刚刚，一位浙江女二代接班

这一幕终于到来。

今日（5月21日）晚间，雅戈尔时尚股份有限公司年度股东大会结果出炉，选举李寒穷为公司第十二届董事会非独立董事。现任董事长李如成不再参选董事，届满后彻底退出日常经营决策。

这是雅戈尔成立47年来第一次正式且不可逆的代际交接——李寒穷，雅戈尔创始人李如成独女，正式拿到了接班入场券。

早年她赴美留学归来，后进入父亲的公司一步步成长，当中留给创投圈最深刻的印象是主导了一笔笔重磅的品牌收购。如今，75岁的裁缝股神退居幕后，49岁的雅戈尔公主即将执掌这家市值350亿的服装巨头。

浙江女二代，全面执掌300亿

雅戈尔的创始人李如成，1951年出生于浙江宁波。他早年经历长期的底层艰辛生活，锻造了隐忍坚韧、敢闯敢拼的性格，也埋下了对于“改变命运”的强烈渴望。

1977年，李寒穷出生时，家中正值最困顿艰苦之际。父亲李如成为她取名“寒穷”，寓意“寒冷总会过去，春天会如约到来”——远离寒冷和贫穷，苦尽甘来，父辈对她多有期冀。

在她出生后的第三年，李如成进入宁波石碶公社的青春服装厂，后来做到厂长一职，在工厂濒临倒闭时带领工人破局求生，促成与东北工厂的合作以及与上海“开开牌”衬衫的联营，迅速积累了原始资本。1986年，工厂推出了第一个自有品牌“北仑港”衬衫，订货会上两天2000万出货值，在当时可谓“天文数字”。

雅戈尔品牌则正式诞生于1990年。彼时，青春服装厂与澳门南光贸易公司合资创立“雅戈尔（YOUNGOR）”，随后请来红遍大江南北的费翔做代言人，品牌知名度瞬间引爆，雅戈尔逐渐成为高端男装的代名词。1998年，雅戈尔在上海证券交易所正式上市，成为国内服装行业的标杆企业。

此后，雅戈尔逐渐形成“服装、地产、投资”三驾马车并行的多元化格局，由于投资收益一度远超服装主业，李如成还被外界戏称为“裁缝股神”——雅戈尔曾靠投资中信证券、宁波银行赚了近三百亿。

李寒穷接班其实早有预兆。

与大多数企业二代成长路径一致，她本科毕业于美国加州州立大学工商管理专业，之后又在中欧商学院获EMBA学位。学成归来，她没有直接进入雅戈尔管理层，而是从基层做起，积累经验。

直到2011年5月，李寒穷进入雅戈尔担任董事，正式开启在雅戈尔的核心管理层之旅。正当外界目光聚焦于这位二代时，2015年她领衔推出雅戈尔冬奥会特别版衬衫，短时间销售一空，这被看作是营销才能的展现。

此后十余年，李如成一步步放权给女儿。2023年，李寒穷推动公司更名“雅戈尔时尚股份有限公司”，并出任总经理一职。此后主导雅戈尔的“去多元化”，并在2024年彻底退出经营了三十余年的房地产业务，将资金重新聚焦于时尚主业的升级。

也是在李寒穷的主导下，雅戈尔打破多年来只专注于男装的格局，推出女装和童装系列。为此，她还主导了一系列国际品牌的收购与整合，让外界看到一次次大手笔的资本运作。

如今，李寒穷接过了父亲手中的权杖。李如成在致股东信中表示：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。”

一位隐秘并购女王

这几年，李寒穷常被看作“并购女王”——在雅戈尔转型这些年，她主导了众多品牌的投资收购。

先是美国潮牌UNDEFEATED。该品牌在2002年创立于洛杉矶，以“五条杠”标识闻名，主打街头潮流、运动休闲、联名球鞋，在潮流圈、球鞋圈有一定影响力。

2021年时，雅戈尔以约4.09亿元收购UNDEFEATED 40%股权，并在香港成立合资控股公司，独家负责大中华区运营与经销，以此快速切入年轻潮牌赛道，补全商务+户外+潮流矩阵，吸引Z世代。2023年起，UNDEFEATED在中国加速拓店，进驻一线商圈与高端商场。

同年完成的战略投资还包括专业户外Helly Hansen（海丽汉森）——1877年创办的挪威国宝级户外品牌，以航海、滑雪、高端户外见长。

2021年4月，雅戈尔以约2.31亿元与海丽汉森成立中国合资公司，独家负责大中华区（含港澳台）运营、生产、销售，抢占高端户外赛道。2024年，品牌销售增速116%，截至目前门店约80家，入驻上海淮海路、北京SKP、成都太古里、西安赛格等。

