焦点分析| LG化学业绩爆表 宁德时代:你看我还有机会么?

郑怀舟2020-08-12
就算被挤掉了市场第一的位置,但也不要低估一颗冠军的心

LG化学作为特斯拉的传统电池供应商,其CEO在接受媒体采访时表示,电池业务的收入今年将达到创纪录的约13万亿韩元(110亿美元),然后在2025年达到30万亿韩元(250亿美元)。

借助欧洲市场和特斯拉上海工厂的新能源车产量爆发,LG化学创出历史最好业绩之后,宁德时代还有机会么?

发生了什么

就算在2020年,收到疫情影响,全球车市遭遇了严重冲击,LG化学也并没有受到过多的影响。

LG化学CEO在接受媒体采访时表示,“我们的供应链并没有收到过多的损害,就算在疫情影响下,我们也能把所有的产品交到客户手上。” 

凭借雷诺Zoe、奥迪e-tron等车型在欧洲市场增长强劲,以及国产特斯拉Model 3的销量持续向好,LG化学成为2020年上半年全球最大的动力电池制造商。

根据SNE Research的数据显示,LG化学今年上半年总装机量为10.5GWh,同比上涨82.8%,市场份额为24.6%。宁德时代排名第二,总装机量为10.0GWh,同比下降28.1%,市场份额为23.5%。

LG化学CEO表示,“全球电动车的市场份额正在快速提升,但是现在仅占整个汽车行业的3%,但预计到2025年,电动车将占整个汽车行业的10%。”

欧洲 下一个爆发点

欧洲7月新能源汽车销量高增长,欧洲8国7月销量9.97万辆,同比+214%,其中英国、法国、德国同比+286%、+298%、+289%。欧洲2019年全年销量56万辆,2020年有望翻倍。 

根据兴业证券的报告,受补贴启动影响,德国7月新能源汽车注册量爆发,超出市场预期,达到3.6万辆,环比激增93%,几近翻倍,同比大幅上升289%,继续维持高增长。整体而言,7月欧洲新能源汽车注册量同比持续高增长。随着欧洲诸国补贴新政的落地,其他国家类似的冲量情形也将会出现,提升此前欧洲全年销量预期85万辆至110+万辆。

欧洲新能源车销量

德国将纯电动车政府补贴由3000上调至6000欧元,最高上限9000欧元,于7月1日正式实行,将一直持续至2021年底。同时,德系车厂也在最近加大了系能源车的投放力度,大众、宝马、和奔驰等大集团都推出了一系列新款电动车。因此,欧洲将成为今年增长确定性最强的市场。

不过,对于宁德时代来说,尽管已经与宝马、奔驰签署了合作协议,但是市场对其能否打开市场还是存疑的。

宁德时代还有机会么?

自从成为特斯拉的供应商之后,宁德时代的股价一路上涨,业绩走高的同时,也通过资本市场完成自身的扩张。

2020年2月,宁德时代公布新增车里湾100亿投资项目,总设计产能约45GWh,其6个锂电池生产基地产能规划总计接近300GWh,新增产能规划达230GWh。其中德国基地扩产规划存在超预期空间,东吴证券判断,未来几年宁德时代新增产能有望达300GWh以上,对应设备投资近600亿元。 

不过,宁德时代在高密度电池领域和老对手LG化学还是有一定差距,但在较为低端的磷酸铁锂电池路线上,则具有成本优势。

从利润角度看,LG化学过去三年的毛利率一直为负,而宁德时代在2019年逆势扩大了利润空间。所以,现阶段LG化学的主要方向是缩减成本,而宁德时代在把成熟技术转化为稳定的利润后,有了更多的资金投入研发。

宁德时代于去年9月推出CTP技术,该技术通过优化电池包结构,可降本12%-15%,提升电池包能量密度10%-15%。目前来看,CTP技术正帮助公司打开欧洲市场,拟使用宁德时代CTP技术的海外客户包括:大众拉美的电动轻卡e-Delivery、TrailerDynamics的电动拖车NewtoneTrailer、VDL的电动巴士等。

宁德时代在8月11日晚间公告,公司拟围绕主业,以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资,投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%,即不超过190.67亿元(不含本数)人民币或等值币种,有效期限自本次董事会审议通过之日起12个月内有效。

这也表明了宁德时代希望做大做强的意愿。

今年下半年,宁德时代即将开始给特斯拉供货,利润可能有进一步上升的空间。同时,和奔驰签署的协议将有利于宁德时代的产品往高端转移。

根据合作协议,宁德时代除了为奔驰品牌乘用车提供电芯及模组,还将为奔驰品牌轻型商务车提供整体电池系统。而奔驰看重的宁德时代所能提供的CTP无模组电池包技术要比现款国产奔驰EQC使用的软包电芯技术有效提高电池包利用率,减少电池包总重量或提升电池包总容量。

因此,在有了奔驰的品牌背书之后,宁德时代在未来,势必会从靠数量优势走向技术优势。这也是为什么,宁德时代哪怕是在最近大环境不好的情况下依旧抗跌。

至于宁德时代还有没有机会?当然,宁德时代未来的发展机遇还是很大的,就好像曾经LG化学也不过是特斯拉的二供,在特斯拉和松下闹掰之后才有了上位的机会。

未来,宁德时代新产能投产后,产能天花板打开,业绩也有很大的上修空间。届时,宁德时代和LG化学之间的较量才是真正开始之时。

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