黄金ETF资金流出创4年新高
截至6月26日的一周内，全球黄金ETF流出资金47亿美元（按黄金重量计算达到38吨）。市场开始计入截至12月美国将多次加息的预期。在加息局面下，黄金的投资价值下降被意识到……
黄金价格近期一度跌破4000美元/盎司，低迷的行情仍在持续。在市场对美国加息和美元走强长期化预期增强的背景下，以实物黄金为支撑的交易所交易基金（ETF）资金流出进一步加快，成为压低金价的因素之一。
作为黄金价格国际指标的伦敦现货价格6月30日跌至3942美元，刷新今年新低。带来跌破4000美元大关的下行压力的是黄金ETF的卖出。
世界黄金协会（WGC）透露，在截至6月26日的一周内，从全球黄金ETF中按黄金重量计算流出38吨，按金额计算流出47亿美元。一周内流出38吨，是自2022年9月以来、4年来的最大规模。
WGC的日本代表户田淳指出，“这是美联储（FRB）的货币政策局面转为紧缩时，过去曾出现的市场反应”。
在美联储于6月17日结束的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，此前一直成为金价推高因素的年内降息预期消失。取而代之的是，市场开始计入截至12月将多次加息的预期。
与此次规模相当的黄金ETF资金流出发生在2022年9月。当时市场普遍转为对美国加息幅度将进一步扩大的预期。当月，反映货币政策前景的美国2年期国债收益率较月初上升约1个百分点，时隔15年升至4%以上。国际金价当月一度跌至1613美元，是当时的近期最低水平。
美国货币政策的走向对黄金ETF的动向产生很大影响，原因是黄金是即使持续持有也不会产生利息的现货资产。在加息局面下，黄金的投资价值下降被意识到。
特别是，在股票和债券等多种资产之间转移资金的机构投资者经常使用黄金ETF。除了黄金行情不佳之外，投资势头强劲的美国股票的想法也在推动资金转移。美元升值的长期化也在拉低以美元交易的黄金的国际价格。
金价在1月份涨至5500美元的历史高点。全球黄金ETF从2025年11月到2026年1月，有价值约240吨黄金的资金流入，上演了历史性暴涨。在从2月到6月跌破4000美元的过程中，有将近一半的100多吨流出。
当然，黄金ETF并不能决定黄金的整体行情。虽然ETF的出现促进了黄金的金融商品化，但WGC的统计显示，2025年ETF在黄金总需求中所占的比例仅为16%。市场分析师丰岛逸夫表示，“长期持有（黄金）的中央银行等的购买变得活跃，投资态度正在两极化”。
黄金在线交易平台英国BullionVault的研究主管Adrian Ash表示，“ETF只是全球黄金市场的一部分，但其余额变化是作为投资组合的一部分买入黄金的投资者如何看待行情的指标”。
今后的黄金行情将随着沃什领导的美联储的动向而变动。沃什7月1日表示“（近几周）通胀风险下降”，随后金价飙升至约4110美元。2日弱于市场预期的6月份美国就业数据公布后黄金涨势加强，6日出现了2周以来首次突破4200美元的情况。
日本Market Strategy Institute的代表龟井幸一郎预测称，“若要出现进一步的黄金ETF抛售，市场需要计入美联储并非一次性加息，而是将在明年进入加息周期这一预期”。
本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：神山美辉，36氪经授权发布。
