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业绩前瞻 | 美团Q1营收预计将达到156亿元,外卖业务有望在Q2改善

李坤阳 · 2020-05-25
外卖订单变化,美团买菜订单增长都是市场关注重点。

5月25日港股盘后,美团点评(03690.HK)将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期,美团Q1营收预计将达到155.89亿元(人民币,下同),预计调整后净亏损为11.11亿元。

回顾2019年第四季度,美团总营收实现282亿元,同比增长42.2%。经调整后净利润为22.7亿元,对比2018年同期调整后净亏损为15.82亿元,扭亏为盈,连续三个季度实现盈利

拆分各业务线来看,外卖继续贡献着高收入,同比增长42.8%至157.16亿元;到店酒旅业务继续贡献高毛利,当季酒店间夜量为1.1亿,同比增长47.9%。

毛利率增长最明显的当属包含共享单车、网约车、买菜在内的新业务,从2018年二季度下降76.4%,大幅增长至2019年四季度的21.2%,贡献营收达60.86亿元,占总营收比重21.6%,将有可能超越酒旅(Q4, 22.6%)成为外卖之外的第二大营收来源。

美团CEO王兴在上季度的财报电话会上表示,外卖业务2月的订单量低于同期一半的水平,2月底开始有恢复,但整个季度订单量还是显著低于同期。对于市场关注的买菜业务,王兴表示,截至2019年底,美团在北京、上海、深圳设立了96个前置仓,增加了仓库密度。

CFO陈少晖表示,受疫情影响,一季度的收入同比增长和经营亏损均会为负增长,并无法确定2020年全年的业绩影响。

在此背景下,市场普遍关注美团一季度外卖的订单变化,以及美团买菜的订单量增长与利润水平。一季度外卖GTV变化和到店营收情况也是市场关注的重点之一,对消费恢复加速的二季度业绩展望也有了更多期待。

盈利方面,Bloomberg Intelligence认为,阿里巴巴会继续争夺本地生活的市场份额,但其战略可能会转向服务差异化,而不是直接提供价格补贴。在去年9月的投资者日,阿里披露了每笔订单的补贴成本下降,这对美团的利润率前景而言是个好兆头。

此外,BI认为,美团已经合理化了其网约车和共享单车业务,在过去三个季度中将该业务推回了正毛利润。

外卖方面,华兴资本预计,美团外卖一季度每日订单同比下降约18%,但在二季度将有所改善。在平台和地方政府消费券以及商家促销的推动下,5月6日,美团外卖超过70%的商家日常食品外卖订单已恢复到疫情前水平的60%以上,超过30%的商家的每日订单完全恢复到了疫情前水平。

截至北京时间5月25日,彭博跟踪的45位分析师中,41位给予美团“买入”评级,4位给予“持有”评级,无“卖出”评级,平均目标价为121.09港元。美团上一交易日收盘价为118.5港元。



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