可回收火箭密集落地，谁在定义中国太空经济的下一代入口

8月24日，北京穿越者载人航天科技有限公司（下称“穿越者”）官宣完成Pre-A+轮融资。本轮由四川国经、金达资本两家新进股东投资，老股东中天汇富连续第三轮跟投，啟赋资本连续两轮追加。

此时距离穿越者上一轮融资官宣，过去不到三个月。

这笔融资官宣的数天前，中国商业航天刚刚完成一次历史性跨越：8月19日，蓝箭航天朱雀三号遥二运载火箭发射入轨，一子级按预定程序成功软着陆于甘肃民勤着陆场坪——我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收。

两件事放在一起看，刚好构成这个行业当下最完整的一幅拼图：一边，可回收火箭接连破冰，运力供给的瓶颈正在被拆解；另一边，资本开始为下一个的问题下注——火箭便宜了、够用了，谁来坐、谁来用？

运力革命加速兑现，新的竞争维度已经打开

这个夏天，中国可回收火箭的进度表明显加密。

7月10日，长征十号乙运载火箭完成我国首次一子级海上网系回收；8月19日，朱雀三号遥二再以着陆支腿方式完成陆地回收，国家航天局评价其为“我国重复使用火箭技术的重大突破”。一个月内，国企与民企各拿下一个“中国首次”。 

这还不是终点。据公开信息，朱雀三号计划在今年四季度尝试首次回收复用飞行；长征十号乙预计年底前完成一子级复用飞行。多家券商在研报中将2026年称为我国“可回收火箭元年”，多型可回收火箭将在年内跑通“回收＋复用”路线，逐步进入航班化发射阶段。

运力端的叙事由此改写：发射成本下降、频次上升，供给正在从稀缺走向充沛。当“怎么上天”不再是瓶颈，“谁需要上天”就自然成为产业竞争的下一道题。

这是产业演进的必然逻辑。回看美国商业航天的路径，SpaceX用可回收火箭把发射成本打到全行业最低，然后顺势切入星链——用火箭的成本优势支撑卫星互联网的规模化部署，再用星链的收入反哺星舰的研发。运力革命从来不是终点，而是打开下一层商业空间的钥匙。

中国正在走过这个拐点。当运力端的技术突破密集兑现，一个此前被忽视的问题浮出水面：除了发射本身，中国商业航天还需要一个真正能“接住运力”的入口——载人。而载人，恰恰是当前最稀缺、门槛最高、也最被资本市场低估的一环。

火箭赛道拥挤，载人飞船独一占位

运力端的热闹，今年达到了一个阶段性高点。新势力密集入场，发射频次节节攀升，可回收技术接连突破。相比之下，载人端却少有人真正坐上牌桌。

载人飞船是商业航天公认技术难度最高、战略价值最大的细分赛道。从逃逸救生到无动力返回，从环控生保到人因工程——这些技术只掌握在有过载人航天工程背景的核心团队手中，不像火箭和卫星领域那样有大量成熟人才可供流动。因此，宣布载人计划的公司不少，但真正完成全系统方案论证、通过关键技术验证、并具备商业化运营条件的，目前国内商业公司中只有穿越者一家。

国家队层面，新一代可重复使用载人飞船“梦舟”正在冲刺首飞：今年2月11日，梦舟飞船完成了最大动压逃逸飞行试验并首次实施海上溅落回收，按计划年内将由长征十号甲火箭发射开展无人飞行试验，服务空间站运营和2030年前载人登月目标。货运方向，天舟之外，“轻舟”货运飞船和“昊龙”货运航天飞机两款低成本平台均有望在2026年首飞。

商业公司中，北京紫微科技走的是载货路线：去年12月已发射“迪迩五号”空间试验器，今年计划发射B300返回版飞船组合体和C2000中型货运飞船验证版，亚轨道飞船D6则预计2027至2028年实现商业飞行。这些进展证明货运方向已有公司在稳步推进。

但在直接以“载人”为起点、面向大众消费者的商业载人航天领域，穿越者是唯一一家把全尺寸试验舱、着陆缓冲验证、环控生保舱下线等关键工程节点逐一落地的企业。

这正是本轮融资真正的稀缺性所在——运力端有几十家公司在竞争，而载人端真正跑到工程验证阶段的，只有穿越者一家。

入口权：估值逻辑的底层变量

穿越者以载人飞船为核心载体，对标SpaceX星舰体系，致力于打造中国自主可控的全可复用天地往返运输系统。

亚轨道载人飞行只是穿越者的起点，而非终点。本轮融资资金除了用于“穿越者壹号”（CYZ1）的关键技术攻关与飞行试验验证，还将同步推进轨道级二级可回收飞船“穿越舰”（CYZ2）的先期技术预研。

