为机构提供一站式加密金融服务,「Cyber X」推出主经纪商业务

Odaily星球日报 · 2020-10-22
补齐加密金融版图,Genesis、Coinbase等币圈顶流争相入局的主经纪商业务是什么?

作者 | 黄雪姣

编辑 | 郝方舟

10月21日,加密金融服务商CyberX正式发布首个提供跨平台保证金交易服务的主经纪商产品CyberX Prime。 

简而言之,这一产品主要面向加密机构用户,让交易员能通过单账号进行跨平台的交易、风控和保证金管理,从而提高运营效率和资金使用效率。

在主题圆桌上,传统交易员出身的黑翼资产CEO邹倚天表示,传统金融机构和交易员进入加密数字货币领域有几大障碍,最直接的就是各大交易所接口不统一,整合起来工程量过大。

以CyberX为代表的主经纪商的出现,便能解决这个问题。

想真正了解CyberX,有必要先科普下主经济商业务。

01 主经济商:对标传统金融,加密货币仍缺失的板块

传统的主经纪商业务,英文名Prime Brokerage(简称PB),诞生于上世纪70年代。在此之前,经纪商的交易、清算、托管职能相互分离,大量数据计算给基金管理人带来很大负担,将这些功能集于一身成了最初主经纪商的职能。

此后,随着对冲基金等机构投资者的进一步发展,PB市场迅速壮大,并增加了更多职能。其收入来源也多种多样,包括交易佣金、托管/清算费用、融资融券等杠杆交易利差和资产管理/咨询服务相关费用。 

从交易所、衍生品到当前结构化产品的诞生,加密货币一直在借鉴传统金融的发展。那么,加密货币下一步的「补足」会出现哪儿呢?一部分从业者看到了「主经纪商」这个赛道。

正如文首所言,当前加密货币的机构交易者面临交易所接口不统一的问题,除此之外,还有资金使用率的问题。多交易所账户使得每个账户都要存一些资金,而且作为保证金的资金也无法进行融资,引入主经纪商则能比较好的解决这些问题。

据统计,当前入场加密货币主经纪商业务的公司已经接近10家,资质都较高,其提供的服务涵盖聚合交易服务 、借贷服务 、托管服务 、OTC服务等等。

整体而言,加密领域主经纪商的作用可以归纳为节约成本,降低运营风险和促进创新及其他增值服务三点。 


  • 节约成本是说,采用主经纪商服务的客户,无需再建立自有做市机制,无需再设计和维护自有撮合引擎,无需再搭建维护自有资产安全存储系统。

  • 降低运营风险则是指,通过使用成熟的底层交易系统,降低机构投资者开发与运营的风险,同时提供经过定制设计和实战检验的产品和风控体系,减小技术风险带来资产损失。 

  • 促进创新及其他增值服务是指,在主经纪商提供这系列底层服务后,机构投资者便不再需要进行复杂的技术开发,而是专注于产品创新,进行市场教育,拓展和打通新的销售渠道。

02 已经涌入的玩家

和前几年的交易所不同,主经纪商的参与者在资质上要高出很多,很多有传统投行背景,还有的一些是从托管和借贷转型过来的,客户基础和行业理解强,而且都拿了不少的融资,实力强劲。

根据HashKey观察,当前加密领域的主经纪商可分为三大类:

  • 独立PB:CyberX、Falconx、Crpyo Finance AG; 

  • 其他机构转型/延伸到 Broker:如 BitGo、Genesis Trading、BlockFi、Nexo;

  • 大交易所业务延伸:如 Coinbase 收购的 Tagomi、Huobi 成立的 Broker。

下面在三类中各选一个做简单介绍。

FalconX的两位创始人分别来自Google和Accel VC,主要服务包括交易、结算和Prime Service,也即帮客户通过算法撮合交易,以报价及时、无滑点、无隐含成本著称。除此外还提供少量的授信借贷,除了直接服务于客户,还为流动性提供商提供服务API。

Genesis Trading 是数字资产集团 (DCG) 旗下的交易和借贷业务分支。今年五月份通过收购英国托管服务商Vo1t,宣布进入到主经纪商领域。Vo1t是一家提供冷钱包托管、交易Staking的多元化服务商。Genesis Trading曾获得了纽约州金融服务管理局颁发的BitLicense,当前月现货交易额达到17亿美元,借贷总量达到14亿美元,6月份开始衍生品交易一个月交易量达到 4 亿美元。

