全世界都在为同一笔账买单

今天见了两个朋友，下午那个拉着我说，最近千万别去电影院。全是烂片，真的。

我上周不信邪，去看了「给阿嬷的情书」，散场的时候后排有个姑娘哭得不行，纸巾用了半包。

说实话，我也没忍住。这片子票房过了二十亿，暂列年度第二，影院经理跟我说排片已经加到每天十二场了。

但你知道同一天发生了什么吗？

另一块银幕上，有部片子只撑了四十八小时，直接撤了。还有一部更惨，五天票房不到十五万，导演在豆瓣发了条长文，说谢谢来看的九十三个人。

九十三个人，同一个暑期档，有人在电影院哭到散场，有人在后台敲告别信，钱就那么多，眼泪只够分给前排。

然后我就想到今天市场了。不也一模一样吗？前排的人在数钱，后台的人在关灯。你手里那张票，买的是哪一场？

01

看数据。今天科创50跌了5.38%。创业板指跌3.97%，深成指跌2.73%。沪指只掉了0.62%。看着不疼，是吧？

别被骗了。银行白酒在那硬托指数，两市83只股票跌停，3635只下跌，涨的不到三分之一。

有人在割肉，有人在抄底。两拨人在跌停板上擦肩而过，互道一声珍重，看着成交额觉得市场还热。再看涨跌家数，热的是血。

半导体链。今天最惨的一条线。

长电科技跌停。通富微电跌停。华天科技跌停。东山精密跌停；从封测到PCB，从AI芯片到光模块，整条链上，一个幸免的都没有。

寒武纪跌9.11%，新易盛跌11.89%，中际旭创A股跌9.15%。

昨天还有人在聊「科技跌完市场重新启动」。今天这条链上，连聊的人都没了。只剩挂单、成交，还有群里不断弹出来的那句话：怎么办？

中际旭创全天成交597亿。上市以来单日最高。

一只票，一天吞掉两市成交额的大概2.5%。你以为在换手？夺命出逃。

这家公司市值曾经坐稳光模块头把交椅，结果一天之内被自己的成交量淹了；你很难想象，但它就发生在你眼皮底下。

买盘不是来接力、调仓的。就是清仓走人，历史级别的分歧断裂，这你受得了吗？

链上也不是完全没有反抗，德明利涨停了，全天封死，但一只票涨停，救不了一条链的跌停，它更像一个信号，告诉外面的人，这里还有人没走。还在赌反弹。

赌反弹和真反弹之间，隔着什么？83只跌停。封测到光模块的全线崩溃。就这些。

成绩单上就一句话：前面所有关于「科技牛」的假设，今天全部被打上了问号。涨最狠的那批，今天套最深，都是爱的深沉啊。

02

微软和Meta交卷了，同一场考试，两张成绩单。一个笑着走，一个被抬出去。

先说微软。第四财季营收900亿美元，市场预期876亿，超了。云服务Azure全年收入第一次突破1000亿，同比涨了41%。

盘后涨了大概2%。看着像满分。

翻开第二页，有一行小字，微软把数据中心和办公楼的折旧年限，从15年拉到了25年。管账的那位，艾米·胡德，在电话会上说，这个调整的影响已经算进指引里了。

我给你用人话翻译一下：一台服务器原来分15年摊成本，现在分25年。每年摊进去的钱少了，利润自然就多了。

这是会计科目搬家。利润表好看了，服务器并不会因此多活十年。

花钱这事更值得看。

单季资本开支410亿美元，自由现金流196亿。进账一块钱，花出去两块多。

法国巴黎那边有家银行已经把微软2027财年的资本开支预期调到2550到2600亿美元了，比今年再跳一个台阶。

越赚越花，越花越赚，市场在买这份确定性，也在买这份会计调节，盘后涨的那2%，你很难说清楚，多少是给Azure的，多少是给折旧年限的。

轮到Meta了。

第二季度营收608亿美元，也超预期。每股收益6.18美元，但市场预期是7.18。差了将近14%。净利润158亿，同比下降14%。

利润表没什么可调的，直接摊开给你看。

经营现金流319亿，自由现金流7.84亿。中间那310多亿去哪了？资本开支和租赁，几乎吃光了所有现金。

还有一个无底洞，搞虚拟现实和元宇宙的那个部门，Reality Labs，单季亏了46亿美元，还在烧，不知道这部门多少人，吃这么肥。

然后，全年资本开支指引从1250到1450亿，上调到了1300到1450亿。

