你以为外资在中国落后了，它们其实在闷声赚钱，利润率比华为还高

华商韬略·2026年10月19日 20:27

主动退出不赚钱和赚钱少的，加码真正能赚钱的。

华为

未披露广东省1987-09

信息与通信基础设施和智能终端提供商

36氪报道前沿技术智能硬件高新技术企业企业技术中心技术创新示范企业

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2026年10月15日下午，商务部例行新闻发布会。新闻发言人何亚东拿出了一组此前从未集中公布过的数据——2025年外商投资信息报告年报。

46.1万家外资企业提交年报，同比增长5.7%；外商直接投资权益存量26.8万亿元，连续6年增长，位居全球第二。但最抢眼的还是利润：

参报外资企业平均利润率达到8.7%；

制造业外资企业的利润率，比全国规上工业企业高出2.2个百分点。

8.7%的高水平

8.7%的平均利润率到底是什么水平？

2025年，华为实现全球销售收入8809亿元，净利润680亿元，净利率约7.7%。

一年研发投入1923亿元、占收入21.8%的中国科技企业天花板，它的净利率，依然在8.7%之下。

同样是2025年，海尔智家实现收入3023亿元，净利润195.5亿元，净利率约6.5%。

再看看被认为彻底辗压了外资的汽车业：2025年，中国汽车产量3478万辆，再创历史新高，全行业收入11.18万亿元，利润却只有4610亿元，行业利润率4.1%。

全球新能源车销冠，也是本土最能打的比亚迪，营收突破8000亿元，净利率只有4.1%左右。

与房地产强相关的很多行业，就更不用看。

总而言之，8.7%这个数字，放在中国企业群体里，它基本是第一梯队的水准。能和它并肩的，几乎都是各自行业的头号玩家。

再看那个2.2个百分点。

2025年全国规上工业企业营业收入利润率只有5.31%，制造业平均利润率在5%左右。

按这个口径粗略换算，外资制造业的利润率大约在7.5%上下，比全国平均水平高出四成。

更扎心的是，我们一些行业的全部利润率，都装不下这2.2个点，不少行业企业辛辛苦苦赚到的，还没有外资企业比同行多赚的那一截多。

国家统计局的另一组数字，更直接彰显了外资才是闷声发财的赚钱高手：

2025年，规上工业企业里，国有控股企业利润下降3.9%，股份制企业下降0.1%，私营企业与上年持平，唯一保持明显增长的，是外商及港澳台投资企业，利润总额17447.4亿元，增长4.2%，占全部规上工业利润的近四分之一。

当然，8.7%是46.1万家参报企业的平均值，里面有赚得盆满钵满的，也有咬牙苦撑的。

但平均能做到平均8.7%，恰恰说明其整体赚钱力之强。

高质量范本

为什么外资更能赚钱？

答案并不神秘。它们大多卡在价值链的高位——芯片、高端化工、医药器械、豪华品牌、核心零部件；它们背靠全球研发和品牌体系，手里有定价权。

比如，说起中国制造，人们最熟悉的词是“世界工厂”。但这个词，只说对中国制造的一半。

中国是世界工厂，中国企业把商品卖遍全球；但中国也是“世界的工厂”，全世界的企业都在这里开工厂；中国还是世界的市场，这些工厂造出来的东西，相当部分就卖给了中国人自己。

从耐克到了iPhone到特斯拉都是个例子。

外资企业贡献了全国货物进出口总额的三分之一、全国税收的七分之一，近5年年均吸纳就业超过3000万人。2025年，高技术产业实际使用外资2417.7亿元，约占全部实际使用外资的三分之一。