Tagomi在2020年被Coinbase收购 ,成为Coinbase的机构服务业务。

2019年初,Tagomi获得了纽约州金融服务局颁发的BitLicense,其为交易者提供最佳价格交易,特别是为机构级别的大交易单提供最佳的执行价格。做法主要是分单,将一个大单打散成数个小单进入各个交易所,完成交易。

03 CyberX的独特性和优势何在?

CyberX虽是独立PB,但并非加密货币领域的新人。

根据官方资料,CyberX于2016年由高盛前交易员王浩创立,早期曾为传统金融提供算法、交易和风控服务。至2018年底重回加密市场,为机构用户流动性、闪兑、结构化等产品。

据王浩介绍,平台成立至今累计交易量达到370亿美元,结构化产品规模超过1亿美元,为客户增强收益的比例达到8.5%。客户涵盖全球50多家加密金融机构,包括头部矿池、钱包、对冲基金和矿工等。

从团队背景看,王浩毕业于东京大学数学专业,后来加入高盛从事量化交易。2013年王浩参与创立了中国第一个加密手机钱包币行(Bihang.com),后被OKEx收购。CyberX的核心团队成员主要来自华尔街顶级投行、金融技术公司和头部科技公司,包括摩根士丹利、瑞银、美林、MSCI、RiskMetrics、Google、百度、汤森路透等

到了最近,CyberX正式转型,提供交易执行、流动性管理、融资借贷和托管等PB业务。

据王浩介绍,CyberX的特点有二。

从产品上,CyberX Prime是目前加密市场上首个真正的一站式主经纪商解决方案,可让机构投资者在一个帐户中使用投资组合保证金,方便风控的同时也能提高效率。

此前,多数交易所提供的多是一般保证金,这是按交易者的单笔开仓计算对应保证金,这将导致交易员无法在多个杠杆型产品、交易所之间进行对冲,资金利用率低下。

而组合保证金是将交易者的所有投资组合(尤其是衍生品类型的投资组合)加在一起,因为投资方向有正反,所以就把这些投资所需要的保证金进行仓位的综合,如此保证金需求就能大大减少,是一种 Capital Efficiency 的方法。

而相比于Falconx、Tagomi等同样主打提供交易的竞对,CyberX的另一大差异化是更懂亚洲市场。

「据我了解,像美国的机构用户,买完币后往往倾向于放着,更多的是作为资产配置的一个选项。但在亚洲人们对交易需求,尤其是衍生品的交易需求很高。那么组合保证金等等产品就非常契合他们的需求,我相信,凭借着我们在这个市场多年的摸索,(我们和客户)合作起来会更顺畅。 

除了主打的组合保证金,CyberX还向机构客户提供低延迟、高效率、无滑点的交易执行系统,灵活期限的平台内大宗借贷,非主流币拆借,高流动性活期定期固收理财产品,聚合OTC提供方、第三方暗池等更多流动性方。

「高流动性的活期理财产品也是机构市场上比较缺少的,机构投资中,要随时根据市场调整仓位比重,比如像是在前几天那样低波动率的时候,客户往往倾向于轻仓,那么这部分闲置的资金如何利用起来,如何提供活期理财收益,是机构用户还未被充分满足的需求。我们会继续发掘一个个这样的需求,来赢得市场和用户。」王浩补充道。

可以想见,在CyberX等PB们的努力下,加密金融基础设施将进一步完善,黑翼资产CEO邹倚天在文章开头提到的传统金融机构进入门槛会被夷平,届时,数字货币市场的规模或许能再上台阶。

王浩对此较为乐观,在未来,对冲基金的繁荣和衍生品业务的发展会增加对PB的需求。

「对于我们来说,既有传统经验可借鉴,又能在这个新兴市场进行一定的尝试创新。我只能说,未来可期。」

参考资料:

读懂Coinbase等巨头布局的加密货币主经纪商行业》,HashKey Capital Research

+1
0

好文章,需要你的鼓励

参与评论
登录后才能参与讨论哦...
后参与讨论
提交评论0/1000

请回复有价值的信息,无意义的评论将很快被删除,账号将被禁止发言。

文章提及的项目

下一篇

兔兔那么好吃,为什么不吃兔兔?

2020-10-22

36氪APP让一部分人先看到未来
36氪
鲸准
氪空间

为你推送和解读最前沿、最有料的科技创投资讯

一级市场金融信息和系统服务提供商

聚集全球最优秀的创业者,项目融资率接近97%,领跑行业