“起死回生”后，百亿GPU独角兽要IPO了

18个月，从“濒临解散”到与头部券商牵手启动IPO，象帝先走出了一条惊心动魄的逆袭之路。

4月20日，国产GPU厂商象帝先计算技术（重庆）有限公司（以下简称“象帝先”）宣布，近日已与国内头部券商中信建投证券正式签署财务顾问协议，全面启动IPO上市前各项准备工作。

这意味着，曾被誉为“中国英伟达”、却在2024年陷入经营绝境的象帝先，在历经一场关乎存续的危机考验后，正式吹响了冲击资本市场的号角，试图在国产GPU的激烈赛道中，重新抢占一席之地。

被传对赌失败，百亿独角兽“一夜停摆”

在国产GPU赛道群雄并起的格局中，象帝先堪称“含着金钥匙出生”，自诞生之日起便自带行业光环与资本青睐，而这一切，都离不开其核心创始人唐志敏的行业影响力。

作为国产芯片领域的知名人物，唐志敏是中国科学院计算技术研究所主任研究员、博士生导师，更是龙芯CPU创始人之一，曾带队成功研发出中国第一款通用CPU龙芯一号，在芯片研发领域积累了深厚的技术沉淀与行业资源。

这样的核心团队配置，为象帝先注入了与生俱来的强大技术基因，也成为其吸引资本青睐的关键筹码。

2020年前后，唐志敏关注到GPU的前景，随后转战GPU芯片领域创业，成立象帝先。成立之初，象帝先便完成天使轮融资，投资方涵盖两江资本、雅瑞资本等。

此后，象帝先一路高歌猛进，成为国产GPU赛道最具潜力的明星企业之一。2022年，象帝先发布旗下首款拥有完全自主知识产权的国产高性能通用GPU芯片“天钧一号”；2023年，象帝先又发布了“天钧二号”GPU，产品矩阵逐步完善。

据2024年度重庆市独角兽企业名单信息，象帝先估值高达21.69亿美元，约150亿元人民币。

转折同样发生在2024年，随着国产GPU行业进入调整期，资本退潮、市场竞争日趋激烈，象帝先的发展步伐逐渐放缓，一系列负面消息也随之接踵而至，市场传出象帝先“裁员”“全员降薪”的消息。

更有消息称，公司因未能完成与投资方签署的B轮对赌协议，正面临股东起诉，经营陷入困境。

面对愈演愈烈的舆论风波，2024年9月，象帝先发布澄清公告，表示虽然当前国产GPU的发展尚未完全达到公司预期也面临一定的市场调整压力，但截止目前，公司并未采取解散或清算的措施。

象帝先表示，为了更好地适应行业发展和公司战略规划，公司正在进行组织结构和人员配置的优化。这包括对部分团队成员的调整，以降低运营成本并提高效率。将继续保留并强化公司的核心研发及运营团队，确保公司在GPU领域的持续创新和竞争力。另外，公司正在积极与潜在投资者进行深入沟通，全力寻找外部融资机会。

尽管象帝先迅速发布关于解散的澄清公告，但不可否认彼时公司发展确实陷入了停滞。

“白衣骑士”进场，再融数亿元续命

就在象帝先风雨飘摇之际，一场及时雨悄然降临，为这家深陷困境的独角兽带来了重生的希望。

2025年2月，象帝先宣布完成数亿元新一轮战略融资，引入A股上市公司安孚科技及多家知名创投机构。

象帝先直言，此次融资标志着公司彻底摆脱2024年因融资受阻引发的阶段性困境，以更坚实的资金基础与技术实力迈向全新发展阶段。

面对这场来之不易的转机，象帝先创始人唐志敏感慨万千：“困难是暂时的，创新是永恒的。我们将以此次融资为契机，持续深耕GPU核心技术，为中国GPU产业自主化贡献力量。”

据了解，本轮融资将全面支持新一代GPU芯片量产、前沿技术研发及全球化市场拓展，为国产GPU赛道注入强劲动能。

据悉，此次挺身而出、成为象帝先“白衣骑士”的安孚科技，其出手绝非简单的资本注入，背后是其清晰的战略转型布局。

安孚科技近年来通过收购国内消费电池龙头南孚电池，实现从传统零售向高科技消费电池领域的跨越式转型。此次投资象帝先，更是其从传统消费电池领域向“能源+算力”产业资本转型的重要一步，安孚科技将依托其强大的资本实力及高效管理体系，助力象帝先加速技术研发、拓展市场边界。

对于象帝先启动IPO一事，安孚科技也在投资者互动平台上表示，公司通过子公司安徽启睿创投有限公司作为GP的安徽启睿芯超企业管理合伙企业（有限合伙）投资象帝先，启睿芯超持有象帝先6.9%的股权。

IPO竞速，追赶国产GPU上市热潮

近两年，国产GPU行业迎来集中上市潮，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等同行相继登陆资本市场，其中摩尔线程上市首日股价大涨425%，沐曦股份更是登顶A股史上“最赚钱”新股的王座。

相比同行纷纷登陆资本市场、手握充足发展弹药，象帝先经历了一年动荡的象帝先，已然错失了行业发展的黄金窗口期。在此背景下，它敢于此时启动IPO，核心底气来自于其扎实的技术积累与产品落地成果。

目前，象帝先已完成天钧一号（Pangu）、二号（Pangu）、三号（Fuxi）三款GPU芯片的研发量产，打造出覆盖服务器、工作站、PC、嵌入式等各类应用场景的显卡产品，并且具备完全自主知识产权。

在高端产品布局方面，基于新一代“伏羲”架构的GPU芯片已完成量产。其中伏羲A0专注填补国产高端渲染产品的空白，完整支持OpenGL 4.6、OpenGL ES 3.2、Vulkan 1.3等最新图形API，综合性能表现达到国际主流、国内领先的水平。伏羲B0则是一款专为边缘计算设计的高性能、低功耗GPU，定位于为自主机器人和边缘计算设备提供人工智能解决方案，应用于机器人、AIPC、工业检测、智能监控等领域。

不过，在国产GPU赛道竞争日趋激烈的当下，象帝先的IPO之路仍充满挑战。相较于已上市的同行，象帝先在品牌影响力、市场份额仍有差距，加之GPU行业本身就是一个“烧钱”赛道，研发投入大、回报周期长，后续仍需大量资金投入研发与市场拓展，才能跟上行业发展的步伐。但不可否认的是，象帝先已完成最关键的自救，从危机中脱身，并凭借技术优势、产业资本的赋能，重新获得了参与这场竞赛的资格。

在国产替代的浪潮下，GPU作为核心算力芯片，承载着国家科技自主化的重要使命。已完成技术突围与资本补血的象帝先，能否在IPO竞速中突围，市场将给出最终的答案。

本文来自微信公众号“猎云精选”，作者：韩文静，36氪经授权发布。