其产品矩阵按轨道高度划分，而非按运力吨位：

CYZ1是进入亚轨道的入口（100km卡门线以上），验证核心技术、建立品牌认知、实现自我造血；

CYZ2是进入近地轨道的入口（200-400km），目标承担空间站轮换、卫星互联网组网、算力基础设施部署；

CYZ3是进入地月空间的入口（38万公里地月转移轨道），目标支撑国际月球科研站与地月经济圈建设。

穿越者壹号（CYZ1）环控生保试验舱舱体运至安吉试验基地

穿越者的三型号阶梯，对应的正是三个独立的入口权：CYZ1锁定亚轨道入口，CYZ2锁定近地轨道载人载货往返权，CYZ3锁定地月空间入口。三个入口权叠加，就是中国商业载人进入地外空间的全谱系入口。

入口思维的估值逻辑是“谁控制了这个轨道高度的进入权”，天花板不可见。SpaceX的1.77万亿美元市值，很大程度上来自资本市场对“太空入口权”的定价——发射收入只是起点，掌握天地往返通道的入口价值，才是核心资产。

三条产品线并非平行推进，而是一条连贯的技术演进路径：CYZ1通过亚轨道飞行验证核心基础技术，将工程数据直接喂给CYZ2，CYZ2对标星舰体系，打通二级可回收的轨道级往返能力，CYZ2的工程积累直接服务于CYZ3。

换句话说，做CYZ1不只是为了做CYZ1，而是为了给CYZ2铺路。 今年1月着陆缓冲试验成功、环控生保舱下线转运、以及接下来的零高度逃逸飞行试验——每一个技术里程碑，都是在为“穿越舰”的工程化积累数据、验证路径。向上演进的同时向下兼容——任何一级的研发延迟都不影响前序型号的商业化运营，同时，每一级的产品能力都包含了上一级的所有功能，投资人的风险被层层对冲。

这一布局恰好踩中了产业发展的时间窗口。当前国内商业火箭企业正集中攻克可回收技术，未来3—5年运力将迎来大幅升级；而与之匹配的、可复用的重型载人/载货飞船平台，目前仍是产业空白。穿越者提前布局CYZ2，本质是在下一个产业周期到来前，抢占重型天地往返系统的技术与标准高地。

业内观察人士指出，穿越者的定位已从单一的载人飞船研制企业，向太空经济平台级运营商演进。它以载人飞船为核心载体，搭建串联运载火箭、航天装备、空间消费、空间数据的完整交互界面，目标是成为人类地外经济基础设施的全谱系入口。建立地球文明向空间文明跃迁的第一代超级界面。

当星舰已经在验证全复用超重型天地往返的技术可能性，中国需要自己的答案。穿越者选择的位置，是国产商业可复用载人运输体系的空白地带。

投资人为什么下注

资本市场的信号，往往比产业判断更早。

本轮新进股东四川国经，是四川省国有资产经营投资管理有限责任公司旗下投资平台。2025年4月，四川省政府办公厅印发《四川省商业航天高质量发展行动计划（2025—2030年）》，提出2030年航天产业规模达到1000亿元，并规划建设西部商业航天港。四川国经的入局，带着明确的地方产业战略诉求——在商业航天这场国家级的产业竞赛中，抢先卡位“载人”这个核心入口。四川国经方面表示，穿越者作为国内稀缺的“硬核载人飞船技术＋To C太空旅游”双轮驱动企业，卡位的是太空经济从0到1的入口，“我们看好穿越者团队从零构筑飞船研制与商业落地的定力，更看重其在航天强国战略下把‘大国重器’转化为‘大众可触达场景’的开创价值”。

啟赋资本是穿越者天使轮独家投资方，本轮继续追加。其判断是：商业航天的长远价值必然与“人”深度绑定，商业载人航天正是打通航天技术与大众消费的核心切口，“穿越者核心班底来自国家队载人飞船研制一线，是国内极少数具备载人飞船全系统研制能力的商业团队”。

老股东中天汇富的视角则更具长周期属性：短期落地亚轨道太空体验，中期拓展近地轨道货运与载人驻留，长期布局地月往返穿梭运输体系。多梯度业务布局，对应的是一条数十年的成长曲线。

投资人的逻辑已经比较清楚：这不只是一笔关于太空旅游的融资，而是一笔关于“国产商业载人天地往返能力空白”的战略投资。太空旅游是切口，生态才是终局。

商业航天的下一个价值洼地，在于以载人飞船为核心的二级可回收体系——那里掌握着天地往返的技术入口、行业标准与产业话语权。

工程能力正在被一个节点一个节点地验证

投资人的信心，最终要落到工程交付上。

今年1月18日，穿越者壹号（CYZ1）全尺寸试验舱完成着陆缓冲系统综合验证试验——约5吨重的试验舱从3米高度自由落体，模拟返回舱稳降速度，触地冲击过载控制在5g以内。这是我国商业航天领域首个载人飞船全尺寸试验舱着陆缓冲关键技术验证项目。

