募资80亿，AI算力竞赛升级，中科曙光能否抓住国产替代机遇？

5月28日，中科曙光发布公告称，其向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所上市审核委员会审核通过。

据悉，2月，中科曙光发布公告称，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过80亿元，用于面向人工智能的先进算力集群系统项目、下一个高性能AI训推一体机项目、国产化先进存储系统项目。两个月后，上交所受理其发行可转债申请。

作为国内领先的高性能计算和算力服务提供商，中科曙光此次可转债发行将一步提高公司资金实力，其发展能否更进一步？

加强国产算力布局

资料显示，中科曙光成立于2006年，其前身为由中国科学院计算技术研究所等发起设立的天津曙光计算机产业有限公司。依托于中科院计算所在高性能计算领域的技术积累，中科曙光专注于高端计算机的研发与产业化。2014年11月，中科曙光在上交所上市。

在2025年财报中，中科曙光表示，公司聚焦算力基础设施全产业链，以研发、生产、销售高性能计算机、通用服务器、存储等IT设备及围绕IT设备提供软件开发、系统集成与技术服务为核心，持续拓展云计算、数据中心、液冷、算力服务等高附加值业务。

2009年-2019年，中科曙光连续10年蝉联中国HPC（高性能计算）TOP100排行榜第一。2019年6月，中科曙光被美国商务部列入“实体清单”，其使用含有美国技术的元器件、软件和服务受到限制。

次年4月，中科曙光发布定增预案，计划募资47.8亿元。其中20亿元用于基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目；9.2亿元用于高端计算机IO模块研发及产业化项目；4.8亿元用于高端计算机内置主动管控固件研发项目；13.8亿元用于补充流动资金。同年10月，该定增完成。

事实上，在被美国列入实体清单之前，中科曙光就在加速布局自主技术。

2002年，中科曙光推出了基于“龙芯一号”的龙腾服务器，这是国内第一台完全自主知识产权的服务器，其CPU、主板以及操作系统等均为自主知识产权产品。2008年，中科曙光推出了基于龙芯二号的防火墙产品，真正实现了从软件到硬件、从整机到芯片完全自主知识产权。2010年4月，全线自主化的曙光龙腾刀片服务器发布。2014年，中科曙光研制出国内首款基于国产“龙芯3B”处理器的服务器、桌面终端产品以及全自主可控可信计算服务器产品。

2015年，中科曙光通过定增募资14亿元，用于环境质量监测分析预警一体化系统、以及偿还银行借款。中科曙光表示，该项目将研发具有自主知识产权的曙光EQC1000环保质量监测分析预警一体化系统，以实现气象、环境保护等领域关键信息系统和服务平台的“自主可控”。

2018年，中科曙光发行可转债募资11.2亿元，用于统一架构分布式存储系统。彼时，中科曙光在公告中提到，通过推出高可扩展性的统一架构分布式存储系统产品开拓在视频监控领域内的市场占有率，为国产IT核心设备实现自主可控做出突出贡献。

除此之外，中科曙光还布局了产业链。2014年，中科曙光、天津海泰科技投资及中科院等联合设立了海光信息，其专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片设计。目前，中科曙光持有海光信息27.96%的股权，是其第一大股东。

值得一提的是，2025年5月，中科曙光和海光信息筹划换股吸收合并。同年12月，双方终止合并。

公开资料显示，中科曙光还投资了中科星图、中科三清、中科天玑、曙光数创等多家公司，覆盖了从上游服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商。

得益于技术自主性，在被列入“实体清单”后，中科曙光仍保持着业绩的增长。2019年-2023年，中科曙光的收入增速分别为5.18%、6.66%、10.23%、15.44%、10.34%；归属于上市公司股东的净利润增速分别37.86%、38.53%、40.78%、31.27%、18.88%。

股东减持、变为无实控人

2024年，中科曙光出现上市以来的首次收入下滑，净利润增速也明显放缓——其收入131.48亿元，同比减少8.4%；归属于上市公司股东的净利润19.11亿元，同比增长4.1%。

中科曙光在财报中表示，报告期内，中美贸易战升级，行业竞争加剧，公司全面梳理业务条线，重新规划产品定位，调整营销战略，逐步减少竞争激烈且毛利偏低的项目，充分发挥在高端计算技术、一体化解决方案的技术与成本优势，将更多资源集中投入到高附加值产品和服务的研发与推广中，构建差异化竞争壁垒，以提升整体竞争力和盈利能力。

2025年，中科曙光重回增长。收入149.64亿元，同比增长13.81%；归属于上市公司股东的净利润21.76亿元，同比增长13.87%。主要为产品结构优化提升主营业务盈利能力。公司沿产业链布局的海光信息、中科星图、曙光数创等多项优质资产获得了良好的投资回报。

中科曙光表示，公司在技术突破、液冷全球化、产业生态、资本布局四大维度协同发力，持续推进业务结构优化升级，围绕“硬件+平台+服务+运营”一体化高附加值商业模式不断升级。

在算力领域，中科曙光推出超节点ScaleX640与万卡AI超集群，全国首个3万卡级国产AI算力池顺利落地运营；在产业生态方面，通过自主研发上下游软硬件，降低对外部供应链的依赖，并在部分自研软硬件产品上实现性能与稳定性的行业领先，巩固一体化解决方案的成本优势；加大与人工智能、存储、网安等厂商的技术合作，加强公司核心产品与产业链厂商的适配和协同，打造面向应用场景的联合推广方案。

2026年第一季度，中科曙光收入31.99亿元，同比增长23.71%；归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比增长22.19%。

不过在收入稳定增长下，中科曙光的原控股股东多次减持。数据显示，在2025年期间，中科算源多次减持，其持股从2024年底的16.36%降至2026年第一季度的14.68%。

2026年4月，中科曙光公告称，公司原控股股东为中科算源，中科院为中科算源唯一股东，系公司原实际控制人。随着公司市场化发展，中科算源持有的公司股权比例减少至14.68%。公司控制权状态变为无控股股东，无实际控制人。

事实上，除了中科算源外，其余股东也有减持计划。时任董事、总经理历军计划在2026年3月25日至2026年6月24日期间，通过竞价交易方式减持不超过632.04万股，占总股本的0.43%。同时，高级管理人员任京暘、翁启南分别拟减持不超过31.91万股、23.45万股，均不超过公司总股本的0.02%。

与此同时，中科曙光也迎来了新的掌舵人。5月6日，中科曙光披露了新一届董事会及高级管理人员的聘任结果。历军担任第六届董事会董事长，并续聘其兼任总经理。资料显示，历军毕业于清华大学应用电子技术专业，于1995年进入中科院工作，1996年加入北京曙光公司，2001年任曙光信息总裁，2006年3月至今任中科曙光董事、总裁。

不断加码自主技术，使中科曙光在被列入“实体清单”后还能持续增长。80亿元的可转债获批，将进一步加强其在技术研发上的资金保障。面对AI带来的全球算力竞争与国产替代的双重机遇，中科曙光能否获得更多增长，仍有待市场与项目落地的进一步验证。

本文来自微信公众号“征探财经”，作者：五仁，36氪经授权发布。