史上最大IPO，要易主了？

Anthropic近日传出10月将以超高估值上市的消息。尽管面临监管审查、竞争加剧等多重压力，但其惊人的营收增速仍受到投资界的高度追捧。

有媒体近日援引多位Anthropic投资方消息称，Anthropic预计将于10月IPO，估值或将达到2万亿美元及以上。

若该预测准确，这一惊人估值将超越SpaceX，成为史上规模最大的首次公开募股。

有投资方对媒体透露，Anthropic营收快速攀升，有望在本次计划开展的上市流程中，将当前估值提升一倍以上。

业内指出，Anthropic已于6月向美国证券交易委员会秘密提交IPO相关文件，进入静默期，受此约束，企业不得对外发布涉及自身财务表现的公开信息。

今年Anthropic推出多款性能优于竞品的模型，同时聚焦面向企业客户的销售业务。公司于5月公布其年化营收已经突破470亿美元。

年初至今，风险投资机构、主权财富基金及其他机构投资方向该企业投入资金规模接近1000亿美元。Anthropic估值在5月超越OpenAI，达到9650亿美元。

投资方的高预期

投资方表示，市场对Anthropic AI模型及工具的旺盛需求，支撑了各方的高估值预期。

知情人士称，即便在私下沟通中，Anthropic高层管理人员尚未敲定首次公开募股的估值目标，但投资方们已在自行搭建财务测算模型。

投资方依据Anthropic近期经营表现推算全年营收，预测2026年末年化营收将达到1000亿-1200亿美元，在2026年全年内将实现超10倍增长。

有投资方称：“倘若Anthropic年度增速达到800%，即便按极度保守的标准，其营收倍数也应当达到30倍。照此计算，公司估值将达3万亿美元。”

营收倍数即市销率，为企业市值除以年化营收得出的比值，代表市场愿意为企业每1单位营收支付的估值。

业内指出，美国暂无已上市的同类型企业可为Anthropic提供估值参照。不过被视作AI受益企业的数据分析机构Palantir、云服务商Nebius，年初至今的营收倍数约为55倍。

多重挑战

尽管投资方给出乐观预测，但Anthropic面临的挑战也在持续增多，包括来自中国竞争对手的竞争加剧、AI监管压力，以及与美国政府之间尚未平息的矛盾。

Anthropic多次与特朗普政府发生冲突，目前与美国国防部仍处于诉讼过程当中。美国国防部今年早些时候将Anthropic认定为供应链风险主体。

6月，美国商务部出台出口管制措施，Anthropic被迫短暂下架其旗舰模型Fable5与Mythos5。该事件令部分依赖Anthropic模型的客户产生顾虑。

客户对顶尖模型的调用成本也愈发敏感。面对持续走高的成本，部分企业而选择性能更低、价格更实惠的模型。

AI模型分析机构Artificial Analysis数据显示，Anthropic市场主力模型的调用成本，是OpenAI旗舰产品的2.5倍以上；而今年实力大幅提升的中国开源权重模型，成本仅为前者的一小部分。

企业财务管理平台Ramp数据显示，Anthropic上月在美国企业客户群体中的市场份额实现增长。但该机构分析师发现，企业“AI相关开支已经触顶”，开始转向成本更低的替代方案。

知情投资方称，上述各类风险，尤其是美国商务部针对Anthropic旗舰模型出台的临时禁令，造成公司6月整体营收增速放缓。

但投资方同时表示，目前业务已经恢复，即便以硅谷行业标准衡量，依旧维持极高增速。

一名同时投资OpenAI、SpaceX等AI企业的Anthropic投资方表示：

“要列举这家公司面临的难题并不困难。但无论是产品性能、行业定位，还是资本想要布局的赛道，这家企业依旧处于领先位置。”

本文来自微信公众号“财联社”，作者：李莹，36氪经授权发布。