全球TOP美妆集团重回增长

聚美丽·2026年07月29日 10:54

印度、中国市场虽涨了，但亚太及非洲市场仍在下滑。

印度、中国市场虽涨了，但亚太及非洲市场仍在下滑。

拆分冰激淋业务、重押高端美妆，频繁出售、收购、投资的快消巨头联合利华，终于涨了？

今日(7月28日)，联合利华发布了2026年上半年财报：其总营业额为256.23亿欧元(约合人民币1972亿元)，较上年同比微增0.5%；营业利润较上年增长2.6%，为48.85亿欧元(约合人民币377亿元)。[1]

截图自联合利华财报

整体营收与上年大致持平，但详细拆解这份财报，今年上半年联合利华有以下数据值得关注：

四大业务部门中，仅食品业务下滑4.0%，个人护理业务上半年增速第一，为4.2%；

中国市场呈中个位数增长；印度整体增速8%、印尼连增4个季度，本季度增速7%；

第二季度基础销售额增速为5.8%，创联合利华十多年来最佳单季销量表现；

三大市场中，仅美洲市场呈增长，亚太及非洲地区、欧洲地区分别下滑0.9%、2.4%；

继去年同期业绩全线下滑后，今年H1营业额、营业利润恢复增长，但仅微增0.5%、2.6%。

“上述业绩表明，我们在推进业务组合重构的同时，仍能保持稳定经营。未来联合利华将转型专业的高端消费品公司，持续推动规模化的品牌影响力。”对于这份成绩单，联合利华首席执行官Fernando Fernandez如是评价道[1]。

上图：联合利华首席执行官Fernando Fernandez；图源：联合利华官网

快消巨头硬啃高端美妆

当下的联合利华，正通过业务分拆、品牌组合优化、营销转型与全球布局调整，推动企业向高端化、高效化转型。这一点在Fernando Fernandez的财报评价中可见一斑。

拆分冰激淋业务后，目前联合利华旗下有美容与健康、个人护理、家庭护理、食品四大业务板块。

截图自联合利华财报

然而，调整并未止步。今年3月，又传出联合利华正考虑将其食品业务分拆，以继续推进其向美容、个人护理及健康领域转型的消息。值得注意的是，今年上半年仅食品业务营业额出现同比下滑，降幅为4.0%。

在业务体量上，个人护理、美妆与健康业务分别是联合利华旗下第一、第二大业务板块，2026年上半年营业额分别为68.17亿欧元(约合人民币524.75亿元)、65.09亿欧元(约合人民币501.04亿元)，分别同比增长4.2%、0.3%；家庭护理业务紧随其后，为59.92亿欧元(约合人民币461.14亿元)。

在2025年上半年、2025年联合利华就凭借美容与健康业务、个人护理业务营业额，成为全球第二大美妆上市企业[2]。

聚焦美容与健康板块，该业务的增长主要由于多芬、Sunsilk夏士莲和凡士林带动，这些品牌销量均实现两位数增长。

与此同时，联合利华特别指出，其高端美容品牌有不错表现。

例如，护发业务方面，多芬凭借高端创新产品、高端生物护发品牌K18凭借以生物技术为核心的创新成果，均实现双位数增长。

上图：多芬、K18产品图；图源：多芬品牌小红书、K18官网

护肤业务方面，凡士林同样依托高端创新产品实现两位数增长；同时，旗下专业成分护肤品牌Paula's Choice(宝拉珍选)、高端纯素彩妆品牌Hourglass、纯净奢美护肤品牌Tatcha在第二季度表现不错。但亚太及非洲市场护肤表现疲软，部分抵消了这一增长。

上图：Paula's Choice、Hourglass、Tatcha产品；图源：品牌小红书

个人护理板块，今年上半年该板块虽扭转了去年同期5.9%的下滑态势，但营业额仍未恢复至2024年同期水平。与美容与健康板块类似，财报中重点提及了该板块高端业务表现。

财报指出，洁肤产品销量增长，带动整体中个位数增长。其中，多芬凭借高端精华沐浴露的表现实现高个位数增长；力士则由于在中国推出全新高端创新香氛系列产品，实现中个位数增长。

不难看出，联合利华正频繁在财报中提及其高端化成果。但若将视线拉向更广阔的竞争格局，联合利华的高端化步伐并不算早，且品牌矩阵相对“小众”。

对比欧莱雅旗下的赫莲娜、兰蔻，或是雅诗兰黛、SK-II等，联合利华旗下高端美妆品牌Murad(慕拉得)、Hourglass、Tatcha等，在全球知名度和市场渗透率上仍有不小差距。