按照公司公布的节奏，2026年是“地面试验验证年”，围绕分离、回收、逃逸、环控生保等核心分系统展开专项验证，其中环控生保舱已于近日下线并转运至试验基地。技术递进的逻辑是清晰的：CYZ1验证载人飞船的核心系统，CYZ2对标星舰体系打通轨道级可复用能力。这是中国商业航天在“运力革命”之后，最需要补上的那一课——不是再造更多火箭，而是让火箭运的人、送的货，真正有一个去处。

需求端，穿越者已预售300万元/张的太空船票，预付10%锁定名额。据了解，穿越者今年报名人数较去年翻倍，目前已累计签约30余位太空游客，名单里有中国工程院院士李立浧、智元机器人CMO邱恒、演员黄景瑜、探路者创始人王静等。8月8日，73岁的全国劳动模范、原科龙集团技术副总裁黄小池签约。

这些付费意愿的真实存在，不是故事的注脚，而是市场对“天地往返”最朴素的需求证明。 

今年7月，穿越者通过官方公众号启动载人火箭发射服务合作伙伴公开遴选，锁定未来30次发射订单。据了解，有近30家火箭公司参与响应，热度远超预期。这个动作的产业含义在当下的语境里看得更清楚：当可回收火箭把运力做成充沛供给，手握30次发射需求的飞船公司，就是那个坐在甲方位置上的人。而穿越者正在做的事，是通过开放的供应链协作，定义中国太空出行的产业新基建。

商业航天的下一站

2026年被多家券商定义为“可回收火箭元年”。运力革命正在兑现，这是一件好事。但产业的想象力，从来不终止于运力本身。

SpaceX的最新故事已经不是火箭，而是星舰——一个全可复用的超重型天地往返系统，瞄准的是地月经济圈、太空基础设施建设甚至月球城市。SpaceX的IPO让全球资本市场重新理解了“太空入口”的定价逻辑。

中国商业航天正在走过同样的路径。过去几年，低轨卫星互联网是商业发射市场的绝对主力。国内星网、垣信两大运营商申报卫星数量接近2.8万颗，组网需求真实且庞大，构成了商业火箭的基本盘。但一个健康的产业生态，不能只依赖单一客户群体。随着天地往返成本下降，太空算力基础设施、商业载荷搭载、在轨实验、太空制造、地月往返运输、月球基地建设等场景正在从概念走向落地，共同构成商业航天的增量需求矩阵。

在所有需求场景中，载人天地往返系统处于特殊的核心位置。它不是单一的应用场景，而是所有太空活动的“基础入口”——空间站人员轮换需要载人飞船，月球科研站建设需要载人运输，太空驻留、在轨科研等场景更以载人能力为前提。甚至卫星部署、在轨维护等任务，也可依托载人平台实现更高的灵活性。

当绝大多数企业扎堆火箭、卫星赛道时，穿越者选择了载人飞船这个高门槛、长周期的方向；当行业普遍关注技术验证时，穿越者同步推进市场化运营，用真实需求反向牵引技术迭代。随着本轮融资落地，其战略轮廓愈发清晰：以载人飞船技术为底座，向天地往返基础设施运营商升级，最终成为太空经济的平台级入口。

这就是穿越者Pre-A+轮融资所处的坐标：它不是在融资叙事里追逐“太空旅游”的早期玩家，而是在中国商业航天从“运力革命”走向“天地往返常态化”的转折点上，提前卡位“载人入口”的平台型选手。

当然，从蓝图到首飞，中间隔着实打实的工程。载人航天是全行业公认门槛最高的领域：逃逸救生、环控生保、高可靠返回，每一项都要以飞行试验为终验。这个赛道的资本能买来时间，买不来跳过试验的捷径。

“天地往返常态化时代的大幕刚刚开启，我们希望参与定义这条天地通道的技术规则与产业入口。”穿越者创始人、CEO雷诗情表示。

从运力建设到场景繁荣，从产品竞争到生态竞争，产业的价值重心正在持续上移。谁能定义天地通道的技术规则，谁能搭建太空经济的入口平台，谁能联动全产业的生态伙伴，谁就有机会成为下一个周期的领跑者。穿越者的探索，是这个宏大进程中的一个缩影。它用扎实的工程节点验证技术实力，用真实的市场需求验证商业逻辑，用开放的生态模式链接产业资源，一步步向“太空经济平台运营商”的目标迈进。

一个万亿级的太空经济时代，才刚刚拉开序幕。而所有参与其中的探索者，都在共同书写着中国商业航天的下一个十年。