也就是说，中国制造的相当一部分，甚至附加值最高的很大部分，都是外资企业在中国制造。

它们本身就是在中国实现高质量发展的样板——是把研发、制造，整个供应链放在中国，把自己融入中国产业体系，变成中国产业经济的一分子。

最典型的，是特斯拉上海超级工厂。

这座位于临港的工厂，是中国首个外商独资整车制造项目，2019年底投产。

投产之初，它的产业链本土化率只有30%；如今，这个数字已经达到95%，400多家一级供应商里，有60多家直接为特斯拉全球产线供货。

2025年，特斯拉全球交付约163.6万辆，上海超级工厂交付85.1万辆，占比52%。每30秒，就有一辆新车下线。

特斯拉在上海赚到了钱，中国的电池、电机、一体化压铸供应商，也借着这条产线走向了全世界。

另一个范本，在广东湛江。

2026年3月26日，巴斯夫（广东）一体化基地全面投产。总投资约87亿欧元，是德国企业在华规模最大的独资单体项目，也是巴斯夫继德国路德维希港、比利时安特卫普之后的全球第三大基地。

基地约80%的设备在中国本地采购，100%使用可再生能源供电。巴斯夫集团执行董事会主席凯礼说，这项投资体现了对中国这一全球最大化工市场的长期信心。账也算得很清楚：2025年，中国市场约占巴斯夫合并销售额的14%，湛江投产后，这一比例预计将提升到15%至20%。

如果说特斯拉和巴斯夫证明了“世界的工厂”，那么欧莱雅证明的，是中国正在成为世界的研发中心。

欧莱雅在中国的第一家工厂落在苏州，2026年迎来30周年，如今已是欧莱雅集团全球最大的生产基地。2005年，欧莱雅在上海成立研发与创新中心，如今约有400名研发人员。

20年里，这个中心围绕中国消费者的肌肤、头发和头皮做了约35项大型基础研究，每年测试超过10万名中国消费者，开发出300多款新配方，2024年在中国公开专利申请372件。

▲图源：苏州新闻

它的角色也在变：过去是把总部技术“适配”给中国，如今是从中国向全球输出创新。欧莱雅内部还有一句话——“中国成功=全球成功”。

在中国高标准市场里打磨出来的产品，也走向了更多海外市场。2026年，上海研发中心升级为全球研发中心，欧莱雅集团董事长安巩直言，上海已是欧莱雅全球排名第一的创新枢纽。

供应链同样从中国走向全球。欧莱雅全球首个智能运营中心落在苏州，购物节高峰期每小时可处理7000个直达消费者的包裹，99%的订单在48小时内发出；第二个智能运营中心将建在江苏南通。

2026年6月的链博会上，欧莱雅又发布了全球智能包装创意中心，依托中国包装生态训练的AI平台，把包装设计周期从几周缩短到几天。

欧莱雅北亚及中国公共事务总裁兰珍珍说，中国早已不只是一个超大规模消费市场，更是全球美妆科技的“智慧枢纽”。

宝马的选择，同样是押注中国。

2025年，中国依然是宝马全球最大的单一市场。宝马在中国建起了德国以外规模最大的研发网络，百亿元级的第六代动力电池项目落地沈阳，与宁德时代、阿里巴巴、Momenta等本土伙伴深度合作。

2026年，专为中国打造的新世代BMW iX3长轴距版在沈阳投产，宝马称其为“最具中国特色”的产品。宝马集团董事高乐说，宝马不会把目光从中国移开，软件方面的很多成果正来自中国本土团队。

西门子则把在中国赚的钱，更多留在了中国。它在成都新增11亿元投资扩建的工业自动化产品智造基地，生产PLC等核心自动化产品，而这个项目正是国家鼓励的“外商投资企业利润再投资项目”。

在芯片领域，英特尔在成都深耕超过20年，2024年10月又增资3亿美元，把封装测试基地从客户端产品扩展到服务器芯片。还有当红的三星、SK海力士都在中国出手就是百亿美元级的大项目。

包括可口可乐这样的老牌样本，也依然在加大中国投资。自1979年重返中国内地，可口可乐系统累计在华投资超过130亿美元；2026年5月，太古可口可乐在江苏昆山、广东广州的两座新工厂24小时内相继开业，总投资约32.5亿元。

