从明星项目到不良资产 李亚鹏与丽江雪山艺术小镇的漫长清算

“我承认我就是情怀大于能力。”2026年9月，55岁的李亚鹏在采访镜头前第一次系统复盘丽江雪山艺术小镇地产项目，语气平静得像在讲别人的故事，“那个时候年轻，也允许我放肆一下”。

在他的叙述中，做项目的初衷是想“重现书院于中国”，开盘时，这座雪山艺术小镇甚至爬上云南丽江销售第一位。

“但地产太重了，超过了我的能力范围，所以我做到一定程度就把51%股权卖给了另一家上市公司，但这家公司在接盘后就把我以前操盘的所有文化项目和思路全部叫停了”。

李亚鹏自认为，这是丽江雪山艺术小镇走向下坡路的导火索之一。

“情怀大过能力”这句话在采访中被反复引用，李亚鹏坦言，这不是自嘲也不是无奈，而是非常清醒的、真实的对自我的批判和认知。

但就在李亚鹏说出这番话的一个月后，与他关联的丽江雪山投资有限责任公司名下，新增了一则产权交易公告，标的债权总额7.6134亿元，本金3.78亿元，抵押物正是丽江雪山艺术小镇近19万平方米的土地、7000平方米商业现房和2万多平方米在建工程，案件已进入执行阶段。

事实上，于2025年12月，丽江雪山投资被恢复执行超4.5亿元；今年2月新增欠税公告，欠税余额634万余元；此外，控股股东阳光壹佰置业集团向法院申请对雪山公司进行破产处理，目前仍在审查阶段。

数年光景间，李亚鹏个人已从债务标签里挣脱出来，但他当年亲手搭建的那个文旅地产梦，正被债权人以市场化方式挂牌处置。

文旅小镇滞销困局

2012年，李亚鹏持股的云南丽江雪山投资以1.64亿元拿下束河街道一宗住宿餐饮用地，计划总投资35亿元，打造集别墅、酒店、商业、艺术空间于一体的“雪山艺术小镇”。

为了显示对项目的重视程度，李亚鹏请来建筑师隈研吾设计清水独栋别墅，2014年开盘时单价2.1万元/平方米，直接成为彼时丽江最贵的楼盘之一。

杨坤、胡军等圈内好友在此置业，项目内COART艺术嘉年华单届覆盖超20万人次，雪山美术馆、树剧场、荒野之国等公共文化空间陆续落成。

开盘两年，这宗项目只卖掉30多栋别墅，明星光环带来的热度迅速回落。

2015年，李亚鹏被迫将51%股权以1.938亿元转让给阳光100中国，项目估值缩水至约3.8亿元，与当初宣称的35亿元总投资形成鲜明对照。

接盘的易小迪，曾与潘石屹等人统称为“万通六君子”，第一桶金来自上世纪90年代的海南炒房热潮。

这批地产人各自在细分领域创下不俗业绩，易小迪也以文旅开发见长。

接手丽江项目后后，阳光100将别墅分割为返租式公寓降价销售，单价腰斩至9479元/平方米，然而这套在商业项目上的打法，并未改变项目的滞销窘境。

据观点新媒体查阅阳光100财报得知，2015年至2020年合计回款仅约2.16亿元，2019年合约销售面积为0，2020年上半年仅售出26平方米。

明星光环与地产老手都未能盘活销售，这宗项目的滞销点在哪？

要知道，云南丽江海拔2400米，冬季湿冷无集中供暖，全年平均闲置率87%，冬天超95%。此外，该项目为40年产权的商业用地，并非住宅用地，涉及落户、子女教育有所受限。

有业内人士表示，买得起400万到上千万别墅的人，大多不缺度假房；买得起且愿意在丽江买的，又未必出得起这个价。

因此，这宗项目不仅困住了李亚鹏，也困住了易小迪。

阳光100中国自2021年起债务违约，连续多年深度亏损，2024年亏损57.98亿元，2025年上半年再亏10.86亿元，2026年被债权人向香港高等法院申请清盘。

从公司融资到个人担保

比销售失败更让市场侧目的，是这宗项目的股东及融资结构。

2012年，北京泰和友联投资公司向李亚鹏持股的雪山投资公司注资6000万元，持股10%，约定3年开发周期届满，若项目未完工，需支付4000万元固定权益收益。

来到2015年，丽江项目陷入困境，李亚鹏为引入阳光100挽救项目，被迫签署个人无限连带担保协议。

三年过后项目未完工，这笔钱成为他个人的债务。

2022年7月6日，北京市第三中级人民法院终审落槌，驳回李亚鹏方面的上诉，维持原判，他须向泰和友联支付4000万元本金及利息。

2026年1月，李亚鹏终于把这笔压在个人身上的担保债务连本带利还清，法院出具结案文书，限制高消费令同步解除，还款资金一部分来自变卖北京顺义四合院及朝阳、海淀两套房产筹集的近2000万元，其余则来自2022年至2026年的直播带货卖茶的收入。

但这并不意味着丽江雪山艺术小镇项目的账已经算清。

截至2026年8月，李亚鹏关联的丽江雪山投资有限责任公司仍有超4.5亿元被执行债务未了结，其中2025年12月被北京金融法院恢复执行4.5亿余元。

此前于2025年11月，控股股东阳光壹佰置业集团已向丽江市古城区人民法院申请对雪山公司进行破产处理，案件目前处于破产审查阶段。

项目方虽回应称“不存在破产清算情况，日常运营正常”，但若资产不足以清偿全部债务，原股东股权价值将基本归零。

事实上，雪山艺术小镇的悲剧不只属于李亚鹏。

控股股东阳光壹佰置业集团自身也深陷泥潭，自2023年起多次被列为失信被执行人，涉及121件立案信息、271个开庭公告。

如上文所述，阳光100中国也连续多年深度亏损，被债权人向香港高等法院申请清盘。

如今，李亚鹏的主业已经彻底转向轻资产，在2026年8月发布茶生活品牌观化茶院，联合40余位茶业人士，不自建制茶工厂，采用平台共创模式；注册云南麋鹿咖啡公司，布局云南小粒咖啡全产业链；9月又成立杭州观合造物家居有限公司，涉及厨具和家居用品赛道。

这套创业组合比雪山艺术小镇重资产运营轻得多，也更贴近李亚鹏所能持续运营的能力圈。

站在当下的节点来看，雪山艺术小镇项目7.61亿元债权挂牌招商，意味着债权人选择以市场化方式处置这笔不良资产。

本文来自微信公众号“观点”，作者：观点新媒体，36氪经授权发布。