最前线 | 科创板征求意见,需要明确市场和监管边界

吴梦启 · 2019-02-18
征求意见就是在刚性的规则下争取柔性操作空间。

科创板距离落地又进了一步。

上海证券交易所在1月30日发布科创板六个配套规则并向社会公开征求意见。这一进程将在2月20日截止。在过去一周里,除证监会召开征求意见座谈会外,上交所也从2月15日到2月17日在全国四个城市召开9场片区座谈会,听取市场各类主体对科创板及注册配套规则的意见和建议。

从座谈会反馈的话题来看,各方面在以下几个方面进行的讨论比较热烈

1. 科创板上市公司的信息披露,既要提高透明度,也要关注引导投资作用,同时考虑操作上的灵活性。例如,保荐机构认为不宜提交全工作底稿。如果实在需要提高,建议后续出台具体的指导目录,并可考虑将提交工作底稿范围限定在验证招股书。

2.上市企业的审核流程和标准需要更加明确、清晰和透明化。如在是否需要遵守IPO51条上,相关规定尚不清晰;还需要明确上市的板块和标准,上交所和证监会应该避免“双重审核”,以其中一家审核即可。

3. 在发行承销上,“保荐+跟投”制度属于创新。科创板规定“允许”保荐机构参与IPO的战略配售,并设置一定的锁定期。讨论中部分券商认为,“保荐+跟投”带来较大资金需求,风险太大,在操作上应该有一定灵活性。

4. 投资者门槛上,50万元资金以及两年的投资经历的门槛被认为还可以更加变通一些。部分券商建议应该放开专业技术人士的门槛。

5. 在股票涨跌幅上,各方就上市交易的头5日取消涨跌幅限制以及随后的20%涨跌幅限制有不同观点。部分人士建议T+0(即当日买卖股票当日交割制度);目前科创板拟采取的是A股T+1(当日买卖次日交割)。上交所方面回复,20%涨跌幅可以覆盖大部分股票交易。未采取T+0的原因是防止过度炒作。

整体而言,反馈的意见反映出市场和监管部门之间的责任界定还需进一步清晰化。在一些硬标准上,监管部门表示仍有可以调整的空间,但同时也强调,科创板设立,需要保护中小投资者的利益,防止风险过高。

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