它们为什么持续加注中国，核心原因只有一条，它们依然可以在中国赚到足够的钱。

用何亚东的说法是，这些数据说明，中国超大规模市场是能转化为实实在在收益的沃土。

退出与进击

最近这些年，时不时就有“外资撤离论”“外资不行了”“外资打不赢本土企业”等言论。

这是被片面的数字或个案带了节奏。今天的外资在中国，早已告别了“只管进来”的阶段，进入了有进有退的新常态：有老企业离开，也有新面孔进来。

2025年，全国实际使用外资金额7476.9亿元，同比下降9.5%。但同一份数据的另一面是：

2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%，创历史新高；瑞士、阿联酋、英国对华实际投资分别增长66.8%、27.3%、15.9%；电子商务服务、医疗器械、航空航天领域的实际使用外资，分别增长75%、42.1%、22.9%。

如果中国经济本身，外资企业也在中国进行着结构性调整。整体数据的进退之外，很多大型企业也在内部做业务转型升级的加减法——主动退出不赚钱和赚钱少的，加码真正能赚钱的。

沃尔玛是最好的例子。

这些年，沃尔玛大卖场在中国一、二线城市关店的消息不断，不少人据此认定“沃尔玛不行了”。可同一家公司旗下的山姆会员店，却在一路狂奔。

1996年，山姆在深圳福田开出中国第一家仓储会员店，此后17年只开了10家；2025年，山姆一年新开10家，门店总数达到63家，销售额突破1400亿元，比2024年的1005亿元增长约40%，而且积攒出一笔宝贵资产：付费会员超过1070万，平均每位会员一年消费约1.31万元；前置仓加云仓超过500个，实现“3公里一小时达”。

三星也是个典型。

2026年5月，三星电子宣布在中国大陆停止销售电视、显示器等全部家电产品，“三星撤出中国”的说法又一次刷屏，不少因此高喊“三星撤了”。

但真相是：截至2025年底，三星在华累计投资近567亿美元，其中尖端产业投资占比接近90%，在华有16家生产企业、13家研发中心。

其三星西安工厂承担了其全球约40%的NAND闪存产能，2025年追加投资4654亿韩元，同比增长67.5%，2026年3月实现第八代V-NAND量产；天津三星电机的MLCC工厂，近8000名员如今正满负荷轮班生产。

三星在中国退出的是被中国品牌将利润打穿了的家电零售，加码的是全世界都离不开的存储芯片和核心元器件。

松下走的是同一条路。这几年，因为松下电器少见了，不少网友认为它从中国撒走了，甚至败了。而事实上，它2019年就在中国成立全球唯一直属总部、独立运营的区域公司——中国东北亚公司，把决策权下放到中国。

如今，这个区域贡献了松下全球约30%的利润，正把重注押向AI：电容器销售额翻倍，电子材料销售额增长133%，在广州、苏州、上海接连扩建电子材料工厂。

2025年，英特尔大幅压缩全球资本开支，决定不再推进德国和波兰的工厂项目；而成都基地，恰恰是它在此前一年刚刚扩容的地方。

当然，调整也有代价。2025年，奔驰在中国交付约57.5万辆，同比下滑约19%，是其跌幅最大的单一市场，集团调整后息税前利润下降40%。

面对四季度的极端降价，奔驰选择了不跟进，同时联手中国伙伴在华投资超140亿元，并将长轴距GLE首次由中国团队主导研发，然后2026年在华推出超过15款新品，准备着翻身仗。

所以，外资企业其实是在与中国产业经济自身的变革同频。中国在淘汰落后产能、向高端攀升，外资也在中国重排自己的业务版图。

而它们领先的盈利能力恰恰说明，他们甚至比中国本土企业，更加看得清楚，也做得明白彻底。