腾讯云，查无此人
腾讯掉队的不只是AI，还有云服务。中国云市场，腾讯云排第五。中国MaaS市场，腾讯云被列出“其他”。
混元起步晚、声量弱，没能为腾讯云带来MaaS时代的船票；腾讯云GPU资源不足、客户结构偏窄，又反过来制约了混元的规模化落地。
AI和云本应成为对方的燃料，在腾讯这里，却互为拖累。
#01
从第二，到第五
深夜十一二点。小李盯着屏幕，对着“龙虾”窗口发出今晚最后一条任务指令。他躺到床上，刷着AI短剧，迷迷糊糊睡过去。
而那个收到指令的AI代理，正在数万公里外的云服务器里持续运转。驱动它的大模型，则在另一个机房里，同时服务着亿万个“小李”。
从人机对话，到代理式AI智能体，再到商业级的图片、视频生产——AI正在深入更多行业的日常。公众和企业对云服务的需求随之暴涨。
这门“老生意”，成了AI时代的新风口。
2006年，“云计算”这个词刚刚被发明出来，谷歌前 CEO施密特是这一概念的提出者，而亚马逊，是云计算事实上的开创者。
腾讯其实很早就嗅到了它的潜力。2009年，QQ农场一夜爆红。全民都在“偷菜”，腾讯在一个月内紧急采购了几千台服务器。
彼时还是QQ空间技术负责人的汤道生认为，不是每个合作伙伴都有这样的技术储备，腾讯如果能把这种能力开放出去，前景巨大。
不过，马化腾没有这样想。在次年的IT领袖峰会上，他说，“可能过几百年、一千年后，到阿凡达那种现象确实有可能，现在做云计算还是显得过早。”
腾讯云2013年才正式上线，而在2016年以前，云业务在腾讯内部一直有争议，汤道生是拼着一口气把腾讯云带大的。后来，他也成了CSIG云与智慧产业事业群总裁。
虽然腾讯云入场比阿里云晚了整整四年，但凭借微信、游戏、社交等生态的先天优势，一路追赶，做到了中国云市场第二。
但渐渐的，腾讯云掉队了。IDC最新发布《中国公有云服务市场（2025下半年）跟踪》，公有云IaaS市场份额，腾讯云占比8%，排名第五位。
在《中国企业级MaaS市场最新格局分析报告》中，无论按Token调用量还是营收，前三名均为火山引擎、阿里云和百度智能云，三家合计占据接近九成的份额。
图| 中国企业级MaaS市场最新格局分析报告
腾讯云查无此人，取而代之的，是硅基流动、智谱这样纯粹的AI原生企业，还有移动云这样依靠强大底层算力和政企网络杀入局的运营商势力。
MaaS，模型即服务，是AI时代云计算最炙手可热的新赛道，2025年，中国公有云上大模型调用量达1944万亿Token，同比增长16倍。
腾讯云，究竟是怎么掉队的？
#02
减脂增肌的代价
2017年，腾讯云做了一件轰动行业的事。
厦门政务外网云项目，原预算495万元，腾讯云的报价是：0.01元，行业哗然。
赔钱拿大单是一种，“总集分包”是一种——把整块业务接下来，再切给合作伙伴做；“硬件搭售”是另一种——把腾讯云的技术和服务器、摄像头这些硬件捆成一包卖出去。
这套打法让腾讯云的账面数字快速增长，却也让CSIG背上了沉重的包袱。一位腾讯10年老员工说得很直接：“CSIG最大的问题是不挣钱。”
然后，危机来了。2021年下半年开始，腾讯的多项主营业务遭到重创。游戏版号紧缩，广告收入大幅下滑，音乐版权、直播平台等并购被卷入反垄断调查。股价从历史最高点一路下挫。
整个公司进入了一种前所未有的收缩状态。腾讯云也没能置身事外，开始“减脂增肌“。
砍掉低毛利、不可持续的业务，把考核重心从“收入绝对值”转向“健康、可持续的收入结构”。许多金额庞大却不盈利的项目被叫停，腾讯云主动裁撤了逾百亿的相关业务。