不仅如此，2022年9月雅戈尔与挑战者创投共同投资了美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang，切入高端设计师轻奢女装，强化“中国资本+国际设计师”的全球化时尚集团定位。这之后，雅戈尔集团正式更名雅戈尔时尚。

海外收购步履不停，2025年初雅戈尔与法国高端童装品牌Bonpoint母公司EPI集团完成交易，作价15.3亿元收购Bonpoint相关资产。被称作“贵族童装”，Bonpoint品牌至今有近50年历史，在时尚童装界地位举足轻重。

值得一提的是，她还率队雅戈尔在线下商圈跑马圈地。2023年，李寒穷主导收购美邦服饰多个核心商圈门店，包括贵阳中华中路、武汉光谷世界城等；更重磅的是2024年12月，雅戈尔宣布以74亿元人民币收购银泰商业集团全部100%股权。彼时李寒穷作为雅戈尔方签约代表，全程主导谈判与决策，并在签约仪式现场罕见公开现身。

除服装类，雅戈尔的投资触角也伸向了其他领域，据公开信息，雅戈尔曾投资护肤品牌林清轩、美妆集团上美股份、户外骑行品牌而意等；并作为LP投资了凯辉基金等等。

至此，李寒穷为雅戈尔一步步搭建起全球化时尚版图。

创业难，守业往往更难。扛过父辈大旗的李寒穷面临着不可小觑的挑战，这从财报中就可见一斑。根据雅戈尔2025年财报，主业时尚板块利润太薄，只有不到1个亿——2025年时尚板块归母净利润仅9593万元，同比暴跌77.75%。

子品牌还在投入期，品牌老化年轻人不买账，这些状况实实在在摆在面前。

与此同时，投资业务却成为了雅戈尔的利润支柱——2025年雅戈尔退出4个财务性投资项目，减持收回现金77.14亿元；投资业务全年归母净利润24.71亿元，已超过公司整体归母净利润。

江湖还在等待“并购女王”的新传奇。

一代人渐渐老去，接班潮已至

二代接班一幕正密集发生。

中国的第一代创业者在经历几十年的奋斗，无论是企业资产还是家族财富都积累到一定规模，但同时他们也渐渐步入暮年，面临着退休——据波士顿咨询公司报告统计，中国百强家族企业中，超过四分之一的创始人年龄在70岁或以上；仍在企业担任董事长或CEO重要职位的创始人，平均年龄已超过60岁。

如何体面地将企业传承下去，是摆在他们面前无法回避的课题。

从长三角的民营经济重镇到珠三角的制造业集群，从传统实业到新兴赛道，二代接班已从个体案例变成群体现象，尤其是在浙江、广东、江苏等民营经济发达地区，这股浪潮更为汹涌。

正如这几年，我们已经目睹了许多创二代接过掌舵权——新希望投资集团董事长刘畅，正带领新希望乳业冲击港股上市；温州创二代侯亚孟走到珀莱雅舞台中央，完成换帅；90后女二代高海纯成为A股光伏巨头天合光能联席董事长；天齐锂业蒋安琪成为新任董事长；“好想来”90后接班人王泽宁执掌百亿零食帝国……不胜枚举。

越来越多的70后、80后甚至90后二代，正式从父辈手中接过企业的方向盘。

这似乎是一条清晰的路径：他们成长于父辈白手起家之时，海外名校学成归来兜兜转转后，进入家族企业从基层做起。当父辈老去，他们顺势扛起接棒大旗。

与父辈“敢闯敢拼、摸爬滚打”的创业底色不同，这些拥有高学历、海外留学背景或专业领域深耕经验的新一代接班人，更擅长用全球化视野、数字化思维和专业化管理，为传统企业注入新活力。

传统实业的根基碰撞全球化的视野，中国的家族企业正迎来一场全新的变革。

当然，二代接班也绝非简单的新老交替，这是一场攸关企业命运的考验，同时更是一项涉及战略、制度与人心的复杂工程——娃哈哈遗产风波悬而未决；美特斯邦威二代胡佳佳接班后，公司业绩不涨反亏，早已隐退的创始人周成建选择重新出山……或成或败，守好江山并不容易。

波士顿家族企业研究协会的一组调查数据表明，30%的家族企业能够成功传到第二代，10%能够传到第三代，能够传到第四代的仅剩3%。这意味着，成功的传承并非易事，甚至是罕见。

当他们扛起父辈大旗，征途才刚刚开启。

本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者：杨继云，36氪经授权发布。