电话会上扎克伯格说了句话，大意是「卖掉算力换短期利润是愚蠢的」，市场没听。盘后一度跌超10%。

同一个AI叙事，两张试卷。

微软把利润表修得好看了些。Meta连利润表都修不动，一个涨一个跌。分水岭就是，谁先学会了在财报上给自己留余地。

市场现在很明白：你的账单要好看，不管你怎么修。

烧这么狠，二级市场受不了，Azure的1000亿和Reality Labs的46亿，中间隔着一条河。叫现金流。

03

美股那边，散户先崩了。Vanda Research的数据，7月29号零售投资者创了2020年3月新冠崩盘以来最大单日净卖出。

跑得比疫情那会儿还凶。美光跌超9%，闪迪跌超7%，西部数据跟着跌。存储芯片是抛售主力。

跟A股半导体链的跌停遥相呼应，你在上海封测厂里哭，我在加州存储芯片上哭。一回事。

中东那边，今天出了大事。

伊朗向美发射了弹道导弹。特在福克斯新闻上放话，说要狠狠打击；WTI原油暴涨6.56%，收在84.46美元。布伦特暴涨7.91%，冲到90.74美元。

昨天刚松一口气的通胀预期，今天又被锁喉了，美联储那边9月加息的概率还在悬着，油价这一跳，等于往通胀的火堆里又浇了一勺油。

04

韩国这边呢？灾后第二天。三星电子刚发了二季度财报。营收171.5万亿韩元，营业利润89.5万亿韩元。

创历史新高，股价照样跌，SK海力士跌5.64%，KOSPI跌了1.35%，花旗把韩国股市从超配下调到战术性中性。监管层在考虑给杠杆ETF上枷锁，财长都出来道歉了。

哈哈。业绩创了新高，市场在交易什么？去杠杆。

你成绩再漂亮，也抵不过一张炒火的账单，这跟Meta刚好反过来。

Meta是烧太狠把利润烧没了，三星是账面好看但杠杆烫手。两边的逻辑一样：别让我看到你的账单在冒烟，不然给你攥出尿来。

05

两市成交额约2.36万亿。连续第四个交易日突破两万亿，量在，但钱不进场，就只是在搬家。

搬着搬着，发现接盘的人越来越少，有人就砸了。直接掀桌子了，摊牌了，不玩了。

港股也没好到哪去，恒指微涨0.20%，但有人在底部接货，恒生科技跌1.25%。腾讯撑住了，涨1.16%，阿里小米在跌，同一场雨。有人湿了鞋，有人进了水。

南向资金今天净买入117亿港元，连续两天超百亿，4月9号以来第一次，理想汽车被买了21亿，石药集团被买了将近9亿。

中际旭创今天正式在港交所挂牌。发行价980港元，暗盘收跌1.07%。

同一个公司，两个市场。两张脸，港股那边没人接力，A股这边夺路出逃。差价还在，两边都在用脚投票。

信任裂了，光模块这条链上，最硬的龙头都扛不住，后面的人，更难熬。

另一边。工商银行、建设银行股价创历史新高，茅台涨3.09%，五粮液涨4.51%，金徽酒涨停。银行板块逆势拉升，白酒全线飘红。

昨天资金从芯片跑出来，一头扎进银行白酒。那叫躲雨，今天雨没停。芯片那边的人想跑，门已经锁了，坐在银行白酒这张桌上的人，看着隔壁的浓烟。默默倒了一杯酒。

我没动，中证A500补了一点，华夏全球拿着。其余躺平，今天这盘面，不动比动难，但不动，可能更对。

06

消息面上，美联储维持利率不变，十年头一回，三张反对票，这在美国央行内部已经算炸锅了。

芝加哥那边有个利率预测工具，显示9月加息概率升至约63%。靴子还悬着，但悬的高度变了那么一点。

另一边，MLCC涨价了；三星电机通知客户，8月1号起全线涨30%。太阳诱电9月跟进，还补了一句：交期没法保证。

风华高科今天涨6.29%，四天三板。市场在赌这条链的涨价逻辑。

日本熊本7月28号地震。台积电熊本厂、索尼图像传感器工厂、瑞萨电子，十几家半导体企业还在停工排查。什么时候复产？不知道。

供给端又加了一层不确定性。

明天7月31号，市场监管总局在盐城开光伏行业价格合规指导会。要落实成本核算模型通则，遏制非理性竞争。

光伏也在被敲打了。

本文来自微信公众号 “王智远”（ID：Z201440），作者：王智远，36氪经授权发布。