CSIG整个事业群从接近两万人开始持续瘦身，销售团队大幅缩减，考核口径重新定义——只有售卖腾讯云自研产品才能计入营收KPI，转包项目踢出绩效。
在当时看，这是合理的，毕竟最容易上云的那批企业——互联网公司、中小电商、游戏厂商——大多已经完成了上云。接下来要啃的，是技术能力偏弱、需求更复杂、决策链条更长的传统行业。低价抢单的老路，越走越窄。
2025年，汤道生在腾讯全球数字生态大会上说：“三年前，我们提出‘宁要150斤的肌肉，也不要200斤的虚胖’。今天我可以很自豪地说，腾讯云已经成为云市场上极具竞争力的'健硕参赛者'。”
腾讯云也在2025年财年实现规模化盈利。
然而，减脂增肌所带来的健康，与真正在市场竞争中淬炼出的强健，终究是两回事。腾讯云的盈利，很大程度上建立在对集团内部业务需求的消化之上，而不是赛场上真刀真枪抢来的。
而AI的破门而入，让腾讯云猝不及防。
#03
时间不等人
AI几乎在一夜之间重塑了云计算的竞争逻辑。算力需求爆炸式增长，大模型推理、训练、部署——每一个环节都在疯狂消耗云资源。MaaS从一个概念，变成了云计算市场最炙手可热的新赛道。
各家云厂商心里都清楚：这是一次重新洗牌的机会。腾讯云，却在这个节点上，处于一种尴尬的状态。
不只是自身的GPU资源有限，更深的制约来自AI——混元的羸弱，直接断掉了腾讯云在MaaS赛道上最需要的那张入场券。
ChatGPT问世将近一年后，腾讯混元才在2023年9月正式亮相，是大厂中最晚出手的一批。DeepSeek爆火后，腾讯让元宝迅速接入，借势蹭了一波流量——但公众的目光牢牢锁在DeepSeek身上，混元与元宝自身的品牌声量，依然有限。
2025年腾讯才开始猛踩油门，一方面补齐基础设施短板，另一方面大力引进姚顺雨等业界原生AI人才，重构AI研发团队。还打开钱袋子，投入海量营销预算。
但在外界眼里，腾讯在AI上依旧是落后的一方。2026年春节元宝大手笔砸钱推广，到3月月活依然不足豆包的20%。混元，也长期徘徊在通用大模型第一梯队之外。
如今，开源大模型的战场从“性能领先”卷到了“生态绑定”，混元想要后来居上，需要付出比阿里、字节更高的边际成本。
在股东会上，被问及AI掉队的问题，马化腾直言：“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”
即使AI补课完成，腾讯云面临的结构性困境也很难在短期内解决。
在电话会上，高管坦诚，腾讯云长期面临GPU资源不足的问题，这直接制约了其满足外部客户需求的能力，并对云业务收入增长和市场份额提升形成拖累。腾讯需要仰赖国产AI芯片供应逐步增加。
算力之外，客户结构也是一道难关，腾讯云的收入高度依赖游戏、视频、社交等互联网客户。这些客户对价格高度敏感，很容易流失。而腾讯云想要转向的政企、金融、高端制造等传统行业市场，也早已是红海一片。
追赶的代价，已经先一步落到了用户身上。2026年3月至今，腾讯云已经调价三次。一家曾经以“1分钱中标”著称的云厂商，如今走在了涨价队伍的前列。
IDC 预计，2026年中国 MaaS 市场将实现 20 倍的token消耗量增长。
对火山引擎、阿里云来说，是收割的季节。对腾讯云来说，仍然是播种的时刻。
本文来自微信公众号“真故研究室”（ID：zhengulab），作者：潘达，36氪经授权发布。
