人Craig Sherman认同这一观点。他表示，Meritech Capital Partners去年对私人公司的投资十分谨慎。回顾2011年年初的投资情况，Sherman形容当时的投资决定都是“一瞬之间”产生的。等到冲动过后的现在，风投才会“有时间去全盘考虑当时定下的那些交易”。

via
WSJ