创业公司估值六招：好东西往往看上去太贵

好东西往往看上去更贵。市场领先者掌握着最高价格。他们往往需要一两年时间来体现自己的价值。当微软以150亿美元估值投资2.4亿美元在Facebook上时，专家们认为微软疯了，疯得离谱；2010年当俄罗斯数字天空科技（DST）以100亿美元估值投资2亿美元在Facebook上时，专家们认为这家俄罗斯公司疯了。现在呢，再也没有人认为
高盛疯了。

据报道Kleiner Perkins在新一轮融资中给Twitter的估值为40亿美元。TechCrunch报道称
Facebook在次级市场的估值为500亿美元。

花高价买最好的东西往往回报也更大。但
把市场领袖的估值以此类推到小型竞争对手模仿者身上似乎永远行不通
。
市场估值是不对称的
。很多投资者忽视了这个简单的事实。比起小型竞争对手和模仿者，市场领先者往往具备更高的估值。如果Groupon值600亿美元，那么其模仿者Copypon.com最少也值6000万美元（1%）吧。对不起，这样的事情不存在。比如老二，老三和老四，市场老大通常具有巨大的市场份额，更高的利润，更高的估值。

通过任何市场中排名前四的公司加在一起可以占到95%的市场份额。其余公司争夺剩余的5%，并且需要花掉很多钱。

Twitter在估值37亿美元时融资2亿美元、Facebook估值在350亿美元，Groupon在13.5亿美元估值的情况下获得1.35亿美元融资之后估值达到了60亿美元，批评人士认为这些全是泡沫的征兆。但泡沫往往不会出现在市场领先者身上，当投资者以评估领先者的方法估算第三等竞争者时泡沫才会出现。

当为私有公司估值时，你可以参考以下建议：

**市场领先者通常拥有更高的估值*
。

**大部分市场只有老大、老二、老三。其它都无足轻重*
。

**必须有成长计划让公司业务超越目前状态，从而维持估值*
。

**根据创建（复制）的成本来估算公司价值是愚蠢的行为。真正的价值在于顾客、收入、成长前景，而不是公司创建时花了多少钱*
。

**千万不要低估竞争对手在面对飞速增长的情况下做出的反应*
。

**在市场领先者处于飞速增长期时出手（投资）。惯性很重要*
。
本文作者为Google开发者后援人员
Don Dodge。

via
Don Dodge on The Next Big Thing 配图来自Flickr用户
ieshraq