联合利华并非没有意识到这一问题。早在2021年，其便对外透露：希望高端美妆部门营收在不久后达到30亿欧元(约合人民币234亿元)，并明确提出将聚焦电子零售增长、产品创新和新收购三大方面。此后，联合利华在高端美妆领域的资本动作明显提速。

因为高端创新，联合利华中国涨了！

2015年，联合利华收购了高端护肤品牌Murad和REN，正式入局高端美妆领域；2017年，又将高端彩妆品牌Hourglass收入囊中，此后通过持续收购与投资，一步步搭建起高端矩阵。

联合利华在此次财报中强调，报告期内其并购标的包括美国男士个人护理品牌Dr.Squatch、印度初创护肤品牌Minimalist、英国可持续个人护理品牌Wild，以及6月刚收购的美国健康补充剂品牌Grüns(仅计入单月业绩)，均布局高端高增长赛道，并持续剥离非核心品牌、优化资产组合。

而且这一布局并非只停留在品牌端。围绕高端化战略，联合利华近年来同步在各地域市场展开差异化布局，以推动高端美妆在不同区域的增长。

联合利华三大区域市场中，仅美洲市场增长3.5%，欧洲市场、亚太及非洲市场同比均为下滑。

2026年上半年，亚太及非洲市场占总营业额比重44%，仍是联合利华第一大市场，营业额为112.98亿欧元(约合人民币869.74亿元)，较同期下滑0.9%。

同比虽小幅下滑，但在各细分市场中，仍有亮点值得关注。

财报指出，联合利华在中国市场，受益于高端创新、电商渠道驱动，实现了中个位数的增长，其中美容与健康板块有不错的表现。联合利华表示：“尽管市场持续疲软，但我们加速的品牌高端化战略，以及在快速增长渠道的持续提升，推动了业绩的改善。”

前文力士高端创新香氛系列产品在中国实现中个位数增长便是一个例子。

联合利华高端美妆品牌进入中国市场要追溯到2017年，彼时，联合利华成功收购Hourglass仅三个月，便通过天猫国际将该品牌引入中国；2021年，更与高浪控股合作成立合资公司GoUni(高优逸)，打造中国本土新锐高端美妆品牌孵化平台——这也是联合利华高端美妆部门在全球设立的首个合资项目，此后一步步在中国市场进行高端化布局。

相较于中国市场的精耕细作，联合利华在印度的布局则更具进攻性。通过频繁投资印度美妆，如印度护肤品牌Clayco、印度清洁香氛品牌Secret Alchemist、皮肤科学护肤品牌SkinInspired等扩大优势。

去年8月，联合利华任命Priya Nair为印度联合利华首席执行官兼董事总经理，也被外界视为联合利华进一步深耕印度、加速本土化决策的重要信号。

显然，联合利华意在通过本土化品牌卡位，争夺印度美妆市场的红利。报告期内，联合利华在印度市场合并基础增长8%，销量增长6%。美容与健康，以及家庭护理业务均实现两位数增长，个人护理实现中个位数增长，且第二季度增长加速至10%。

在美洲市场，2026年上半年联合利华实现增长3.5%，该市场营收占总营业额的38%，增长主要由高端品牌、皮肤清洁产品和除臭剂驱动。联合利华特别指出，除臭剂业务的增长助力其重夺美国市场地位。

联合利华在欧洲市场的表现相对承压：营业额同比下滑2.4%，主要由于食品业务持续疲软的市场环境以及价格因素的综合影响。不过该市场美容与健康业务、个人护理业务均为低个位数增长，但受制于上年同期的高基数影响，各国表现参差不齐，法国、意大利和荷兰的增长，被德国及东欧市场的下滑部分抵消。

对比上年同期全线下滑的境况，今年上半年联合利华总营收、营业利润双双恢复增长，无疑是一个积极的信号。在新帅Fernando Fernandez一年多的任期内，通过重组本地团队、关闭低效品牌、加码新兴市场，联合利华在中国、印度等新兴市场初步收获了正向反馈，但联合利华的增长并非遍布所有版图，成熟市场增长疲软的难题仍待破解。

且联合利华想要获得更多市场份额，还面临着一道更为棘手的考题——高端美妆赛道已进入白热化竞争阶段。欧莱雅手握赫莲娜、兰蔻等全球知名品牌，雅诗兰黛集团在护肤与彩妆领域根基深厚……而联合利华的高端品牌矩阵虽初具规模，但在全球认知度和渠道深度上仍与上述对手存在明显差距。

对这家志在“成为专业高端消费品公司”的全球第二大美妆集团而言，未来持续保持增长并非易事，它不仅要跑赢对手，更要跑赢自己转型的节奏。

注：文中汇率换算：1欧元≈7.6947元人民币